Ситуація в економіці Німеччини продовжує погіршуватися

Перспективи німецької економіки негативно впливають на очікування учасників сталевого ринку

Економічна модель Німеччини ще не зламалася, але зазнає значних труднощів на тлі втрати конкурентоспроможності. Німецька економіка базувалася на трьох пунктах, які вже повністю втратили своє значення: експорт промислової продукції до Китаю, дешеві енергоносії з Росії та позитивний економічний ефект від nearshoring – розміщення частини виробництв у сусідніх країнах з дешевшою робочою силою.

Що зараз відбувається в економіці Німеччини і які на неї чекають перспективи, розбирався GMK Center.

Політична криза

Головний фактор, який негативно впливає на економічні перспективи Німеччини – це політична криза в країні. До чого призвели: розбіжності всередині керівної коаліції щодо економічної політики, зростання вартості життя, війна в Україні та участь у ній Німеччини, а також зниження довіри до уряду Олафа Шольца. Такі умови ускладнюють реалізацію економічних програм і боротьбу зі стагнацією економіки.

Наслідки кризи вже зрозумілі: розпад коаліції й дострокові парламентські вибори. Очікується, що вони відбудуться 23 лютого 2025 року. 16 грудня має відбутися голосування про довіру уряду Шольца і найімовірніше – йому висловлять недовіру.

Від результатів виборів залежить економічна стратегія розвитку країни. Можливо наступним канцлером буде голова ХДС Фрідріх Мерц. Політик уже має власний план економічного відродження Німеччини, який передбачає зниження податків, дерегуляцію бізнесу та часткове скорочення соціальних виплат. Економічні програми учасників виборів ще не оформлені повністю, але те, що було озвучено попередньо, не приносить жодного оптимізму ринкам – нових факторів зростання для економіки немає.

Плачевний стан економіки Німеччини

Часткове відновлення ділового клімату в 2024 році закінчилося вже в червні. Індекс поточних економічних умов ZEW впав до -91,4 у листопаді з -68,9 у липні. Таке погіршення пов’язане зі слабкими економічними перспективами експорту Німеччини, політичною невизначеністю, а також потенційними наслідками президентських виборів у США для Європи.

Певні проблиски відновлення виробничої активності проявилися наприкінці літа. У серпні поточного року промислове виробництво в Німеччині несподівано зросло на 2,6% порівняно з попереднім місяцем. Така динаміка була зумовлена переважно зростанням в автопромі на 15,4% м./м. на тлі зниження на 8,1% м./м. у липні.

Водночас цей позитивний сплеск не був підтриманий динамікою у вересні, в якому промвиробництво скоротилося на 2,5% м./м. У вересні автопром уже тягнув усю промисловість вниз (-7,8% м./м.).

У річному обчисленні негатив у промвиробництві у вересні так само посилився – зниження становило 4,6% на тлі -3% місяцем раніше. Нагадаємо, що промислове виробництво в Німеччині 2023 року скоротилося на 2% р./р. через спад в енергосекторі, хімпромі та металургії.

Не краща ситуація і в будівельній галузі Німеччини. За перші вісім місяців 2024 року продажі в будівництві впали на 1,1% р./р., а обсяг нових замовлень – на 0,6% р./р. Продовження спаду в житловому будівництві загрожує негативними наслідками для всієї економіки країни.

Друге річне падіння ВВП

Квартальна динаміка економіки досить волатильна. У ІІІ кварталі 2024 року ВВП Німеччини порівняно з попереднім зріс (попередня оцінка) до 0.2% (ІІ кв. – -0,3%).

Своєю чергою річна динаміка економіки вже впродовж п’яти кварталів перебуває у від’ємній зоні – у ІІ- ІІІ кв. поточного року спостерігалося падіння на 0,2% та 0,3% р./р. відповідно.

Поточна динаміка приблизно відповідає прогнозу влади Німеччини про скорочення економіки на 0,2% р./р. у 2024 році (ранні очікування передбачали зростання на 0,3% р./р.). Водночас провідні економічні інститути країни (Ifo, DIW та ін.) погіршили свій прогноз на 2024-й зі зростання на 0,2% р./р. на скорочення на 0,1% р./р. Це стане другим роком падіння найбільшої економіки Європи – у 2023-му ВВП Німеччини скоротилося на 0,3% р./р.

Негативні прогнози німецької економіки

Німеччина залишається слабкою ланкою європейської економіки, і перспективні ділові очікування зараз перебувають на дні. Індекс економічних настроїв ZEW (випереджальний показник) впав до 7,4 у листопаді з 41,8 у липні.

Перспектив зростання промислового виробництва в Німеччині 2025 року наразі немає. Один із драйверів – автовиробництво – стикається з високими витратами, жорсткою конкуренцією і стагнацією попиту на електромобілі. Настрої в німецькому автопромі погіршуються, а Volkswagen взагалі планує закрити щонайменше три заводи в Німеччині та скоротити десятки тисяч працівників.

«Мені не зовсім зрозуміло навіщо було розпочинати торговельну війну з Китаєм в автопромі, якщо до її початку було зрозуміло, що ця війна вже програна. Існує багато моделей кооперації та можливостей зберегти робочі місця, частки ринку та захистити інвестиції. Але, можливо, німецька влада і промисловці не готові прийняти нові реалії світової економіки», – коментує Станіслав Зінченко, директор GMK Center.

Уже зараз аналітики знижують свої оцінки динаміки німецької економіки на наступний рік. У своєму жовтневому звіті МВФ знизив прогноз зростання ВВП Німеччини у 2025-му до 0,8% (раніше 1,3%), німецькі економісти – до 0,5% з попередніх 1,1%. З такими показниками Німеччина, яка є основною економікою Європи, банально тягне її вниз. На 2025-й МВФ знизив прогноз зростання ВВП країн єврозони на 0,3 п.п. – до 1,2%.

Позитивні поліпшення в німецькій економіці в найближчій перспективі можуть бути пов’язані з впливом зниження відсоткових ставок, яке розпочалося в червні 2024 року, і ймовірним закінченням політичної кризи навесні 2025-го.

Негативні очікування пов’язані з ризиком підвищення імпортних мит на німецький імпорт у США. ВВП Німеччини, за оцінками аналітиків, може знизитися за рахунок цього на 1%, оскільки США є найбільшим експортним ринком для німецьких компаній (у жовтні – €14,2 млрд).

«Звичайно ж і торгові війни, і процентна ставка, і податкова політика, і оптимізація соціальних витрат можуть вплинути на показники економіки Німеччини. Але єдиними довгостроковими драйверами зростання є інвестиції в реальний сектор економіки: у промисловість, енергетику, інфраструктуру. Зростання інвестицій і нових проєктів ми поки що не бачимо. Можливо їх відштовхують високі ціни на е/е, які в Німеччині менш конкурентоспроможні, ніж у Швеції, Франції та Іспанії», – підсумовує Станіслав Зінченко.