Ситуация в экономике Германии продолжает ухудшаться

Перспективы немецкой экономики негативно влияют на ожидания участников стального рынка

Экономическая модель Германии еще не сломалась, но испытывает значительные трудности на фоне потери конкурентоспособности. Немецкая экономика базировалась на трех пунктах, которые уже полностью потеряли свое значение: экспорт промышленной продукции в Китай, дешевые энергоносители из России и позитивный экономический эффект от nearshoring – размещения части производств в соседних странах с более дешевой рабочей силой.

Что сейчас происходит в экономике Германии и какие ее ждут перспективы, разбирался GMK Center.  

Политический кризис

Главный фактор, который негативно влияет на экономические перспективы Германии –  это политический кризис в стране. К чему привели: разногласия внутри правящей коалиции по экономической политике, рост стоимости жизни, война в Украине и участие в ней Германии, а также снижение доверия к правительству Олафа Шольца. Такие условия затрудняют реализацию экономических программ и борьбу со стагнацией экономики.

Последствия кризиса уже ясны: распад коалиции и досрочные парламентские выборы. Ожидается, что они пройдут 23 февраля 2025 года. 16 декабря должно пройти голосование о доверии правительству Шольца и вероятнее всего — ему выразят недоверие.

От результатов выборов зависит экономическая стратегия развития страны. Возможно следующим канцлером будет председатель ХДС Фридрих Мерц. Политик уже имеет собственный план экономического возрождения Германии, который предусматривает снижение налогов, дерегуляцию бизнеса и частичное сокращение социальных выплат. Экономические программы участников выборов еще не оформлены полностью, но то что было озвучено предварительно не приносит никакого оптимизма рынкам – новых факторов роста для экономики нет.

Плачевное состояние экономики Германии

Частичное восстановление делового климата в 2024 году закончилось уже в июне. Индекс текущих экономических условий ZEW рухнул до -91,4 в ноябре с -68,9 в июле. Такое ухудшение связано со слабыми экономическими перспективами экспорта Германии, политической неопределенностью, а также потенциальными последствиями президентских выборов в США для Европы.

Определенные проблески восстановления производственной активности проявились в конце лета. В августе текущего года промышленное производство в Германии неожиданно выросло на 2,6% по сравнению с предыдущим месяцем. Такая динамика была обусловлена преимущественно ростом в автопроме на 15,4% м./м. на фоне снижения на 8,1% м./м. в июле.

В тоже время этот положительный всплеск не был поддержан динамикой в сентябре, в котором промпроизводство сократилось на 2,5% м./м. В сентябре автопром уже тянул всю промышленность вниз (-7,8% м./м.).

В годовом исчислении негатив в промпроизводстве в сентябре так же усилился – снижение составило 4,6% на фоне -3% месяцем ранее. Напомним, что промышленное производство в Германии в 2023 году сократилось на 2% г./г. из-за спада в энергосекторе, химпроме и металлургии.

Не лучше ситуация и в строительной отрасли Германии. За первые восемь месяцев 2024 года продажи в строительстве упали на 1,1% г./г., а объем новых заказов – на 0,6% г./г. Продолжение спада в жилищном строительстве чревато негативными последствиями для всей экономики страны.

Второе годовое падение ВВП

Квартальная динамика экономики достаточно волатильна. В ІІІ квартале 2024 года ВВП Германии по сравнению с предыдущим вырос (предварительная оценка) до 0.2% (ІІ кв. – -0,3%).

В свою очередь годовая динамика экономики уже на протяжении пяти кварталов находится в отрицательной зоне – во ІІ- ІІІ кв. текущего года наблюдалось падение на 0,2% и 0,3% г./г. соответственно.

Текущая динамика примерно соответствует прогнозу властей Германии о сокращении экономики на 0,2% г./г. в 2024 году (ранние ожидания предсказывали рост на 0,3% г./г.). Одновременно ведущие экономические институты страны (Ifo, DIW и др.) ухудшили свой прогноз на 2024-й с роста на 0,2% г./г. на сокращение на 0,1% г./г.  Это станет вторым годом падения крупнейшей экономики Европы – в 2023-м ВВП Германии сократилось на 0,3% г./г.

Негативные прогнозы немецкой экономики

Германия остается слабым звеном европейской экономики, и перспективные деловые ожидания сейчас находятся на дне. Индекс экономических настроений ZEW (опережающий показатель) рухнул до 7,4 в ноябре с 41,8 в июле.

Перспектив роста промышленного производства в Германии в 2025 году на текущий момент нет. Один из драйверов – автопроизводство – сталкивается с высокими затратами, жесткой конкуренцией и стагнацией спроса на электромобили. Настроения в немецком автопроме ухудшаются, а Volkswagen вообще планирует закрыть минимум три завода в Германии и сократить десятки тысяч работников.

«Мне не совсем понятно зачем было начинать торговую войну с Китаем в автопроме, если до ее начала было понятно что эта война уже проиграна. Существует много моделей кооперации и возможностей сохранить рабочие места, доли рынка  и защитить инвестиции. Но, возможно, немецкие власти и промышленники не готовы принять новые реалии мировой экономики» – комментирует Станислав Зинченко, директор GMK Center

Уже сейчас аналитики снижают свои оценки динамики немецкой экономики на следующий год. В своем октябрьском отчете МВФ понизил прогноз роста ВВП Германии в 2025-м до 0,8% (ранее 1,3%), немецкие экономисты – до 0,5% с предыдущих 1,1%. С такими показателями Германия, которая является основной экономикой Европы, банально тянет ее вниз. На 2025-й МВФ понизил прогноз роста ВВП стран еврозоны на 0,3 п.п. – до 1,2%.

Позитивные улучшения в немецкой экономике в ближайшей перспективе могут быть связаны с влиянием снижения процентных ставок, которое началось в июне 2024 года, и вероятным окончанием политического кризиса весной 2025-го.

Негативные ожидания связаны с риском повышения импортных пошлин на немецкий импорт в США. ВВП Германии, по оценкам аналитиков, может снизиться за счет этого на 1%, поскольку США являются крупнейшим экспортным рынком для немецких компаний (в октябре – €14,2 млрд).

«Конечно же и торговые войны, и процентная ставка, и налоговая политика, и оптимизация социальных расходов могут повлиять на показатели экономики Германии. Но единственными долгосрочными драйверами роста являются инвестиции в реальный сектор экономики: в промышленность, энергетику, инфраструктуру. Роста инвестиций и новых проектов мы пока не видим. Возможно их отталкивают высокие цены на э/э, которые в Германии менее конкурентноспособны чем в Швеции, Франции и Испании,» – заключает Станислав Зинченко.