У 2019 році очікується дефіцит поточних операцій (сальдо зовнішньої торгівлі) до мінус $11,7 млрд. На обслуговування зовнішнього боргу потрібно витратити ще $14,2 млрд. Частково це покриється переказами наших трудових емігрантів (близько $11 млрд) і новими зовнішніми запозиченнями – від МВФ ($3,9 млрд за програмою stand-by) та очікуваних розміщень євробондів уряду.
Зверніть увагу на природу цих «компенсаторних» статей: це не робота національної економіки (експорт та прямі інвестиції), а подальші запозичення і кошти від людей, які залишили країну в пошуках роботи.
Отже, попит на валюту в країні, з погляду платіжного балансу, в 2019 році значно перевищує пропозицію. У таких умовах уряд та НБУ мали б викуповувати всі «надлишки» валюти на ринку, щойно ті з’являються. Насамперед це стосується уряду, адже йому потрібно відходити від практики зовнішніх і дуже дорогих запозичень валюти на фінансування своїх видатків і обслуговування доларових боргів. Тим паче, що збільшена пропозиція валюти виникла, знов таки, завдяки позиковій операції – викупу зовнішніми інвесторами внутрішніх, гривневих ОВДП уряду на суму близько 6 млрд грн.
Укріплення гривні, крім того, сприяє імпорту та пригнічує експорт, тобто негативно впливає на платіжний баланс, призводячи до збільшення дефіциту балансу торгового.
Отже, нинішнє підвищення курсу гривні НБУ опосередковано програмує подальші зовнішні запозичення та ігнорує політику підтримки структурних змін і розвитку стійкості економіки через диверсифікацію виробництва товарів і послуг.
З цього можна зробити такі висновки:
Незалежність регулятора є одним з положень Вашінгтонського консенсусу, а також пунктом Меморандуму України з МВФ. Тим не менше, у тих же США головною метою і обов’язком ФРС є розширення занятості американців. Для країн, що розвиваються, тобто мають покращити структуру матеріального виробництва, ця незалежність є особливо спірним пунктом і дедалі більше піддається критиці. Нацбанки мають включатися в розбудову більш продуктивної економіки, зокрема шляхом фінансової підтримки нових секторів обробної промисловості.
Оригінальну версію тексту читайте тут
Публікується з дозволу автора
Європейський Союз фактично став локомотивом у сфері запровадження СВАМ. Тому СВАМ у певному сенсі –…
У Європі поступово набирає оберти процес реалізації стратегічного курсу Green Deal, який передбачає: 1) зниження…
В Україні добувні відходи становлять близько 70%. На сьогодні немає ефективної системи управління такими відходами,…
Єврокомісія в середині лютого почала процес перегляду захисних тарифних квот на імпорт сталі. Приводом до…
Однією з вимог Угоди про асоціацію з ЄС є запровадження системи торгівлі викидами (СТВ) парникових…
За даними медіа, покупці не проявляють активності на ринку гарячекатаних рулонів (HRC), оскільки накопичили достатні…