Exclusive Прогнози на 2026 рік: залізна руда

Ціни можуть знизитися на 7%, а експорт з України – на 5%, без урахування воєнних ризиків

У кінці минулого року GMK Center прогнозував падіння експорту залізної руди з України у 2025 році на 15%. За підсумками 10 місяців спостерігається зниження на 4,4% р./р. Динаміка може різко погіршитися з огляду на проблеми з обмеженими поставками електроенергії.

Як прожили 2025 рік

Результати цього року виявилися не такими вже й поганими. Це насамперед завдяки більш помірному зниженню цін. Попит на ринку Китаю погіршується. Активність на ринку будівництва продовжує залишатися на мінімумі. Зростання у виробничих секторах не здатне це компенсувати, незважаючи на низку запропонованих стимулювальних заходів.

Споживання сталі у Китаї знизилося на 6,5 % за 10 місяців 2025 року. Випуск чавуну скоротився лише на 1,8% р./р. Збільшення експорту до рекордних рівнів (+13,3% р./р., зокрема напівфабрикати) підтримало баланс на ринку сировини.

Пропозиція руди ефективно скоригувалася на 2,4% (надходження руди до портів Китаю), враховуючи плани уряду Китаю скоротити випуск сталі в країні на 5%. Підхід державних органів до контролю скорочення обсягів виробництва був занадто формальним.

Відносно високий рівень випуску чавуну підтримав ринок залізної руди, хоча це негативно вплинуло на експортні ціни на світовому ринку сталі. Середньорічна ціна на залізорудний дрібняк з Австралії за підсумками року може становити $101, що вище за наші початкові оцінки у $95.

Більш прийнятні ціни дали можливість українським компаніям наростити експорт залізної руди до Китаю на 17% р./р. за 10 місяців. Постачання до країн ЄС виявилися провальними – вони обвалилися на 27% р./р.

Китай і ЄС сумарно займають 94% експорту залізної руди з України. В ЄС виробництво сталі скоротилося, що свідчить про нижчий попит на сировину. Зниження відбувалося м’якшими темпами порівняно з імпортом залізної руди з України – лише на 3,8% р./р. у січні-жовтні.

Частково така динаміка експорту могла бути спричинена зміною структури випуску українських компаній, які віддавали перевагу виробництву концентрату і зменшили випуск окатишів. Це відбулося під впливом ринкової ситуації: низькі маржі виробників сталі призвели до низьких премій за окомкування, що зробило концентрат вигіднішим для виробництва.

Європейський Союз – великий ринок окатишів, а Китай – концентрату, тому змінився не лише продуктовий, а й географічний баланс. Частка окатишів в експорті знизилася до 29% у 2025 році порівняно з 35% роком раніше.

У ЄС цього року зупинили низку підприємств у Східній Європі, які традиційно орієнтувалися на українську руду.

Кон’юнктура 2026 року

Тенденція за цінами на залізну руду чітко спрямована вниз. Попит на сталь у Китаї надалі тривалий час перебуватиме в стані стагнації. Запуск масштабного проєкту Simandou у Гвінеї, як очікується, збільшить пропозицію на ринку Китаю на 20 млн т уже наступного року. Це продукція, виготовлена з низькими витратами, у сегменті високоякісної руди з вмістом заліза понад 65%, тобто в основному сегменті українського експорту.

Почали з’являтися новини про запровадження процедури ліцензування експорту сталі з Китаю вже з січня 2026 року з метою адміністративного обмеження експорту. Якщо виробництво чавуну та сталі в країні скоротиться, це позбавить ринок залізної руди фактора підтримки, який спрацював цього року.

Консенсус-прогноз цін на залізну руду в Китаї, який систематизував GMK Center, свідчить про зниження середньорічної ціни до $94 у 2026 році. Цей рівень близький до точки беззбитковості для українського експорту. Якщо говорити про середню ціну за рік і низхідну динаміку, важливо розуміти, що ситуація може бути відносно сприятливою в першій половині року («золотий сезон» березня-травня) та різко негативною в другій, коли ціни можуть знизитися до $90. Ф’ючерси на Сингапурській біржі з терміном виконання у грудні 2026 року зараз коштують $95 за тонну Fe62%.

Інші виклики 2026 року

Після російських атак на енергетичну інфраструктуру України знову виникли питання щодо постачання електроенергії та її вартості. У листопаді про зупинення через обстріли критичної інфраструктури заявили у Ferrexpo.

Минулого місяця ціна електроенергії на добу наперед на оптовому ринку України становила €140/МВт*год (+11% р./р.), що на 30% перевищило ціни у Польщі. Високі ціни є критичними для виробників ЗРС, оскільки в собівартості концентрату електроенергія займає до 60%.

Зростання витрат разом із низхідним трендом цін негативно вплине на роботу залізорудних компаній. Особливо помітним негативний вплив дефіциту енергії буде з листопада по березень. Ситуація не є статичною, її складно передбачити й вона може змінюватися.

Викликом також є логістика. Найбільші глобальні експортери мають перевагу у витратах перед Україною за доставкою продукції до Китаю у сотні відсотків, що становить кілька десятків доларів на тонні. Кожна поставка морем з України має унікальні умови. Конкурентна позиція українських експортерів на ринку Китаю залишається надто вразливою.

Проблеми з логістикою загострилися в середині грудня після російських обстрілів портової інфраструктури Одеси. Ризик відправки Чорним морем значно зріс, тому постає питання щодо майбутнього морських постачань з України. Це може мати критичний вплив на перспективи експорту залізної руди. Щоб зрозуміти можливий масштаб впливу, достатньо подивитися на показники експорту за 2023 рік.

Прогноз на 2026 рік

В Україні постійно простоює один із найбільших гірничо-збагачувальних комбінатів – Інгулецький. Також протягом року в різний час зупинялися КЖРК і ГЗК Ferrexpo. Наступний рік не обіцяє особливого поліпшення ситуації.

GMK Center очікує зниження експорту залізної руди з України на 5%, тобто на 1,5 млн т, до 29 млн т за умови зниження цін у Китаї на 7%. Оцінити розвиток військової ситуації майже неможливо, тому ми орієнтуємося насамперед на ринкові чинники, відзначаючи наявність воєнних ризиків.

З огляду на очікуване зниження цін і слабку конкурентну позицію українських компаній на ринку Китаю, ринкові перспективи для українських експортерів є невтішними. Вони щороку поступово втрачатимуть китайський ринок. У наступному році поставки можуть скоротитися на 15–20%. Перша половина року може бути відносно сприятливою, тоді як посилення цінового тиску очікується у III–IV кварталі.

На ринку ЄС, навпаки, відкриваються нові можливості. Регуляторні заходи, такі як CBAM і нова система тарифних квот, різко скоротять імпорт. Для заповнення дефіциту в постачанні місцеві металургійні заводи будуть змушені наростити виробництво сталі на 13–14%. Це розширить ринок для залізної руди, втрачений за останні 3 роки. Експорт з України до країн ЄС може зрости на 10–15%.

Ми не враховуємо воєнні ризики, які є критичними для будь-якого прогнозу, сподіваючись на якнайшвидше встановлення сталого миру в Україні. Завершення війни стане позитивним сигналом і з часом допоможе знизити ціни на електроенергію та логістику, що може сприяти збільшенню обсягів експорту.