Які фактори вплинули на ціну залізорудної сировини

У першій половині серпня ціни на ЗРС обвалилися: станом на 16 серпня ціна на дрібноту Fe62% з доставкою до Китаю впала до $91,5/т. Зниження становило 24% з 31 липня ($121/т) і 28% з піку 3 липня ($126,5/т). Ціна на концентрат Fe65% з доставкою до Китаю впала до $99/т. Зниження склало 23% з 31 липня ($129/т) і 27% з піку 3 липня ($136/т).

Волатильність ринку (зростання до $120-130/т для дрібноти Fe62% і падіння до $91,5/т) була багато в чому обумовлена психологічними факторами. Але вони мали реальне підґрунтя: зокрема, запаси руди в китайських портах сягали 149 млн т (дані Steelhome) ще на початку квітня. Після чого вони почали знижуватися.

Катастрофа з дамбою компанії Vale в Бразилії сталася наприкінці січня. Фізичний ринок не відчував скорочення обсягів пропозиції з Бразилії ще близько двох місяців – саме стільки суховантажі йдуть з Бразилії до Китаю.

З початку квітня запаси різко скорочувалися і становили 115 млн т в середині липня. Коментатори згадували цей обвал запасів як один із факторів. Якби запаси впали нижче 100 млн т, то на ринках почалася би паніка. Але від середини липня запаси зростали і сягнули вже 123 млн т. Це вище за відмітку 120 млн т, яку також згадували, але як таку, що дає ринкам спокій і впевненість, що особливих проблем з доступними обсягами пропозиції не буде.

Якщо запаси в китайських портах залишаться вищими за 120 млн т, то нинішні рівні цін на ЗРС, які можна порівняти з рівнями початку квітня (коли фактор зниження запасів почав відіграватися) можуть відповідати мінімумам для найближчого майбутнього.

Серед позитивних факторів для цін на залізорудну сировину можна відзначити:

1. Плани уряду Китаю щодо екологічних обмежень на виробництво агломерату та чавуну на зиму 2019-2020 рр., які скоро стануть відомими. Швидше за все, через несприятливу зовнішню обстановку (конфлікт США – Китай) китайці почнуть запроваджувати жорсткі обмеження, як узимку 2017-2018 рр. М’які заходи збільшать очікування щодо споживання ЗРС і підвищать ціни на цю сировину.
2. Можливі перебої з поставками з Австралії через сезон циклонів (листопад-квітень).
3. Можливе посилення в Китаї стимулювання галузей, які споживають сталь (інфраструктура й навіть нерухомість), для компенсації тамтешніх проблем.

Негативні фактори для цін такі:

1. Подальші проблеми в Китаї. Девальвація юаня, зокрема подолання психологічної позначки 7 юанів за долар може бути проблемою. Цей процес Китаю краще здійснювати швидко і впевнено. Наприклад, китайська влада могла б істотно девальвувати юань протягом кількох тижнів, максимум місяця, наприклад до 7,5, а потім дати чітко зрозуміти: цей курс утримуватимуть навіть за тарифів 25% на весь експорт до США. За такої динаміки девальвації у китайського населення не було би багато часу на те, щоб обміняти юані на долари.

З іншого боку, зараз китайська влада дала зрозуміти, що використання ослаблення юаня як зброї в рамках протистояння США – Китай є цілком можливим. Але курс зупинився на рівні 7,03 (офіційний фіксинг) після того, як Трамп трохи здав назад. Тож у населення Китаю, імовірно, буде кілька місяців на те, щоб спробувати обміняти юані на інші валюти, навіть незважаючи на те, що китайська влада посилила правила щодо виведення капіталу після втрати $1 трлн резервів унаслідок схожої незграбною девальвації у 2015-2016 рр.

Подальша девальвація, як і її очікування (якщо Китай знову почне втрачати золотовалютні резерви), знизять купівельну спроможність Китаю на ринку ЗРС і негативно впливатимуть на ціни.

Загалом протистояння США – Китай є негативним для багатьох ринків, у тому числі й ринку ЗРС. Також у Китаї можливі політичні проблеми через ситуацію в Гонконгу. Але всі ці труднощі можуть вилитися в посилення заходів стимулювання економіки.

2. Жорсткі екологічні обмеження на виробництво агломерату та чавуну в Китаї для зими 2019-2020 рр.

3. З 1 січня 2020 року посилюються вимоги до палива, що використовується в океанських перевезеннях, що, ймовірно, підвищить вартість фрахту. Навряд чи продавцям ЗРС вдасться перекласти це підвищення витрат на споживачів. Швидше, вони втратять у ціні в портах/на підприємстві через це підвищення вартості фрахту.

Під взаємним, але в кожен момент різним за силою впливом цих факторів і формуватиметься ціна на залізну руду до кінця року. Є підстави вважати, що найближчим часом ціна на стандартну дрібноту Fe62% триматиметься в діапазоні $85-105/т. Тобто станом на 16 серпня ціни були близькими до очікуваних мінімумів.