На українську економіку в 2021 році може чекати багато сюрпризів

Минулий 2020 рік можна без перебільшення назвати стрес-тестом для української економіки, який вона пройшла досить успішно. Безумовно, було безліч проблем і рішень, які ми не могли врахувати, коли підбивали підсумки 2019 року, але загалом прогноз виявився правильним.

Попередні дані Держстату наочно демонструють результати за галузями промисловості, а також поступове відновлення економіки в четвертому кварталі. Деякі галузі покращили показники за рахунок держзамовлень, хоча підсумкові цифри щодо промисловості, найімовірніше, свідчитимуть про спад у реальному секторі.

З позитивного – структурні зміни у світовій та українській економіках відкрили нові точки зростання для цілих напрямків.

Заходи і контрзаходи

За прикладом інших держав у 2020 році в Україні було прийнято низку антикризових заходів. Остання з яскравих – виплата окремим категоріям ФОП по 8 тис. грн допомоги, карантин вихідного дня і січневий локдаун.

На мій погляд, деякі політико-економічні рішення нагадують «карго-культ» рішень європейських країн. Хоча варто визнати, що далеко не всі економічні та соціальні рішення минулого року в нашій країні мали згубний вплив на промисловість. Багато умовно негативних рішень має відкладений ефект, вони можуть «зіграти» вже у 2021 році. А окремі ініціативи просто не були реалізовані або були вчасно відкликані (наприклад, законопроект №2708 від 27.12.2019).

Багато рецептів щодо порятунку економіки виявилися або недоступними, або неефективними в українських реаліях. Тому антикризові рішення здебільшого виявилися половинчастими. До них можна віднести і «антикоронавірусний» закон, і аналогічні постанови Кабміну. Наприклад – тимчасові послаблення для платників єдиного податку та пільги з оренди об’єктів комунальної власності є позитивними для бізнесу. Однак на місцевих бюджетах це позначилося негативно. Особливо з огляду на те, що відповідальність місцевої влади значно зросла в результаті децентралізації.

ВВП і платіжний баланс

Якщо Держстат подасть «правильну статистику», то річний спад економіки в 2020 році за офіційними даними навряд чи перевищить 4%. Нагадаю, Мінекономіки очікує падіння ВВП у 2020 році на 4,8%. Особисто я думаю, що спад ВВП «на папері» буде ще меншим. Просідання за послугами було значною мірою компенсовано за рахунок «Великого будівництва». Крім того, зниження інвестиційної активності в реальному секторі та попиту на товари тривалого користування скоротило попит на імпорт (торговий дефіцит України в 2020 році знизився до $4,9 млрд з $10,2 млрд у 2019-му). Багато в чому зниження ділової активності й коригування світових цін на сировинні товари на початку карантину допомогли золотовалютним резервам і курсу гривні.

Поточний рік може виявитися кращим за попередній для українського експорту, якщо на світових ринках ліквідність буде перетікати в сировинні товари: метал і продукцію АПК. Водночас зниження грошових переказів з-за кордону мені видається дуже ймовірним у міру посилення вимог до трудової міграції в країнах Євросоюзу. Я не бачу також істотної загрози для платіжного балансу.

Державні фінанси

Бюджет і міжнародне співробітництво – це саме ті сфери, де форс-мажор вплинув повною мірою. Всупереч прийняттю непопулярних заходів, співпраця з МВФ так і залишилася на папері. З іншими донорами та кредиторами ситуація видається дещо кращою.

У 2020 році Україна запозичувала багато (особливо наприкінці року) і за прийнятними процентними ставками. На світових фінансових ринках опинилося багато надлишкових грошей, які центробанки вливали в рамках програм з підтримки розвинених економік. Проте можливість ефективних запозичень у 2021 році залишається під питанням.

Бюджет 2021 року багато в чому відображатиме політичну ситуацію. Ще напередодні його прийняття ми бачили, як дискусія поступово переходить у публічну площину. Основні капітальні статті й надалі будуть захищеними, а от соціальні виплати можуть коригувати у міру наповнення дохідної частини.

Валютний курс

У 2020 році Нацбанку без особливих зусиль вдалося втримати курс національної валюти в прийнятному діапазоні. Загроза для гривні в 2021 році мені видається більш серйозною через збереження невизначеності та значні корпоративні борги у валюті. Залежно від політичної ситуації в країні, а також стану світових ринків, курсовий коридор на 2021 рік я очікую в межах 28-32 грн/$.

Ринок праці

Карантин закрив кордони не для всіх, але можливості навіть сезонних заробітків для українців за кордоном серйозно погіршилися. У 2020 році ми спостерігали переформатування ринку праці. Однак навряд чи варто очікувати ще більш серйозних змін у 2021 році.

Думаю, зарплати в доларовому еквіваленті залишаться на поточному рівні. Проте, серйозні зміни можуть бути в регулюванні. Це намагалися зробити наприкінці 2019 року та на початку минулого. Хоча політичні ризики від таких рішень і зараз доволі високі.

Реальний сектор і сфера послуг

Сфера послуг постраждала найбільше у 2020 році, тому будь-яка нормалізація ситуації буде сприйматися дуже позитивно. Іншими словами, відштовхуватися треба буде від низької бази порівняння.

Також варто очікувати спекулятивного коливання цін, наприклад, на паливно-мастильні матеріали (що ми спостерігаємо вже зараз). У такий спосіб бізнес намагається «компенсувати» витрати минулих карантинів і можливі втрати від майбутніх.

Будівництво та пов’язані з ними галузі багато в чому підтримуються за рахунок держзамовлень. Питань стосовно житлової та комерційної нерухомості більше, ніж відповідей, особливо з огляду на підвищення комунальних тарифів.

Машинобудування, харчова і легка промисловість будуть істотно орієнтовані на внутрішнього споживача. Серйозний імпульс отримала логістика, комунікації та сфера дистанційного обслуговування, в тому числі ІТ. Такого запасу міцності їм має вистачити мінімум на рік. Загалом по реальному сектору я очікую невеликого зростання.