(с) shutterstock.com

На осень украинскому внутреннему валовому продукту прогнозируют замедление темпов роста

Первые месяцы любого года по многим причинам – не самый экономически активный сезон. Позитивные ожидания восстановления экономики с самого начала текущего года начали «портить» локдауны. Январский карантин, по оценкам Национального банка Украины, обошелся в 0,2 п.п. годового ВВП. Влияние мартовского будет еще меньше. При этом общее негативное влияние всех ограничений первого полугодия на годовой ВВП Нацбанк оценивает в 0,5-0,6 п.п.

Потери от введенных ограничений заставили НБУ ухудшить прогноз динамики ВВП в I-II кварталах с -0,1% до -1,5% и с 11,3% до 8,7% соответственно. Вместе с тем, по оценкам Министерства экономического развития, торговли и сельского хозяйства, спад экономики в первом квартале составил 2,2%.

Другие макроэкономические показатели в первом квартале не позволяют уверенно говорить о возобновлении роста экономики из-за их разнонаправленной динамики:

  • оборот розничной торговли вырос на 7,5%;
  • объем выполненных стройработ сократился на 12,8%;
  • промпроизводство снизилось на 2%;
  • потребление электроэнергии выросло на 6,5%, в том числе в промышленности – на 3,5%;
  • объем грузоперевозок снизился на 3,6%, в том числе железнодорожным транспортом – на 5,7%.

Как и в 2020 году, можно отметить рост потребительских расходов. Это отражается в увеличении объема розничной торговли. Тогда как в промышленной сфере рост, вероятно, только начинается. Об этом свидетельствует мартовский рост промпроизводства и положительная динамика энергопотребления в промышленности. Впрочем, рост потребления электроэнергии скорее вызван не увеличением энергозатрат на производство, а более холодной погодой в 2021 году.

В первом квартале только шесть отраслей промышленности показали положительную динамику:

  • производство электрооборудования – 28%;
  • химическая промышленность – 12,8%;
  • производство мебели – 7,8%;
  • поставки электроэнергии и газа – 4,1%;
  • производство электрической и оптической продукции – 3,2%;
  • добыча металлических руд – 1,4%.

Из вышеуказанных отраслей только химпром в 2020 году показал позитивный результат производства. Иными словами, рост промпроизводства в первом квартале сложно назвать масштабным и «обоснованным». Отрасли растут по внутренним причинам, а никак не в связи с позитивной ситуацией во всей экономике: химпром – из-за увеличения производства минудобрений, добыча руды – из-за благоприятной конъюнктуры и т.д.

Ожидания улучшения

В любом случае важно то, что настроения бизнеса улучшаются. Индекс ожиданий деловой активности в марте 2021 года вырос до 51,4 пункта. Это лучший показатель с февраля 2020 года. Однако уже в апреле он снизился до 46,9 п., опустившись ниже равновесного значения (50 пунктов), из-за ужесточения карантина и роста неопределенности для бизнеса. Апрельское снижение выбивается из общей тенденции на восстановление, и, скорее всего, в мае показатель снова превысит 50 пунктов.

Важным маркером в ожиданиях бизнеса стало то, что секторальные оценки промышленности, торговли и сферы услуг по итогам марта пересекли нейтральный уровень. Именно эти отрасли и транспорт более всего пострадали от карантинов 2020-2021 гг. или уже давно не показывали роста (как, например, промышленность).

Кроме того, в первом квартале, по данным Нацбанка, бизнес стал ожидать замедления инфляции и ослабления девальвации нацвалюты. Улучшение финансового состояния ожидают компании всех отраслей, кроме энергетических предприятий.

Также и украинские банки положительно оценивают перспективы кредитования и отмечают рост спроса на кредиты со стороны бизнеса и населения. Кредитный портфель украинских банков за январь-март вырос на 0,8% – до 1,06 трлн грн. Хотя за этот же период портфель корпоративных займов и уменьшился на 0,4% – до 792,5 млрд грн, но это произошло за счет снижения размера неработающих кредитов.

Уже в ближайшее время можно ожидать улучшения показателей в строительстве, так как первый квартал любого года – традиционно низкий сезон для этой отрасли. Кроме того, погодные условия января-февраля ослабили показатели строительства.

В первом квартале рост объема стройработ наблюдался только в сегменте жилого строительства – на 1,4%. Тогда как в нежилом строительстве и в сегменте инженерных сооружений падение составило 12,3% и 19,1%. В 2020 году ситуация была ровно противоположной. Очевидно, что с наступлением теплой поры объем стройработ на объектах нежилых строительства и инфраструктуры существенно вырастет. По оценкам Нацбанка, стройкомпании в апреле впервые после сентября 2019 года продемонстрировали оптимистические настроения.

«Несмотря на общее ухудшение деловых настроений (в апреле), единственной сферой, в которой отмечалось улучшение ожиданий, стало строительство (индекс вырос с 40,6 до 51,5 пунктов). Несмотря на ожидаемый рост стоимости услуг поставщиков и подрядных организаций, предприятия строительной отрасли рассчитывают на увеличение объемов выполнения строительных работ и повышение цен на продукцию (услуги) собственного производства», – уточняет глава Совета НБУ Богдан Данилишин.

Сравнительный рост

Второй квартал текущего года обещает быть рекордным с точки зрения показателей. Правда, «рекорд» продлится в лучшем случае до конца лета за счет низкой базы сравнения прошлого года. НБУ ожидает в IIІ-IV кварталах текущего года роста экономики на уровне 4,2% и 3,6%. Это существенно ниже, чем во втором (8,7%).

«Мы ожидаем восстановления экономического роста по сравнению с предыдущим кварталом с учетом сезонности и двузначные темпы роста в годовом измерении. Этому будут способствовать дальнейшее восстановление глобальной экономики на фоне стремительной вакцинации и устойчивость внутреннего спроса», – отмечают в инвесткомпании ICU.

Важнейшим драйвером роста экономики в текущем году будет оставаться потребительский спрос, в том числе под влиянием притока денежных переводов. Кроме того, по результатам опроса НБУ, 63% компаний планируют повышать зарплаты своим работникам в течение года.

Другим важным фактором для развития экономики станет ожидающийся высокий урожай. Чего не было в прошлом году. Этот важно как для АПК, так и для всей экономики страны в свете высоких мировых цен на сельхозпродукцию.

«Во втором полугодии 2021 года умеренный восстановительный рост будет поддерживаться за счет ожидаемого ослабления карантинных ограничений и продолжающегося роста реальных располагаемых доходов, а также роста урожая в агросекторе», – считают аналитики «Альфа-Банка».

Общая инвестиционная активность в стране и возможности фискального стимулирования экономики в текущем году будут ограничены. Секторальное восстановление, как и динамика снижения в отраслях в прошлом году, будет неоднородным.

Основными неэкономическими рисками для украинской экономики являются вероятная необходимость ситуативного усиления карантина в Украине до конца года (возможно, и не один раз) и низкие темпы вакцинации в стране. Например, в Европейском Союзе вакцинировали уже 25% взрослого населения, в Украине же вторую дозу вакцины получили чуть более 100 человек.

В целом перспективы украинской экономики в текущем году сводятся к восстановлению на фоне низкой сравнительной базы прошлого года. Сдерживать экономический рост будут, прежде всего, вероятные новые локдауны.