Анализ влияния новостей за 9-13 ноября на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Украинская металлургия достаточно уверенно проходит кризисный 2020 год. Но влияние Китая, который пока помогает украинским металлургам переживать последствия пандемии, – явление временное. Следующий год будет не менее сложным.

Мировая металлургия продолжает декарбонизироваться. Украина пока обсуждает собственный путь в этом направлении. Хорошо уже то, что лица, принимающие решения, понимают важность этого процесса.

Fitch ожидает EBITDA «Интерпайпа» во втором полугодии на уровне $96 млн

Рейтинговое агентство Fitch присвоило компании «Интерпайп» долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне B, что соответствует суверенному рейтингу Украины.

Важным моментом является то, что Fitch не видит больших рисков запрета импорта железнодорожных колес в Россию из Украины, о чем писали СМИ несколько недель ранее. Аргументирована данная позиция тем, что на рынке России ограниченное число игроков. Также Fitch ожидает, что применение антидемпинговой пошлины на импорт колес (34,2%) продлеваться не будет и она прекратит свое действие с января следующего года.

Описанные выше факторы позитивны для показателей железнодорожного сегмента компании. Но при этом аналитики Fitch прогнозируют снижение рентабельности данного направления. Дефицитный рынок России в 2017-2019 гг. привел к росту цен и рекордному показателю EBITDA железнодорожного сегмента в 2019 году на уровне $200 млн. Теперь же ожидается, что российский рынок придет к нормальному состоянию, равновесию спроса и предложения, цены снизятся, а вместе с тем и EBITDA железнодорожного бизнеса компании. В 2021 году данный показатель составит $110 млн с последующим снижением до $70 млн после 2022 года.

Рейтинговое агентство более пессимистично смотрит на трубное направление «Интерпайп», отмечая, что OCTG-сегмент зависим от инвестиций в нефтегазовый бизнес, которые носят волатильный характер. Fitch ожидает, что уровень инвестиций в нефтегаз достигнет уровня 2019 года только в 2023 году. Соответственно, продажи труб «Интерпайпа», которые в 2020 году упадут на 24%, восстановятся только через два года. EBITDA трубного сегмента в 2021 году может составить $70 млн, в 2022-2023 гг. – $80 млн, что существенно лучше результатов 2019 года ($35 млн.).

То есть железнодорожный сегмент должен поддержать прибыльность компании в краткосрочной перспективе, в долгосрочной – трубное направление. Рейтинговое агентство ожидает, что в 2020 году EBITDA «Интерпайпа» составит $245 млн. Это значит, что второе полугодие компания закончит с прибылью в $96 млн. В 2021 году прогнозируется показатель в $180 млн, а с 2022 года – $150 млн.

Также Fitch ожидает, что «Интерпайп» нарастит уровень капитальных инвестиций в 2021 году до $63 млн и в 2022-2023 гг. – до $70 млн. Средства будут направлены на увеличение мощностей по производству OCTG-продукции с премиум-соединениями, строительство новых линий термообработки труб OCTG и новой линии чистовой обработки колес.

В этом году компания резко сократила инвестиционную программу в качестве одной из мер экономии для адаптации к кризису COVID-19. За полугодие капитальные инвестиции составили только $19 млн.

Китай вернет себе статус нетто-экспортера в течение четырех месяцев

Ассоциация экспортеров арматуры IREPAS в своем прогнозе на ноябрь говорит о том, что сильный спрос в Китае и превращение страны в нетто-импортера привели к росту цен. Это, в свою очередь, позволило таким странам, как Украина, Турция, Бразилия, конкурировать на азиатском рынке. Но IREPAS ожидает, что в течение ближайших четырех месяцев Китай вернет себе статус нетто-экспортера. До китайского нового года серьезных изменений не ожидается. А вот с началом весны – кто знает…

В следующем году ситуация со спросом в мире должна улучшиться, но для экспортеров, таких как Россия, Украина, Турция и другие, это мало что дает ввиду усугубления ситуации с протекционизмом. Кризис, вызванный эпидемией COVID-19, создал предпосылки для лоббирования защитных мер, и это находит отклик у полисимейкеров. Напомним, что в этом году объемы экспорта стали из Украины остаются на уровне прошлого года благодаря росту поставок в Китай. То есть в следующем году украинским компаниям придется искать новые направления для экспорта. Это может быть затруднительно в условиях набирающего обороты протекционизма.

Важным фактором, который может повлиять на рынок, является ожидаемое разрешение импорта лома в Китай. Это толкнет мировые цены на лом вверх. Китай потребил в 2019 году 216 млн т лома в связи с развитием EAF-производства. При этом импорт лома в Китай до запрета составлял порядка 2,3 млн т в год. Это был 2017 год. С тех пор потребление лома в Китае выросло на 45%.

Сугубо математически, спрос на импортный лом в Китае может составить порядка 3 млн т в год. Это незначительно в рамках китайского потребления, но это много в контексте мировой торговли ломом, объем которой в 2019 году составил 100 млн т. То есть речь идет о дополнительном спросе в 3% мирового рынка. Для большей части производителей из Украины, которые в качестве основного сырья используют ЖРС, этот момент позитивен, так как рост цен на лом будет означать поддержку ценам на сталь.

Международные металлургические компании продолжают двигаться в сторону декарбонизации

Для перехода на безуглеродное производство корпорация ThyssenKrupp, крупнейший производитель стали в Германии, обратилась к немецкому правительству с просьбой о финансовой помощи. Компания рассчитывает получить €2 млрд из специального государственного фонда и €3 млрд – в виде грантов. Гранты могут быть выделены в рамках государственной программы применения водорода в металлургии.

ThyssenKrupp в настоящее время уже осуществляет пилотный проект по применению водорода в доменных печах. В ноябре 2019 года проведен первый тест, к 2022 году планируется распространить использование водорода на все домны. На реализацию пилотного проекта, который продлится до конца текущего года, правительство Северного Рейна-Вестфалии выделило €1,1 млн (40% общей суммы инвестиций).

Японская компания JFE Steel объявила о планах инвестировать $995 млн в сокращение выбросов парниковых газов. Корпорация намерена провести экомодернизацию всех своих заводов, чтобы снизить выбросы парниковых газов на 20% к 2030 году. JFE Steel намерена заменить действующие конвертеры на более новые версии, которые позволят использовать больше лома. В долгосрочной перспективе компания намерена стать углеродно нейтральной к 2050 году.

Британская Liberty Steel объявила тендер на строительство гибридных печей на заводе в Чехии. Компания намерена к 2023 году заменить четыре существующие тандемные печи на две гибридные, которые позволят комбинировать в электросталеплавильном производстве использование чугуна и лома. Благодаря этому компания сможет гибко реагировать на изменения рыночной ситуации и, кроме того, снизит выбросы СО2 за счет большего использования лома. При условии проведения линии 400 кВт к 2025 году печи смогут использовать 70% лома, что позволит сократить выбросы СО2 на 50%.

Декарбонизация – капиталоемкий процесс. Ее успешное проведение невозможно без системной экономической политики государства, стимулирующей экологические инвестиции. В частности, в ЕС существуют специализированные фонды, выделяющие частному сектору финансирование на внедрение инновационных проектов по модернизации производства. В том числе благодаря государственной поддержке европейские компании занимают лидирующие позиции в сфере разработки технологий декарбонизации и их внедрения.

ЕБА провела «День устойчивого развития»

Европейская Бизнес Ассоциация (ЕВА) провела «День устойчивого развития». На мероприятии присутствовали представители бизнеса и органов государственной власти. Комитет промышленной экологии и устойчивого развития ЕБА в ходе «Дня устойчивого развития» представил программный документ «Реформа экологического законодательства для достижения целей устойчивого развития». В нем собраны предложения по улучшению экологической политики, в частности, процедур и направлений финансирования экологических проектов.

Министр защиты окружающей среды и природных ресурсов Роман Абрамовский отметил, что зеленая трансформация должна сочетаться с экономическим развитием Украины. «Зеленый курс» в украинских условиях должен способствовать развитию предпринимательства, а не препятствовать ему, поэтому министерство в расчете национально определенного вклада в выполнение Парижского соглашения будет учитывать наши финансовые и другие возможности для сокращения выбросов.

С министром защиты окружающей среды согласился директор GMK Center и председатель комитета промышленной экологии и устойчивого развития ЕБА Станислав Зинченко. Он подчеркнул, что экологизацию экономики можно и нужно использовать в качестве новых источников роста. «Зеленый курс» потребует применения новых технологий, соответственно, возрастет потребность в инвестициях, появятся новые рабочие места. Украина, как и другие развивающиеся страны, не является лидером зеленой трансформации. Однако, с другой стороны, наша страна имеет возможность использовать опыт, заимствовать технологии и политики развитых стран в экологической сфере.

Народный депутат Людмила Буймистер обратила внимание на карательную функцию экологической политики и отсутствие в ней стимулирующих элементов. На этом тезисе ранее неоднократно фокусировал внимание GMK Center, подчеркивая, что украинское государство повышает экологический налог, создавая при этом препятствия для экомодернизации предприятий.

Кроме того, большая часть экологического налога используется не по целевому назначению (не на природоохранные мероприятия). За 9 месяцев 2020 года в госбюджет поступило 2,3 млрд грн экологического налога, в том числе 77,7% средств – в общий фонд. Соответственно, проследить направления использования этих средств невозможно. Создание отдельных специализированных фондов в текущих украинских реалиях также не является оптимальным решением ввиду коррупционных рисков.

ЕБА ранее выступала с предложением разрешить предприятиям использовать до 70% начисленного эконалога на финансирование природоохранных мероприятий. Такой вариант исключает влияние должностных лиц госорганов на использование средств, оставляя финансовые ресурсы на уровне предприятий, которые действительно знают, как сократить загрязнение.

Вице-премьер-министр по вопросам европейской и евроатлантической интеграции Ольга Стефанишина в ходе «Дня устойчивого развития» рассказала, как Украина ведет переговоры о присоединении к Green Deal Евросоюза. Из достигнутых результатов она отметила договоренность об индивидуальном применении Carbon border adjustment mechanism (CBAM) к украинским производителям. Кроме того, Украина намерена подключиться к разработке европейского законодательства в сфере «зеленого курса». Это позволит сразу учитывать европейские нормы при принятии украинских нормативных актов, чтобы в дальнейшем не заниматься адаптацией нашего законодательства под европейские требования.

Все участники обсуждения согласились с тем, что зеленая трансформация экономики – это требование текущего времени, без которой невозможно развитие экономики. Для успешной зеленой трансформации необходима сбалансированная экономическая и экологическая политика государства. Если Украина намерена достичь в сфере «зеленого курса» таких же результатов, как Евросоюз, необходимо использовать те же инструменты, которые использует ЕС.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.