Тлумачення пророцтв: огляд економічних прогнозів на 2020 рік

Наразі Україна балансує між сценаріями, але жорсткість карантинного режиму може різко погіршити ситуацію

Перші макроекономічні підсумки 2020-го є наслідком тенденцій минулого року. У 2019-му зростання реального валового внутрішнього продукту в Україні сповільнилося до 3,2%. Багато в чому зниження динаміки було зумовлене падінням обсягів промислового виробництва у другому півріччі.

Промвиробництво скорочується вже дев’ять місяців поспіль. У результаті ВВП України за підсумками січня 2020-го скоротився на 0,5%.

По суті, Україна увійшла в економічну кризу ще до глобальних потрясінь, пов’язаних з пандемією коронавируса COVID-19. Далі все залежатиме від масштабів епідемії та реакції на неї влади й бізнесу. Якщо держава вирішить посилити карантинні заходи – падіння національної економіки може лише прискоритися.

Епідемія в Україні ще не сягнула піку. Але минулого тижня й на початку нинішнього одразу кілька авторитетних організацій, інституцій та експертів оприлюднили своє бачення розвитку економіки України. Редакція GMK Center зафіксувала ці оцінки в невеликому огляді.

Українська (не)готовність

У Національному банку України запевняють, що українська економіка має великий запас міцності в порівнянні з попередніми кризами. Однак ці пафосні реляції мало схожі на правду. За два тижні Нацбанк встиг витратити на підтримку курсу гривні понад $2 млрд. Однак це не врятувало національну валюту від девальвації на 13,6% – до 28,11 грн за долар.

Навіть неозброєним оком видно, що держава не має коштів навіть для боротьби з коронавірусом і змушена звертатися по допомогу до великого бізнесу. Тому всі зусилля спрямовані на залучення коштів Міжнародного валютного фонду за програмами розширеного фінансування в розмірі $5,5 млрд і боротьби з коронавірусом. Сукупно Україна хоче отримати від МВФ до $10 млрд. У тому числі $3,5-4 млрд – допомога для боротьби з коронавірусом.

Крім того, влада розраховує на кошти Світового банку, Європейського банку реконструкції і розвитку та інших міжнародних фінансових організацій (МФО). Європейський інвестиційний банк уже планує надати Україні позику в €40 млн на боротьбу з коронавірусом. Своєю чергою Міжнародний банк реконструкції та розвитку з групи Світового банку може виділити Україні $500 млн на підтримку держбюджету в умовах карантину.

«За підсумками двох місяців у нас і без того доходи загального фонду держбюджету були виконані в січні лише на 75,5%, а в лютому – на 93,7%. Зараз експортоорієнтовані галузі отримають удар від заходів карантину в країнах Європи. Інші постраждають від карантину всередині України. Тому в процесі реалізації будь-яких антикризових програм розраховувати можна тільки на допомогу МФО», – наголошує Андрій Тарасенко, головний аналітик GMK Center.

У таких умовах раніше прийнятий Верховною Радою пакет антикризових заходів коштуватиме держбюджету 8 млрд грн. Наразі це та сума, яка піде безпосередньо бізнесу, який постраждав від карантину і заходів обмеження. За оцінками експерта Центру економічних стратегій Дмитра Горюнова, це 2,8 млрд грн економії фізосіб – підприємців на єдиному соціальному внеску, 1,8 млрд грн – земельний податок, 2,8 млрд грн – орендна плата і 0,7 млрд грн – податок на нерухомість.

При цьому 8 млрд грн – це не сума збитків бізнесу від обмежувальних заходів. Втрати бізнесу – це десятки мільярдів гривень. Одна тільки авіагалузь «намалювала» собі лише за один квартал 10-15 млрд грн збитків. В уряді ж хочуть створити стабілізаційний фонд у розмірі близько 200 млрд грн. Але ніхто не покриватиме всі збитки бізнесу від карантину.

Очікування року

Яким буде подальший розвиток подій? Усі прогнози економічного зростання, які на початку року показували збільшення ВВП у 2020 році на рівні не менше 3%, зараз автоматично відправляються в макулатуру.

Навіть березневі прогнози міжнародних агентств уже неактуальні. Так, 13 березня агентство S&P знизило прогноз зростання ВВП України на 2020 рік з 3% до 2,5%. При цьому 6 березня агентство Fitch навіть поліпшило прогноз щодо зростання економіки України на 2020 рік з 3,2% до 3,5%, хоча й додало застереження про підвищення ризиків погіршення перспектив зростання України через невизначеність впливу коронавірусу на глобальне зростання й ціни на сировину.

Разом з тим українські аналітики вже дають нові оцінки економічної ситуації в країні – з урахуванням нинішніх важких реалій та обвалу ділової і виробничої активності впродовж щонайменше кількох місяців.

Наприклад, інвесткомпанія Dragon Capital переглянула свій прогноз на 2020 рік і дала два сценарії:

1. Базовий сценарій, який може виявитися оптимістичним, передбачає скорочення ВВП на 4% і девальвацію гривні до 30 грн/$. Ключова передумова – якщо епідемія та обмежувальні заходи завершаться до кінця травня і з третього кварталу економіка почне працювати у звичному режимі.
2. Песимістичний сценарій: падіння на 9% і до 35 грн/$, якщо карантин продовжать до червня-липня.

Своєю чергою інвесткомпанія Capital Times також представила свої сценарії розвитку ситуації в 2020 році:

1. Базовий сценарій: скорочення ВВП на 4% і середньорічний курс гривні 30,3 грн/$ (пік 35 грн/$). У цьому сценарії аналітики виходять із припущення, що НБУ та Мінфін продовжать помірну фіскальну й монетарну політику – буде невелике пом’якшення, але система залишиться в рівновазі. Україна відновить співпрацю з МВФ.
2. Песимістичний сценарій: скорочення ВВП на 10% і середньорічний курс гривні 32,6 грн/$ (пік 45 грн/$). Економічний підйом почнеться в другому півріччі 2021 року. Аналітики виходять з ризиків повторного спалаху коронавірусу восени-взимку або тієї обставини, що Україна може не домовитися з МВФ або запустить надмірне монетарне або фіскальне стимулювання на тлі зростання безробіття й боргових, бюджетних й політичних проблем.

Якщо звести разом описані вище прогнози, а також сценарії Українського інституту майбутнього, то розклад на 2020 рік може бути таким:

1. Базовий сценарій: падіння ВВП на 4-5%, середньорічний курс гривні – 30 грн/$.
2. Песимістичний сценарій: мінус 9-10%, 35-45 грн/$.

Аналітики вважають базовий сценарій оптимістичним. Ключові відмінності – термін (до трьох місяців або велика тривалість) і характер обмежувальних заходів, які приймаються і будуть прийняті в Європі, США та України. Друга ключова умова – продовження співпраці з МВФ.

Показово, що саме на такі оцінки орієнтується й українська влада.

«За оптимістичного сценарію з коронавірусом ми бачимо падіння 5% ВВП цього року», – сказала заступник голови Офісу президента Юлія Ковалів.

Разом з тим потрібно робити поправку на загальну непередбачуваність поточної економічної ситуації.

«За всієї поваги до тих прогнозів, які озвучуються зараз, термін їхнього життя, тобто актуальності, вкрай малий. Ситуація непередбачувана. Різні сценарії дають змогу встановити якусь «вилку», в якій може розвиватися ситуація. Два ключові параметри – динаміка захворюваності та тривалість заходів карантину», – вважає Андрій Тарасенко.

Дрібка оптимізму

У своїх розрахунках аналітики розглядають також оптимістичний сценарій. За оцінками Capital Times, за такого розвитку подій ВВП України в 2020 році не зміниться (0%) і середньорічний курс гривні буде на рівні 28,5 грн/$ (пік 32 грн/$). Економічний підйом почнеться в четвертому кварталі 2020 року. Ключова передумова – НБУ і Мінфін продовжать помірну фіскальну й монетарну політику, Україна підпише нову велику програму співпраці з МВФ.

До останнього варіанту близький песимістичний сценарій (який виглядає надмірно оптимістичним) Віденського інституту міжнародних економічних досліджень (wiiw). Їхня оцінка – темп зростання економіки України в 2020 році сповільниться майже вдвічі, з 3,6% до 1,9%.

Оцінка аналітиків Bank of America, які очікують зниження ВВП України в 2020 році на 1,1%, теж виглядає «скромною» на тлі базових сценаріїв українських експертів.

Надзвичайна небезпека

З урахуванням розвитку ситуації з коронавірусом Україна поки що балансує між оптимістичним і базовим сценаріями розвитку. Але чим довше триватиме карантин і жорсткішими будуть обмежувальні заходи, тим більшим буде падіння ВВП країни наприкінці року. Максимально посилить економічну й соціальну ситуацію в країні запровадження надзвичайного стану.

При цьому найбільші бізнес-асоціації країни й безпосередньо підприємства ГМК України виступають категорично проти таких планів, вказуючи на величезні негативні наслідки такого рішення.

«Якщо зупинити роботу більшості великих підприємств в країні, позбавити бізнес каналів збуту, це спричинить катастрофу. Мільйони українців ризикують швидко втратити роботу, а бюджет – більшу частину доходів. Соціальні наслідки втрати доходів і засобів до існування у тисяч людей – очевидні, це може істотно погіршити ситуацію паралельно з епідемією», – відзначають на «АрселорМіттал Кривий Ріг».

Натомість навіть США – друга найбільша економіка світу – не може собі дозволити повне блокування майже всієї економічної діяльності. Так, рішення про терміни відновлення роботи підприємств в умовах спалаху нового коронавірусу влада країни ухвалить на початку наступного тижня.

Ніхто не знає, де пролягає межа між турботою про здоров’я нації та економіку, якщо і те, і інше прагне по експоненті до нескінченності від’ємних чисел. Але ліки, за висловом Дональда Трампа, не повинні бути небезпечнішими за проблему. Така думка дедалі частіше звучить і в заявах європейських політиків.

Хорошими прикладами є Південна Корея і Тайвань, де майже не обмежували бізнес. Там проводили масові перевірки на коронавірус, швидко ізолювали носіїв і хворих. Такий підхід дав можливість стабілізувати динаміку поширення епідемії.

«Якщо держава приймає вольове рішення про закриття того чи іншого бізнесу, то має брати на себе й відповідальність щодо компенсації відповідних збитків, – резюмує Андрій Тарасенко. – Думаю, що зараз держава не готова взяти на себе такі зобов’язання».