Статьи Государство Макроэкономика 1831 25 марта 2020
Пока Украина балансирует между сценариями, но ужесточение карантинного режима может резко ухудшить ситуацию
Первые макроэкономические итоги 2020-го являются следствием тенденций прошлого года. В 2019-м рост реального валового внутреннего продукта в Украине замедлился до 3,2%. Во многом снижение динамики было обусловлено падением объемов промышленного производства во втором полугодии.
Промпроизводство сокращается уже девять месяцев подряд. В результате ВВП Украины по итогам января 2020-го сократился на 0,5%.
По сути, Украина вошла в экономический кризис еще до глобальных потрясений, связанных с пандемией коронавируса COVID-19. Дальше всё будет зависеть от масштабов эпидемии и реакции на нее властей и бизнеса. Если государство решит ужесточить карантинные меры – падение национальной экономики может лишь ускориться.
Эпидемия в Украине еще не достигла пика. Но на прошлой неделе и в начале нынешней сразу несколько авторитетных организаций, институций и экспертов обнародовали свое видение развития экономики Украины. Редакция GMK Center зафиксировала эти оценки в небольшом обзоре.
Украинская (не)готовность
В Национальном банке Украины заверяют, что украинская экономика имеет большой запас прочности по сравнению с предыдущими кризисами. Однако эти пафосные реляции мало похожи на правду. За две недели Нацбанк успел потратить на поддержку курса гривны более $2 млрд. И это не спасло национальную валюту от девальвации на 13,6% – до 28,11 грн за доллар.
Даже невооруженным глазом видно, что государство не имеет средств даже для борьбы с коронавирусом и вынуждено обращаться за помощью к крупному бизнесу. Поэтому все усилия брошены на привлечение средств Международного валютного фонда по программам расширенного финансирования в размере $5,5 млрд и борьбы с коронавирусом. Совокупно Украина хочет получить от МВФ до $10 млрд. В том числе $3,5-4 млрд – помощь для борьбы с коронавирусом.
Кроме того, власти рассчитывают на средства Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития и других международных финансовых организаций (МФО). Европейский инвестиционный банк уже планирует предоставить Украине заем в €40 млн на борьбу с коронавирусом. В свою очередь Международный банк реконструкции и развития из группы Всемирного банка может выделить Украине $500 млн на поддержку госбюджета в условиях карантина.
«По итогам двух месяцев у нас и так доходы общего фонда госбюджета были выполнены в январе только на 75,5%, а в феврале – на 93,7%. Сейчас экспортоориентированные отрасли получат удар от мер карантина в странах Европы. Прочие пострадают от карантина внутри Украины. Поэтому при реализации любых антикризисных программ рассчитывать можно только на помощь МФО», – подчеркивает Андрей Тарасенко, главный аналитик GMK Center.
В таких условиях ранее принятый Верховной Радой пакет антикризисных мер обойдется госбюджету в 8 млрд грн. Пока это та сумма, которая пойдет непосредственно бизнесу, пострадавшему от карантина и мер ограничения. По оценкам эксперта Центра экономических стратегий Дмитрия Горюнова, это 2,8 млрд грн экономии физлиц – предпринимателей на едином социальном взносе, 1,8 млрд грн – земельный налог, 2,8 млрд грн – арендная плата и 0,7 млрд грн – налог на недвижимость.
При этом 8 млрд грн – это не сумма ущерба бизнеса от ограничительных мер. Потери бизнеса – это десятки миллиардов гривен. Одна только авиаотрасль «нарисовала» себе всего за один квартал 10-15 млрд грн убытков. В правительстве же хотят создать стабилизационный фонд в размере около 200 млрд грн. Но никто не будет покрывать все убытки бизнеса от карантина.
Ожидания года
Каким будет дальнейшее развитие событий? Все прогнозы экономического роста, которые в начале года показывали увеличение ВВП в 2020 году на уровне не менее 3%, сегодня автоматически отправляются в макулатуру.
Даже мартовские прогнозы международных агентств уже неактуальны. Так, 13 марта агентство S&P снизило прогноз роста ВВП Украины на 2020 год с 3% до 2,5%. При этом 6 марта агентство Fitch даже улучшило прогноз по росту экономики Украины на 2020 год с 3,2% до 3,5%, хотя и сделало оговорку о повысившихся рисках ухудшения перспектив роста экономики Украины из-за неопределенности влияния коронавируса на глобальный рост и цены на сырье.
Вместе с тем украинские аналитики уже представляют новые оценки экономической ситуации в стране – с учетом нынешних тяжелых реалий и обвала деловой и производственной активности в течение минимум нескольких месяцев.
Например, инвесткомпания Dragon Capital пересмотрела свой прогноз на 2020 год и дала два сценария:
- Базовый сценарий, он же может оказаться оптимистичным, предусматривает сокращение ВВП на 4% и девальвацию гривны до 30 грн/$. Ключевая предпосылка – если эпидемия и ограничительные меры завершатся до конца мая и с третьего квартала экономика начнет работать в прежнем режиме.
- Пессимистичный сценарий: падение на 9% и до 35 грн/$, если карантин продлят до июня-июля.
В свою очередь инвесткомпания Capital Times также представила свои сценарии развития ситуации в 2020 году:
- Базовый сценарий: сокращение ВВП на 4% и среднегодовой курс гривны 30,3 грн/$ (пик 35 грн/$). В этом сценарии аналитики исходят из предположения, что НБУ и Минфин продолжат умеренную фискальную и монетарную политику – будет небольшое смягчение, но система останется в равновесии. Украина возобновит сотрудничество с МВФ.
- Пессимистичный сценарий: сокращение ВВП на 10% и среднегодовой курс гривны 32,6 грн/$ (пик 45 грн/$). Экономический подъем начнется в втором полугодии 2021 года. Аналитики исходят из рисков повторной вспышки коронавируса осенью-зимой или того обстоятельства, что Украина может не договориться с МВФ или запустит избыточное монетарное или фискальное стимулирование на фоне роста безработицы и долговых, бюджетных и политических проблем.
Если свести воедино описанные выше прогнозы, а также сценарии Украинского института будущего, то расклад на 2020 год может быть таким:
- Базовый сценарий: падение ВВП на 4-5%, среднегодовой курс гривны – 30 грн/$.
- Пессимистичный сценарий: минус 9-10%, 35-45 грн/$.
Аналитики считают базовый сценарий оптимистичным. Ключевые отличия – срок (до трех месяцев или большая длительность) и характер ограничивающих мер, которые принимаются и будут приняты в Европе, США и Украине. Второе ключевое условие – продолжение сотрудничества с МВФ.
Примечательно, что именно на такие оценки ориентируются и украинские власти.
«При оптимистичном сценарии с коронавирусом мы видим падение 5% ВВП в этом году», – сказала замглавы Офиса президента Юлия Ковалив.
Вместе с тем нужно делать поправку на общую непредсказуемость текущей экономической ситуации.
«При всем уважении к тем прогнозам, которые озвучиваются сейчас, срок их жизни, то есть актуальности, крайне мал. Ситуация непредсказуема. Различные сценарии позволяют установить некую «вилку», в которой может развиваться ситуация. Два ключевых параметра – динамика заболеваемости и длительность мер карантина», – считает Андрей Тарасенко.
Немного оптимизма
В своих расчетах аналитики рассматривают и оптимистичный сценарий. По оценкам Capital Times, при таком развитии событий ВВП Украины в 2020 году не изменится (0%) и среднегодовой курс гривны будет на уровне 28,5 грн/$ (пик 32 грн/$). Экономический подъем начнется в четвертом квартале 2020 года. Ключевая предпосылка – НБУ и Минфин продолжат умеренную фискальную и монетарную политику, Украина подпишет новую большую программу сотрудничества с МВФ.
К последнему варианту близок пессимистичный сценарий (который выглядит чрезмерно оптимистичным) Венского института международных экономических исследований (wiiw). Их оценка – темп роста экономики Украины в 2020 году замедлится почти вдвое, с 3,6% до 1,9%.
Оценка аналитиков Bank of America, которые ожидают снижения ВВП Украины в 2020 году на 1,1%, тоже выглядит «скромной» на фоне базовых сценариев украинских экспертов.
Чрезвычайная опасность
С учетом развития ситуации с коронавирусом Украина пока балансирует между оптимистичным и базовым сценариями развития. Но чем дольше продлится карантин и жестче будут ограничительные меры, тем большим будет падение ВВП страны в конце года. Максимально усугубит экономическую и социальную ситуацию в стране введение чрезвычайного положения.
При этом крупнейшие бизнес-ассоциации страны и непосредственно предприятия ГМК Украины выступают категорически против таких планов, указывая на огромные негативные последствия такого решения.
«Если остановить работу большинства крупных предприятий в стране, лишить бизнес каналов сбыта, это обернется катастрофой. Миллионы украинцев рискуют быстро потерять работу, а бюджет – большую часть доходов. Социальные последствия потери доходов и средств к существованию у тысяч людей – очевидны, это может существенно усугубить ситуацию параллельно с эпидемией», – отмечают на «АрселорМиттал Кривой Рог».
Вместе с тем даже США – вторая крупнейшая экономика мира – не может себе позволить полное блокирование почти всей экономической деятельности. Так, решение о сроках возобновления работы предприятий в условиях вспышки нового коронавируса власти страны примут в начале следующей недели.
Никто не знает, где пролегает грань между заботой о здоровье нации и экономике, если и одно, и другое стремится по экспоненте к бесконечности отрицательных чисел. Но лекарство, по выражению Дональда Трампа, не должно быть опаснее проблемы. Такое мнение всё чаще звучит и в заявлениях европейских политиков.
Хорошими примерами являются Южная Корея и Тайвань, где почти не ограничивали бизнес. Там проводили массовые проверки на коронавирус, быстро изолировали носителей и больных. Такой подход позволил стабилизировать динамику распространения эпидемии.
«Если государство принимает волевое решение о закрытии того или иного бизнеса, то должно брать на себя и ответственность по компенсации соответствующих убытков, – резюмирует Андрей Тарасенко. – Думаю, что сейчас государство не готово взять на себя такие обязательства».