Exclusive У І півріччі 2025 року українська економіка перейшла в стан спаду

Зростання ВВП сповільнилося, а промислове виробництво та будівництво вже демонструють негативну динаміку

Зростання української економіки почало сповільнюватися з ІІ кварталу 2024 року, а за підсумками І півріччя 2025 року можна констатувати, що за окремими показниками вона вже перейшла в стан спаду. Драйверів зростання практично більше не залишилося, економічна політика Кабміну не сприяє появі нових, а тривала війна призводить до погіршення існуючих умов для бізнесу.

Все це призвело до уповільнення зростання ВВП. За попередніми оцінками Інституту економічних досліджень і політичних консультацій (ІЕД), збільшення українського ВВП за І півріччя склало 1,3% р./р. Це виглядає ще досить високим показником на тлі зростання економіки в І кварталі в 0,9% р./р., яке підрахував Держстат. Нагадаємо, що зростання ВВП за підсумками 2024 року склало 2,9% р./р.

За іншими важливими економічними показниками уповільнення зростання спостерігалося ще за підсумками минулого року, а в 2025-му це чітко спостерігається спад. Так, зниження промислового виробництва в Україні в січні-квітні 2025 року склало 6,1% р./р., тоді як минулого року було уповільнення зростання до 3,6% р./р. По суті, драйвером зростання залишаються тільки ОПК і суміжні сегменти, а також галузі, що працюють на споживчий попит.

Аналогічна ситуація в будівельній галузі. За підсумками січня-квітня обсяг виконаних будівельних робіт в Україні скоротився на 13% р./р. після зростання на 15,5% р./р. у 2024-му. Ситуація значно погіршилася за рахунок зниження будівництва інженерної інфраструктури. Однією з основних причин стало припинення фінансування будівництва енергооб’єктів за рахунок американської допомоги через USAID.

Разом з тим, оцінки ділового клімату балансують на межі мінімального оптимізму і нейтральності. З початку року індекс очікувань ділової активності (ІОДА) зріс відразу на 9 пунктів (п.), але з березня він коливається у вузькому коридорі навколо нейтрального рівня, який становить 50 п. Останній його крок – зниження до 50,0 п. у червні з 50,8 п. у травні. Все це вказує на помірний оптимізм бізнесу, проте ці оцінки за своєю суттю дуже «крихкі» в поточних умовах.

У будь-якому випадку аналітики вже коригують свої прогнози зростання ВВП на 2025 рік у бік зниження. Нацбанк знизив очікування зростання економіки до 2,1% з 3,1%, а інвестгрупа ICU – до 2,5% з 3,0%. Основні причини погіршення оцінок зростання економіки: погіршення очікувань щодо врожаю, торговельні війни, які негативно впливають на зовнішній попит, високі ціни на газ і електроенергію через удари по інфраструктурі, незмінно значний дефіцит кадрів і висока вартість позикового капіталу.

Продовження збільшення тарифів держмонополій, нерозв’язане питання з відстрочкою дії CBAM, скасування пільгового режиму торгівлі з ЄС для української агропродукції, ризики інтенсифікації обстрілів критичної інфраструктури та виробничих потужностей створюють передумови для погіршення економічної ситуації в країні. На цьому тлі нові драйвери зростання відсутні, а економічні рішення держави залишаються незначними за розмірами і несистемними за характером.