Неоценимый вклад: компании ГМК в 2019-м нарастили капинвестиции на 37%

В 2020 году вложения горно-металлургических компаний могут сократиться на треть по сравнению с прошлым годом

Уровень капитальных инвестиций является индикатором инвестиционного климата как на уровне страны, так и отдельных отраслей. Капинвестиции в Украине в 2019 году увеличились на 15,5%, до 584,4 млрд грн. В 2018 году их рост составил 16,4%, в 2017-м – 22,1%.

По сравнению с другими отраслями горно-металлургический комплекс является одной из самых капиталоемких сфер экономики. Удельный вес капинвестиций отрасли к общему их объему в стране в 2018-2019 гг. составлял 8,1% и 8,5% соответственно, в промышленности – 19% и 21,3%.

Сколько и куда вкладывали металлурги и горняки в 2019 году, насколько сильно пандемия и разворачивающаяся глобальная рецессия повлияли на их планы развития в 2020-м – разбирался GMK Center.

Волатильные вложения

За последние 10 лет уровень капитальных инвестиций ГМК не отличался стабильностью. Их динамика полностью совпадала с ситуацией в отечественной экономике. Капинвестиции ГМК резко упали в 2014-2015 гг., динамика снижения стабилизировалась в 2016-м, новый рост пошел уже начиная с 2017 года.

В 2010-2019 гг. максимальный уровень капитальных инвестиций в ГМК наблюдался в 2012 году – $1,953 млрд. В 2019-м капинвестиции в отрасли увеличились на 37,3% по сравнению с 2018 годом – до $1,914 млрд. Самый низкий уровень за десятилетие наблюдался в 2015 году – $762,2 млн. То есть приемлемым уровнем можно считать $1,5-2 млрд инвестиций в год при таком соотношении между сегментами отрасли: 60-70% капинвестиций приходится на металлургию, 30-40% – на добычу железной руды. Например, у «Метинвеста» в 2019 году на металлургический сегмент пришлось 49% капинвестиций, на горнодобывающий – 48%. В 2018 году – 57% и 41% соответственно.

«В 2019 году капитальные инвестиции в стальной сегмент в Украине в расчете на тонну стали были рекордно высокими с 2007 года и составили около $50. Отечественные компании, воспользовавшись ситуацией хорошей конъюнктуры в 2018 году и первой половине 2019 года, начали крупные проекты. Это нормально, ведь нам нужно ликвидировать отставание от остального мира. По нашим расчетам, только за 2014-2018 гг. у нас накопилось отставание в инвестициях в $3 млрд, если сравнивать уровень инвестиций у нас и в среднем в мире. Показатель в $50 на тонну стали для нас рекордно высокий, но это нормальный среднемировой уровень», – отмечает Андрей Тарасенко, главный аналитик GMK Center.

Общий объем капинвестиций четырех крупнейших компаний ГМК составил в 2017 году $942,1 млн, в 2018-м – $1,425 млрд, в 2019-м – $1,66 млрд. В этом временном отрезке ежегодный прирост составлял 51,4% и 16,5%.

«Большая часть инвестиций пришлась на так называемые проекты поддержания. У отечественных производителей на эти цели уходит в среднем 70% от инвестиционной программы. То есть только чтобы поддерживать мощности в работоспособном состоянии, уровень инвестиций в отрасли должен не быть меньше $500-600 млн в год. Если мы видим такие цифры – значит отрасль не имеет возможности развиваться. Хорошая ситуация на рынках в 2017-2018 гг. позволила немного наверстать упущенное. Компании инвестировали в энергоэффективность, экологические мероприятия, внедряли новые продукты и т.д. Теперь же придется поумерить темп, поскольку пришли кризисные времена», – рассказывает Андрей Тарасенко.

Экологические инвестиции

Учитывая важность и общественную значимость вопроса, компании ГМК отдельно могут выделять инвестиции на экологические цели. Как правило, это проекты модернизации, реконструкции, ремонта с весомой экологической составляющей. В общем объеме капинвестиций эта сумма неизвестна, но есть данные по отдельным компаниям.

Экологические капитальные инвестиции «Метинвеста» в 2019 году составили $155 млн, что на 66% больше по сравнению с предыдущим годом. В прошлом году экологические капинвестиции «Метинвеста» были направлены на:

• реконструкцию аглофабрики ММКИ;
• на этапе реализации находятся несколько проектов, в том числе на ММКИ: строительство новой системы аспирации на доменной печи №3, замена системы газоочистки на кислородном конвертере №3 и ремонт системы канализации;
• реконструкция системы газоочистки установки десульфурации чугуна, продолжение капитального ремонта коксовой батареи №1 на «Азовстали»;
• расширенный ремонт камер коксования на Авдеевском КХЗ и «Запорожкоксе»;
• замена газоочистного оборудования на машине окомкования на СевГОКе;
• реконструкция сооружений хвостового хозяйства, системы подачи оборотной воды, а также текущий ремонт шламового трубопровода на ЦГОКе.

Всего в 2012-2018 гг. «Метинвест» на экологические проекты и операционные расходы природоохранной направленности потратил более $1,5 млрд.

В свою очередь «АрселорМиттал Кривой Рог» в 2019 году снизил общие затраты на экологию на 6,2% по сравнению с 2018 годом – до 562,9 млн грн. Предприятие в 2019 году инвестировало с экологическими целями в следующие проекты:

• реконструкция вращающейся печи №3 огнеупорно-известкового цеха;
• ремонт тягодутьевого оборудования и строительство установок двухступенчатой очистки газа (ГОУ) в рамках реконструкции аглоцеха №2;
• внедрение автоматической системы экологического мониторинга на ГОУ от зон спекания;
• начало экологической модернизации четвертой агломашины;
• реконструкция хвостохранилищ «Объединенное» и «Миролюбовское», строительство первой очереди хвостохранилища «Центральное» и их оборотного водоснабжения.

В 2006-2019 гг. АМКР инвестировал в экомодернизацию 6,8 млрд грн. За это время предприятие реконструировало и построило более 120 высокоэффективных газоочистных установок, на 42,7% сократило выбросы в атмосферу и на 78,4% – сброс сточных вод.

Планы на паузе

Одной из важнейших антикризисных мер в любой отрасли является частичная или полная приостановка инвестиций. Это позволяет сохранить финансовую устойчивость бизнеса для бесперебойной работы. Украинский ГМК в этом смысле не исключение.

Инвестиционные планы компании ГМК начали изменять не с началом коронавирусного кризиса, а раньше – осенью 2019 года, когда цены на металлопродукцию ощутимо снизились, а производство сократилось вслед за ними. В частности, «Метинвест» был вынужден сократить выполнение инвестпрограммы 2019 года. Была приостановлена реализация отдельных проектов, кроме критичных, и проектов с существенным экологическим эффектом.

Сейчас компании ГМК тоже откладывают некоторые проекты. Но по неотложным, которые находятся на завершающей стадии готовности, или по экологическим проектам работы продолжаются.

«Сейчас мы вынуждены пересмотреть наши текущие операционные планы, а в рамках краткосрочного инвестиционного плана могут быть задержки в связи с нынешней ситуацией. Однако мы не намерены изменять долгосрочную стратегию развития на ближайшие пять лет. Все инициативы по реализации экологических проектов не будут приостановлены», – ранее отмечал Мауро Лонгобардо, генеральный директор «АрселорМиттал Кривой Рог».

В свою очередь «Интерпайп» временно, до разрешения ситуации с эпидемией, отложил строительство гидропресса в цехе №4 «Интерпайп НТЗ» и термоотдела на базе «Интерпайп Нико Тьюб».

Реализация проектов в 2020-м

Хотя часть проектов поставили на паузу, перечень пунктов планов по капинвестициям на текущий год весьма внушителен. Например, АМКР называет такие направления вложений в этом году:

• строительство новой фабрики окомкования по выпуску 4,5-5 млн т окатышей в год;
• замена газоочистных установок первого блока конвертерного цеха (конвертеров №№1-3);
• реконструкция доменной печи №9;
• строительство нового кислородного блока;
• модернизация аглоцеха №2;
• строительство отделения непрерывной разливки стали (две новых МНЛЗ).

«Интерпайп» оставляет в силе планы проектов по модернизации системы отопления во всех цехах на «Интерпайп Нико Тьюб» (завершение – в третьем квартале 2020 года) и по увеличению мощностей для сборки колесных пар на «Интерпайп НТЗ» (завершение – в четвертом квартале 2021 года).

«Нашим главным приоритетом является расширение нашей обогатительной фабрики для переработки большего количества концентрата и увеличения производства окатышей, и мы по-прежнему на пути к увеличению к 2021 году производства окатышей на 14%, до 12 млн т в год. С этим связаны два основных проекта: увеличение мощности по обогащению для переработки 6 млн т в год дробленой руды в концентрат, который завершен более чем на 85%, и строительство склада для хранения концентрата, который позволит разделить работу нашей обогатительной фабрики и цехов производства окатышей и выполнен более чем на 60%», – рассказали в комментарии GMK Center в пресс-службе компании Ferrexpo.

Уже в текущем году «Метинвест» запустил установку вдувания пылеугольного топлива (ПУТ) в доменную печь №3 на «Азовстали». Там же компания строит новую газоочистку миксерного отделения конвертерного цеха за 110 млн грн. А еще «Метинвест» начал строительство кислородного комплекса за $78 млн и новой системы аспирации миксерного отделения за 168 млн грн на ММКИ. Кроме того, компания продолжает реализацию модернизации аглофабрики на ММКИ и привлекла кредитную линию для финансирования закупки и установки гидравлической моталки на стане горячей прокатки 1700 на ММКИ.

Капинвестиции текущего года

Сложно точно сказать, насколько уменьшатся капинвестиции горно-металлургических компаний по итогам нынешнего года. Ситуация в отрасли и мире в обозримой краткосрочной перспективе только усложнится с сохранением большой доли неопределенности. Металлургия только входит в спад производства, планы постоянно меняются. То, что сегодня кажется временно отложенным, уже завтра может быть снято с повестки дня до «лучших времен».

При этом по состоянию на март «Интерпайп» сохранял планы по инвестированию в производство в 2020-2022 гг. $136 млн. В свою очередь АМКР сохраняет планы вложить около $1,5 млрд в течение ближайших пяти лет, в том числе $700 млн в модернизацию оборудования с экологическими целями до 2023 года.

Однако, исходя из оценок самих компаний, падение может быть ощутимым. По словам аналитика ИК Concorde Capital Дмитрия Хорошуна, например, «Метинтвест» в телефонном разговоре с инвесторами 4 марта раскрыл планы снизить капвложения в 2020 году на 38% по сравнению с 2019-м – до $650 млн. При этом важно учитывать, что после раскрытия этих планов, уже в конце марта и в апреле, цены на сталь (FOB Украина) упали на 15-25% и перспективы доходности бизнеса ухудшились.

«Интерпайп» упомянул в телефонном разговоре 23 апреля, что компания изначально планировала капвложения $82 млн в 2020 году, что на 37% больше, чем в прошлом году. Но тогда же менеджмент сообщил, что планирует отказаться от всех неначатых проектов развития и намерен вкладывать только в поддержание мощностей ($32 млн в год) и в уже начатые проекты. Думаю, ситуация на рынке труб останется плачевной после обвала цен на нефть, ж/д колеса тоже подешевеют в сравнении с рекордным 2019 годом, и вложения «Интерпайпа» в 2020 году составят около $40 млн. Это на 33% меньше, чем в 2019 году», – говорит Дмитрий Хорошун.

Как отмечают в Ferrexpo, в 2020 году компания планирует CAPEX на уровне примерно $150 млн, но сумма будет зависеть от рыночных условий.

«Ferrexpo на звонке с инвесторами 18 марта раскрыла планы снизить капвложения в 2020 году до $150 млн, что ниже показателя 2019 года на 39%. При этом менеджмент упомянул, что при необходимости может снизить капвложения до $120 млн. Это на 51% меньше, чем в 2019 году», – добавляет Дмитрий Хорошун.

В целом, исходя из планов лидеров отрасли, падение капвложений в 2020 году может составить не менее 40%. Например, крупные российские производители («Северсталь», Новолипецкий и Магнитогорский меткомбинаты) уже объявили о сокращении инвестиционных программ на 2020 год на 15-25%. А при стрессовом сценарии динамика падения может быть и глубже.

«Если реализуется наихудший сценарий по коронавирусу (пандемия в этом году не закончится, сильного восстановления экономики не случится), или если по каким-либо причинам будет плохая ситуация на рынках (цены на ЖРС упадут до $70/т или ниже, а цены на сталь не восстановятся с уровня конца апреля), то падение капвложений может быть больше, 50-60%», – резюмирует Дмитрий Хорошун.