Мировые сырьевые рынки в 2026 году ожидают период низких цен и избыточное предложение

Мировые сырьевые рынки в 2026 году столкнутся с избыточным предложением и слабым спросом. Аналитики крупнейших финансовых институтов прогнозируют стагнацию или снижение цен на ключевые товары – от нефти и газа до стали и железной руды. Главные факторы давления: замедление глобальной экономики, геополитическая неопределенность и наращивание производственных мощностей в условиях ограниченного спроса.

Общий взгляд

Аналитики не прогнозируют значительного повышения цен на сырьевые металлы. По прогнозам Всемирного банка, индекс цен на металлы и минералы останется практически неизменным (+0,3% г./г.) после роста на 3% г./г. в 2025 году. Повышение спроса, связанное с инвестициями в возобновляемую энергетику, электромобили и энергоинфраструктуру, частично компенсирует негативное влияние низкой производственной активности и геополитической неопределенности.

Ожидается, что цены на цветные металлы повысятся менее чем на 1% г./г. после предполагаемого роста на 5% г./г. в 2025 году. Цены на медь и олово, имеющие ключевое значение для чистой энергетики, по прогнозам, достигнут новых рекордных уровней.

Всемирный банк ожидает, что цены на большинство промышленных товаров в 2026 году снизятся до допандемийного уровня благодаря расширению предложения и замедлению глобального экономического роста.

Риски для базовых прогнозов цен на сырьевые товары смещены в сторону снижения. Замедление глобального экономического роста или крупнейших экономик, а также усиление торговой напряженности могут негативно повлиять на и без того слабое развитие мировой экономики.

Существуют риски повышения цен на сырьевые товары вследствие появления новых очагов геополитической и торговой напряженности, усиления санкций или экстремальных погодных явлений, которые могут нарушить цепочки поставок.

Нефть

Из-за роста профицита мирового нефтяного рынка Morgan Stanley понизил прогнозы цен на нефть. Ожидается, что средняя цена на нефть марки Brent в первых трех кварталах 2026 года составит $57,5, $55 и $57,5 за баррель на фоне $60 за баррель в предыдущем прогнозе на эти периоды. Прогноз на IV квартал 2026 года и первое полугодие 2027 года остается на уровне $60 за баррель.

Аналитики JPMorgan прогнозируют средние цены на нефть Brent и WTI на 2026 год на уровне $58 и $54 за баррель. Темпы увеличения предложения в текущем году будут втрое выше, чем повышение спроса. Наращивать добычу планируют как ОПЕК+, так и производители из других стран, в частности Северной и Южной Америки. Примерно половину роста поставок обеспечат страны, не входящие в ОПЕК+. Повышение профицита может достичь пика уже в середине 2026 года.

Нельзя исключать влияния геополитических факторов на цены на нефть, однако они могут оказать устойчивое влияние на котировки только при условии реальных производственных потерь, что случается крайне редко.

Природный газ

JPMorgan и Goldman Sachs ожидают снижения средней цены на газ на TTF в 2026 году до уровня €28,75/МВт·ч и €30/МВт·ч, что по текущему курсу означает $349–364 за 1000 куб. м. Всю первую половину 2025 года цены на газ на TTF были на уровне €35–40/МВт·ч (с максимумом в €58/МВт·ч в феврале), снизившись до €27/МВт·ч в пик зимнего сезона в декабре.

Ожидания снижения цен связаны со значительным увеличением предложения. После длительного периода ограниченного предложения отрасль сжиженного природного газа (LNG) войдет в фазу значительного увеличения новых мощностей. Ожидается, что мировое производство LNG увеличится на 7%, или на 40 млрд куб. м, что станет самым высоким показателем с 2019 года.

Основной драйвер роста – США и Канада, которые обеспечат львиную долю новых мощностей (примерно по половине объема увеличения). По предварительным данным, экспорт LNG из США в 2025 году составил 111 млн т (более 153 млрд куб. м после регазификации). Ключевым рынком сбыта была Европа. По данным S&P Global Energy CERA, в 2025 году поставки из США составили 77,5% европейского импорта газа по сравнению с 57,6% в 2024-м.

На подходе введение новых мощностей в Катаре, Австралии и других странах. Увеличение предложения может привести к снижению волатильности цен и усилению конкуренции между основными экспортерами за потребителя.

Стальная продукция

WorldSteel ожидает, что глобальный спрос на сталь увеличится на 1,3%, до 1,77 млрд т. В текущем году аналитики не ожидают существенного улучшения ценовой ситуации на глобальном рынке стали – максимум незначительное восстановление, неравномерное по географическому признаку.

Причин для таких ожиданий много: геополитическая нестабильность, низкие темпы глобального экономического роста, высокий уровень экспорта металлопродукции из Китая, тарифные войны и рост протекционизма. Это ослабляет потенциал повышения цен на сталь и спрос на сталь на многих региональных рынках, оказывая давление на местных производителей (вне Китая).

«Рынок стали останется слабым на протяжении 2026 года, поскольку цены в целом низкие, а предложение достаточное. Исключения составляют только электротехническая сталь и нишевые марки авиационной стали. Возможности снижения цен ограничены, поскольку во многих регионах они близки к себестоимости продукции или ниже нее. Возможности повышения цен ограничены, поскольку покупатели не могут или не хотят платить за рост цен», – отметили в S&P Global.

Определенное улучшение ситуации на глобальном рынке стали возможно при геополитической стабильности и реализации Китаем планов по ограничению ввода новых мощностей и выпуска стальной продукции, а также ужесточению контроля над экспортом. Возможно улучшение на ряде азиатских рынков и в Европе после ужесточения доступа к импорту и под влиянием развития ОПК. Ассоциация EUROFER ожидает, что видимое потребление стали в ЕС в 2026 году начнет восстановление, увеличившись на 3%.

Украинские аналитики ожидают незначительного восстановления цен на металлопродукцию. По оценкам НБУ, прогнозные цены на стальную заготовку на 2026 и 2027 годы составляют $490,3/т (+5,1% г./г.) и $501,1/т (+2,2% г./г.) соответственно (на условиях FOB Ukraine).

Железная руда

Тенденция по ценам на железную руду направлена к снижению. Спрос на сталь в Китае продолжит стагнировать, а запуск масштабного проекта Simandou в Гвинее, как ожидается, повысит предложение на рынке Китая на 20 млн т уже в 2026 году. С января в Китае будут введены административные ограничения экспорта. Если производство чугуна и стали в стране сократится, это лишит рынок железной руды фактора поддержки, который сработал в 2025 году.

Консенсус-прогноз цен на железную руду в Китае, который систематизировал GMK Center, свидетельствует о снижении среднегодовой цены до $94. Ситуация может быть относительно благоприятной в первой половине года («золотой сезон» марта-мая) и резко негативной для украинского экспорта во второй половине, когда цены могут снизиться до $90.

В декабре прошлого года Fitch Ratings повысило прогноз средней цены на железную руду в текущем году на $5 – до $90/т. Ожидается, что спрос останется неизменным в течение следующих двух лет, а предложение увеличится на 50–75 млн т.

Коксующийся уголь

Среднегодовые цены на коксующийся уголь в 2025 году на австралийском и китайском рынках снизились на 21% и 27%, что свидетельствует о слабой конъюнктуре и снижении спроса со стороны потребителей, усиливших давление на поставщиков.

Fitch Ratings ожидает, что средние цены на коксующийся уголь будут на уровне $180/т и останутся стабильными вплоть до 2028 года. Хотя появление новых мощностей по производству стали в доменных печах в Индии и Юго-Восточной Азии может оказать некоторую поддержку ценам, этого недостаточно, чтобы компенсировать спад на рынке недвижимости в Китае.

Выводы для украинской экономики

Ожидаемый в 2026 году период низких цен и профицита на глобальных сырьевых рынках будет иметь для Украины двойственный эффект. Снижение цен на нефть и газ уменьшит расходы на импорт энергоресурсов, ослабит инфляционное давление, улучшит внешнеторговый баланс и поддержит конкурентоспособность украинской промышленности. Слабая ценовая конъюнктура на сталь и железную руду ограничит увеличение экспортной выручки ГМК.

Если сбалансировать плюсы и минусы такой ситуации, возможно, что потери ГМК будут сугубо виртуальными, поскольку отрасль получит преимущества от улучшения конкурентоспособности за счет снижения цен на энергоресурсы. Выигрыш ГМК вряд ли будет слишком значимым на фоне общих военных рисков в стране.