Цена агрессии: Россию ждет жесточайший экономический кризис

Российские власти не были готовы к такому набору и масштабу санкций со стороны Запада

Начав военные действия против Украины, Россия сама себя поставила в тяжелейшие условия. В ответ на агрессию западные страны подготовили и запустили беспрецедентную по масштабу программу санкций, и Россия превратилась в страну-изгоя.

Российские власти не были готовы к такому набору санкций со стороны Запада. Они рассчитывали на более мягкие санкционные сценарии. Пока Кремль пытается делать хорошую мину при плохой игре, мол, санкции сделают РФ крепче. Но телевизионная пропаганда не сможет вернуть товары на полки в магазинах и доллары в обменные пункты.

Предыстория краха

Россия вступила в войну с финансовыми резервами примерно на $643 млрд. Однако санкции заморозили доступ к примерно $300 млрд из них (по другим данным, западные правительства арестовали резервов на $415 млрд). Еще $132 млрд – это монетарное золото, которое хранится на территории России и которое еще нужно продать, чтобы получить живые деньги.

В стране наблюдается огромный дефицит иностранной валюты. США ввели запрет на поставку физических долларов, а ЕС запретил поставлять в Россию наличный евро. Российский центробанк запретил продавать населению наличную валюту, а со счетов россияне могут снять не более $10 тыс. наличными. При этом ждать ее нужно больше месяца.

Крупнейшие международные рейтинговые агентства снизили суверенные рейтинги РФ до преддефолтных уровней. За более чем две недели войны из России ушли крупнейшие платежные системы: MasterCard, Visa, Western Union, Payoneer, MoneyGram, Wise, Transfergo, Paysend и PayPal. А семь крупнейших банков отключены от глобальной системы SWIFT.

Сейчас в России массово останавливаются производства. Не только западных компаний, которые уходят с рынка, но и местные, у которых наблюдаются проблемы с сырьем и запчастями. Многие западные поставщики прекратили сервисное обслуживание и поставки комплектующих. В итоге производства, зависящие от иностранных комплектующих, ушли в простой.

Признаки коллапса внутренней экономики наблюдаются уже сейчас – от внутренних авиаперевозок до малого бизнеса, который потерял клиентов и каналы рекламы из-за отключения всех крупнейших соцсетей. Однако настоящая катастрофа настанет через месяц-два, когда станет понятен масштаб разрушений внутренних бизнес-процессов и цепочек поставок. По некоторым оценкам, только официальный уровень безработицы (который ниже реального) составит более 15% от экономически активного населения.

Призрак дефолта

Международный валютный фонд больше не считает дефолт по госдолгу России «маловероятным событием». Кредитные рейтинги РФ находятся на уровне, который означает, что риска дефолта можно избежать только при наличии благоприятной конъюнктуры. Оснований для последней пока нет.

Инвестбанк JPMorgan прогнозирует, что с большой вероятностью Россия объявит дефолт по своим долларовым и другим гособязательствам. В марте РФ должна выплатить более $700 млн.

Момент истины наступит 16 марта, когда России предстоит погасить купоны (проценты) по долларовым облигациям на сумму $117 млн. У России будет 30 дней (до 15 апреля), чтобы выплатить купоны. Если РФ это не сделает, будет официально объявлен дефолт.

Может наступить патовая ситуация, когда Запад объявит дефолт, а Россия не будет его признавать. В России говорят о «запасе прочности» и отсутствии условий для дефолта. Власти страны уже решили, что будут погашать внешние долги держателям облигаций из так называемых враждебных стран в рублях, пока западные страны не разморозят золотовалютные резервы. Кому нужны рубли – вопрос риторический. Выплаты внешнего долга в рублях будут расценены как дефолт. Примечательно, что компания «Роснефть» погасила еврооблигации на сумму $2 млрд, выплатив владельцам ценных бумаг всю сумму вместе с процентами наличными долларами.

По оценкам аналитиков JPMorgan, возможный дефолт России по своему госдолгу будет нести меньшие риски для глобальных финансовых рынков, чем дефолт 1998 года. Дело в том, что иностранные инвесторы сильно остыли по отношению к России после кризиса 2008 года и аннексии Крыма в 2014-м.

Цена агрессии

Россия быстро и неуклонно движется по пути к экономическому коллапсу, который имеет все шансы превзойти по масштабам тот, что случился в 1998 году. Тогда российская экономика сократилась примерно на 5%.

По оценкам Bloomberg, за две недели войны против Украины Россия потеряла $30 млрд своего ВВП. Это примерно 40% от ВВП страны за указанный период. Аналитики американского банка JPMorgan ожидают, что экономика РФ упадет на 35% во втором квартале.

Прогноз динамики российского ВВП в 2022 году

Существующие прогнозы базируются на пока небольшом объеме доступной информации. Некоторые из них могут быть заниженными, поскольку основываются на стоимости акций. Неработающий вот уже почти три недели российский фондовый рынок не позволяет дать надлежащую оценку. Многое указывает на больший экономический спад, учитывая масштабы внесенных санкциями нарушений в российскую экономику.

«По нашим прогнозам, ВВП России упадет на 30% к концу 2022 года, что намного хуже, чем в 2009 году. Санкции сильно ужесточают финансовые условия, что задушит внутренний спрос. Россия может напечатать деньги, чтобы смягчить этот кризис, но это приведет лишь к спирали девальвации-гиперинфляции», – поясняет главный экономист IIF Робин Брукс.

Собственные прогнозы России также красноречиво свидетельствуют о цене агрессии. Центробанк РФ прогнозирует падение ВВП России в 2022 году на 8%, тогда как до войны ожидал роста в 2,4%. Инфляция может достигнуть 20% (предыдущая оценка – 5,5%).