Анализ влияния новостей за 7-11 декабря на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Ситуация на рынке металлопродукции крайне благоприятна для производителей, которые уже закрыли продажи на первый квартал. То есть как минимум первый квартал следующего года будет хорошим, о чем говорит IREPAS. Цены на сырье также бьют рекорды.

Из корпоративных новостей – «под елочку» завершились переговоры по Ilva. Это важно для рынка, так как означает рост предложения.

ArcelorMittal и Invitalia заключили соглашение по Ilva

Сага с вероятным выходом ArcelorMittal из соглашения по покупке крупнейшего производителя стали в Италии длилась более года и завершилась совершенно иной структурой сделки.

Компания будет предметом государственно-частного партнерства, в котором ArcelorMittal (АМ) будет младшим участником с долей в 40%. В то же время государственная инвестиционная компания Италии Invitalia берет на себя обязательства инвестировать в Ilva более €1 млрд, за что получит контроль над компанией и долю в 60%. Инвестиции ArcelorMittal составят до €70 млн, что необходимо для поддержания доли в 40%. То есть инвестиции государства, вероятно, будут предоставлены в виде долговых инструментов. Изначально, при вхождении АМ в проект, была зафиксирована сумма инвестиций в развитие Ilva в размере €2,4 млрд.

Тот факт, что АМ получит только миноритарную долю, может быть даже выгоден компании, так как она не будет консолидировать Ilva в свою отчетность. Это было важно для ArcelorMittal в контексте преследуемого снижения суммы чистого долга. При этом ArcelorMittal сохранит фактический контроль над компанией в виде своего CEO и трех из шести членов борда, но главу которого будет номинировать государство. Об опционе по выкупу государственной доли в широкие массы не сообщается, хотя он должен быть, так как стратегический партнер здесь не государство, а ArcelorMittal.

Это первый опыт ГЧП для ArcelorMittal и один из немногих в стальной отрасли. Но ради спасения утопающих крупных заводов-работодателей, можно ожидать дальнейшего распространения этой практики в развитых странах. Единственная мотивация для государства участвовать в этом проекте – это сохранить 10 700 рабочих мест на Ilva. С кризисом 2019 года ArcelorMittal призывал правительство Италии пересмотреть производственный план и сократить персонал. Но мы снова видим рост вмешательства государства в работу отрасли. Сохранение рабочих мест – более чем благая цель. Но при этом с помощью государственных субсидий усугубляется проблема неконкурентоспособных избыточных мощностей. В сделке по Ilva, кроме инвестиций, государство берет на себя помощь в оплате труда работников, а также «ряд других мер поддержки».

Производственный план остался прежним и предусматривает строительство электросталеплавильных печей суммарной мощностью 2,5 млн т с целью достижения объема производства стали в 8 млн т в 2025 году. По данным СМИ, компания может оперативно нарастить объем производства до 6 млн т в год, а 8 млн т – после строительства электропечей.

Ожидается, что в этом году Ilva произведет 3,2-3,3 млн т стали. Поддержку компании оказало то, что во время локдауна в Италии весной этого года интегрированные производители получили возможность продолжать работу, в то время как большая часть отрасли стояла, в том числе переработчики. Завод работает с двумя доменными печами. Всего их пять, а общая сталеплавильная мощность – 10 млн т. В связи с резким улучшением ситуации на рынке на следующий год запланирован запуск еще одной доменной печи мощностью 2 млн т в год.

Ilva – крупнейший в Европе металлургический завод, основной продукцией которого является тонколистовой и толстолистовой прокат, а также сварные трубы. Вопрос реанимации завода постоянно находился под пристальным вниманием, так как влияние Ilva на рынок может быть решающим. В 2019 году объем потребления г/к проката в ЕС составлял 42 млн т. То есть планы по увеличению производства на заводе с 3 млн т до 8 млн т добавят на рынок Европы 12% предложения.

Ilva была приватизирована в 1995 году и национализирована в 2012 году после обвинений в существенном загрязнении окружающей среды. В марте 2017 года ArcelorMittal стал победителем тендера на покупку Ilva – в составе консорциума, в который также вошли Marcegaglia и Banca Intesa. Формат сделки предусматривал аренду с последующим выкупом за €1,8 млрд и инвестициями в природоохранные мероприятия в сумме €2,4 млрд. Но в апреле 2019 года правительство Италии анонсировало планы по снятию иммунитета с предприятия по вопросам уголовных дел, касающихся вредных выбросов. В ноябре 2019 года иммунитет был завершен, что стало формальным поводом для ArcelorMittal требовать расторжения соглашения аренды с выкупом.

Прошлый год был весьма непростым для АМ, особенно четвертый квартал. Ради расторжения сделки ArcelorMittal был готов выплатить штраф в размере €500 млн. С ноября 2019 года продолжались переговоры с правительством Италии относительно условий сделки. В итоге всё завершилось тем, что преследование по уголовным делам не будет касаться компании, и, конечно, государственными инвестициями и субсидиями, за которые государство получило контроль.

IREPAS: прогноз на первый квартал 2021 года благоприятный

Как отмечает Международная ассоциация производителей и экспортеров арматуры IREPAS, ситуация на рынке близка к нормализации. Потребители для пополнения складских остатков размещают много заказов, в то время как производители не могут их полностью выполнить. Как результат, наблюдается рост цен на готовую продукцию, поддерживаемый также повышением цен на сырьевые материалы.

На рынке США ситуация нестабильна: еще с августа наметилось падение импорта, на рынке нет стальной продукции с короткими сроками поставки. Покупатели вынуждены принимать повышение цен, подстегивая тем самым их дальнейший рост. Трейдеры находятся в сложном положении: внутриамериканские цены на сталь растут медленнее импортных, из-за чего продажи импортной продукции становятся невозможными.

В то же время для европейских покупателей международные цены выгодны, учитывая рост цен внутри ЕС и курс евро по отношению к доллару, однако действующая система защитных квот затрудняет работу трейдеров.

Китай остаётся драйвером рынка, не показывая признаков замедления. До тех пор, пока чистый экспорт Китая будет менее 20 млн т в год, рыночная конъюнктура будет благоприятной.

По мнению IREPAS, цены в первом квартале следующего года останутся как минимум на текущем уровне, если не поднимутся выше. В целом прогноз на следующий квартал благоприятный, за исключением рынка США, на котором ситуация нестабильна. Разработка вакцин против коронавируса вселяет надежду на дальнейшую нормализацию ситуации в 2021 году.

Котировки железной руды продолжают ставить рекорды

10 декабря 2020 года цена на железную руду с содержанием железа 62% достигла $157/т (CFR Китай). Повышательную динамику поддерживает, с одной стороны, сильный спрос со стороны китайских компаний: в ноябре импорт железной руды в Китай вырос на 8,3% в годовом выражении, а за 11 месяцев 2020 года – на 10,9%. С другой стороны, Бразилия, один из ключевых поставщиков ЖРС, снизила экспорт: в ноябре – на 6,4% г./г., за 11 мес. 2020 года – на 5,5% г./г.

Австралийская горнодобывающая компания Fortescue Metals Group прогнозирует высокий спрос на железную руду в 2021 году. Этому будут способствовать два фактора: сильный спрос в КНР и восстановление прочих рынков. Портфели заказов клиентов Fortescue заполнены до второго квартала следующего года, а в некоторых случаях – до третьего квартала.

По мнению GMK Center, первый квартал следующего года будет благоприятным для производителей стали и ЖРС. В дальнейшем возможна коррекция цен, поскольку текущая позитивная динамика неустойчива и вызвана краткосрочными дисбалансами между спросом и предложением: спрос восстановился быстрее, чем производители смогли возобновить работу производственных мощностей.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.