Анализ влияния новостей за 18-23 октября 2021 года на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Тема номер один на сегодня – цены на энергоносители. Промышленность останавливается, что может привести к новым разрывам в цепочках поставок, новым пузырям и росту инфляции. Падение экономики вместе с высокой инфляцией лишает центробанки инструментов ее стимулирования. Тем временем ФРС США рассчитывает, что рост цен временный.

Металлурги сокращают производство из-за энергетического кризиса

Из-за роста цен на электроэнергию в 4-5 раз в Европе ряд электросталеплавильных заводов заявили об остановке производства. Например, испанские заводы Megasa и Sidenor. Неделей ранее о сокращении производства на своих европейских электросталеплавильных заводах в пиковые часы заявил ArcelorMittal.

Ассоциации производителей стали в ЕС и Британии, а также другие бизнес-объединения обратились к правительствам с целью принятия неотложных мер по стабилизации ситуации и смягчению последствий. Для противодействия негативным последствиям энергетического кризиса Еврокомиссия на прошлой неделе представила «инструментарий для действий и поддержки», который, кроме субсидий и отсрочек платежей для населения, включает также «предоставление помощи компаниям и отраслям в соответствии с правилами государственной поддержки ЕС». То есть компаниям могут предоставить налоговые льготы и отсрочки, государственные кредиты. Среди прочих мер инструментарий предполагает ряд мероприятий для предотвращения подобных кризисов в будущем.

Кроме цен на газ и электроэнергию, энергетический кризис ударил по доступности коксующегося угля. Цены на коксующийся уголь выросли c августа по октябрь в 2 раза, до $400 за тонну FOB Австралия. Данный фактор влияет не только на ЕС, но и практически на все металлургические предприятия мира.

Так, объем импорта коксующегося угля в Китай в сентябре снизился на 7% м./м. и 35% г./г., так как поставки из России и Монголии падают, а импорт угля из Австралии Китай запретил полтора года назад. Естественно, это ограничивает объемы производства чугуна и стали. В сентябре в Поднебесной объем производства стали упал на 11,4% к августу, что стало минимальным показателем за последние 4 года. Здесь влияет не только фактор дефицита угля, но и административные ограничения.

Чтобы противодействовать повышению цен на уголь, китайское правительство будет контролировать цены административно. Заявление о том, что «угольные компании не должны пользоваться ситуацией и получать огромные прибыли, а должны обеспечить стабильность цен» привело к резкому падению цен на уголь на 20% за день. Посмотрим, как это повлияет не объемы предложения.

Власти некоторых провинций Китая ограничивают поставку электроэнергии металлургическим предприятиям и таким образом пытаются «убить двух зайцев»: добиться сокращения объемов производства стали в стране по итогам года и смягчить последствия энергетического кризиса. Так, производитель стали №9 в мире компания Shougang Group на прошлой неделе полностью остановил производство плоского проката, выпуск арматуры сократит на 60%, а катанки – на 80%. Местные игроки считают, что такие ограничения могут быть смягчены в декабре, если станет понятно, что цель по снижению объемов производства будет достигнута.

Дефицит угля негативно влияет на производство металлургической продукции и в Украине. Производство кокса в Украине в сентябре снизилось на 13,4% м./м., на фоне снижения поставок коксующегося угля на 15% м./м. Из-за ухудшения поставок кокса ряд заводов остановил на ремонт доменные мощности. Например, Запорожсталь, ДМЗ, ДМК. В октябре ситуация не улучшилась. На прошлой неделе АрселорМиттал остановил доменную печь №9 на 45-50 суток на ремонт, который объявляли еще летом, но оттягивали из-за благоприятной ситуации на рынке. В сентябре отечественные металлургические предприятия снизили объем производства чугуна и стали на 8,3% м./м. Сниженный объем производства ожидается и в октябре-ноябре.

Инфляция и сокращение промпроизводства – первые последствия энергокризиса для глобальной экономики

Энергетический кризис неизбежно отразился на индикаторах мировой экономики. Значительно выросла стоимость грузоперевозок: World Container’s Index (Drewry’s composite) увеличился с мая по октябрь 2021 года более чем в 2 раза, а если брать годовой промежуток с октября 2020 года по октябрь 2021 года – в 3,8 раза. Средняя стоимость автомобильных перевозок в России за этот же годовой промежуток выросла на 24,6%. Увеличение стоимости грузоперевозок – один из факторов, способствующих росту инфляции.

В США уровень инфляции в сентябре оказался выше прогноза – 5,4% г./г. против ожидаемых 5,3% г./г. ФРС в настоящее время обеспокоилась инфляцией в большей степени, чем вопросами занятости, поскольку инфляционные ожидания нарастают. Их подпитывают проблемы в цепочках поставок, которые могут сохраниться и в 2022 году. В Федрезерве всерьез задумались о сокращении объемов количественного смягчения с ноября, однако речь о повышении процентных ставок еще не идет. В ФРС не видят рисков устойчивой инфляции, а считают высокой вероятность снижения цен по мере того, как на рынках восстановится баланс.

В Германии инфляционные процессы еще более выражены – в сентябре цены производителей выросли на 2,3% м./м., а в годовом выражении – на 14,2%. Это максимальный уровень со времен первого нефтяного кризиса 1974 года. Основным драйвером является динамика цен на энергоносители – +8,0% м./м. и +32,6% г./г. Но цены растут и в других секторах экономики – без учета стоимости энергоносителей цены выросли на 8,6% г./г., что является максимальным уровнем с 1975 г. Такой рост цен производителей неизбежно повлияет и на уровень потребительской инфляции.

В Китае наметилось замедление роста ВВП. В 3-м квартале ВВП страны вырос на 4,9% г./г., что значительно медленнее, чем в 1-м квартале (+18,3% г./г.) и во 2-м квартале (+7,9% г./г.). Рост промпроизводства в Поднебесной снизился с 5,3% г./г. в августе до 3,1% г./г. в сентябре, что значительно хуже прогноза (4,5% г./г.). В обрабатывающей промышленности производство выросло только на 2,4% г./г. (худший показатель с весны прошлого года). Рост экспорта фактически происходит за счет сокращения складских запасов.

Основная проблема в Китае – дефицит угля и, как следствие, нехватка электроэнергии. Местные власти уже частично прекращают подачу электроэнергии для промышленности, а с учетом наступления зимы, когда уголь понадобится для отопления домов, эти ограничения будут усиливаться. По мнению Bank of America, в 4-м квартале рост ВВП Китая может снизиться до 3-4%.

В США промышленное производство в сентябре выросло на 4,6% г./г., что хуже, чем в августе (+5,7% г./г.). А в месячном выражении промпроизводство в Соединенных Штатах сократилось на 1,3%, тогда как ожидался слабый рост (на 0,2%). Загрузка производственных мощностей снизилась до 75,2% – самого низкого уровня с февраля текущего года.

Опубликованные индексы деловой активности указывают на ухудшение ожиданий. Предварительный PMI в производственном секторе еврозоны в октябре составил 58,5, что является 8-месячным минимумом. Композитный PMI сократился с 56,2 в сентябре до 54,3 в октябре. В Германии предварительный PMI в производственном секторе снизился с 58,4 в сентябре до 58,2 в октябре. По оценкам IHS Markit, из-за перебоев в поставках производство в обрабатывающем секторе еврозоны снизилось до минимума с начала локдауна в прошлом году.

Энергетический кризис только начинается, и мы видим его первые последствия: замедление роста промышленного производства и ВВП, ускорение инфляции, усложнение условий экспорта. Основных проблем следует ожидать в зимний период, когда увеличится потребление энергоносителей в жилищно-коммунальном секторе. До конца непонятно, как будут распределяться энергоносители между бытовыми и производственными потребностями. Однако следует учитывать, что дефицит энергоносителей примерно в одинаковой степени влияет на всех, поэтому производители из разных стран будут в равных условиях.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.