Анализ влияния новостей за 12-16 октября на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Прошлая неделя ознаменовалась несколькими интересными событиями. World Steel Association изменила свой прогноз потребления стали по итогам года в сторону повышения, хотя стоит указать, что пересмотрен главным образом объем потребления Китая. За его пределами ситуация остается тяжелой.

Бедствующие игроки стремятся объединиться, непонятно только, что это им дает. В активную фазу вошли переговоры относительно Carbon border adjustment, но это только начало. Европейские партнеры признают, что введение этого механизма существенно повлияет на металлургическую отрасль.

World Steel Association повысила свой прогноз по спросу на сталь в этом году

Ассоциация производителей стали в обновленном краткосрочном прогнозе Short Range Outlook (oct 2020) изменила свое видение спроса на сталь в мире в более оптимистичную сторону. Так, ожидается, что в 2020 году спрос на сталь снизится на 2,4%, хотя в июне прогнозировалось падение на 6,4%. Правда, пересмотр прогнозов коснулся в первую очередь Китая. Так, в Поднебесной потребление стали вырастет на 8% (ранее прогнозировался рост на 1%). Правительство стимулирует восстановление экономики от последствий COVID-19 путем инвестиций в инфраструктурные проекты.

За пределами Китая прогноз также пересмотрен в сторону повышения, но незначительно – до -13,3% (с -14,2%). Спрос в США и ЕС упадет по итогам текущего года примерно одинаково – на 15,2-15,8%.

Тут интересен различный опыт стимулирования восстановления экономик. Если США вкладывается в развитие инфраструктурных проектов, то ЕС стимулирует потребление через сильные программы социальной поддержки.

Сильнее прочих в результате эпидемии пострадают рынки Индии (-20%) и MENA (-19,6%). Это одни из немногих регионов, где прогнозы были пересмотрены в сторону снижения.

Во всем мире потребление стали в 2021 году вырастет на 4,1%. Казалось бы, мир полностью оправится от последствий эпидемии. Но это не совсем так.

Ситуация со спросом будет серьезно разниться в зависимости от региона. Китай уже не сможет быть локомотивом роста, где потребление стали сохранится на уровне этого года. Повышение спроса произойдет за счет восстановления рынков за пределами Китая. Пекин в 2021 году с большей вероятностью сократит стимулы, чтобы не допустить перегрева строительного сектора. В то же время инфраструктурные проекты имеют длительный срок реализации, и проекты, начатые в 2020 году, будут длиться и в следующем и продолжат оказывать положительное влияние на спрос. Однако мировая экономика по-прежнему будет под давлением, что ограничит активность в промышленном секторе.

WSA прогнозирует, что рынок ЕС восстановится в следующем году быстрее, чем рынок США – 11% роста против 6,6%. Но  такие темпы роста после падения на 15% не позволят этим регионам восстановить докризисное потребление. Этот вопрос будет отложен на 2022 год и даже более длительную перспективу.

В регионе MENA ожидается один из самых низких темпов роста в 2021 году – только 6,7% после столь значительного падения. Низкие цены на нефть негативно повлияют на государственные доходы. А именно государственные инвестиции были драйвером спроса на рынках данных стран.

Прогноз WSA учитывает последствия второй волны эпидемии, которая окажет серьезное давление на спрос. Ассоциация ожидает, что правительства примут соответствующие ограничительные меры, однако они будут существенно отличаться от тех, которые действовали во время первой волны заболеваемости весной этого года.

О полном прекращении деловой активности речь идти не будет. Сценарий восстановления спроса может иметь вид W-образной кривой. То есть, если допустить, что мы сейчас находимся на вершине V-образной части и в ближайшее время нас ждет определенное ослабление спроса.

Liberty Steel предлагает купить Thyssenkrupp Steel

Санджив Гупта по-прежнему остается главным ньюзмейкером M&A в стальной отрасли. Британско-индийская Liberty Steel сделала «необязательное ориентировочное предложение» по покупке Thyssenkrupp Steel. Тем самым компания инициировала начало переговоров и due-diligence, по результатам которых будет сделано уже неотзывное предложение. Поэтому говорить об успехе сделки пока рано. Тем более что нужно получить согласие антимонопольных органов и местных профсоюзов.

Thessenkrupp занимает 35-е место среди крупнейших производителей стали в мире с годовым объемом выплавки в 12,25 млн т. Компания состояла из двух подразделений: производства стали и производства лифтов. Металлургическое направление бизнеса было убыточным. Концентрируясь на производстве продуктов для автомобильной промышленности, Thessenkrupp проигрывала конкуренцию импортной продукции и, по данным СМИ, испытывала потребность в инвестициях. Thessenkrupp разделила убыточный стальной бизнес (Thyssenkrupp Steel) и прибыльный лифтовой (Thyssenkrupp Elevator). Судьба последнего – IPO, судьба первого – слияние или продажа.

Так, в 2016 году было достигнуто соглашение о слиянии стального направления с Tata Steel. Однако в 2019 году антимонопольные органы ЕС отказались одобрить сделку. Но компания от своих планов не отказалась, заявив, что будет искать потенциальных партнеров, рассматривать любые варианты.

Кризис «добил» Thyssenkrupp Steel. Компания обратилась к правительству за помощью в €1 млрд. Также компания рассматривала продажу доли в компании государству, которое должно было помочь с финансовыми вливаниями. Такой механизм в Германии предусмотрен. Однако министр финансов Германии заявил, что изучение вопроса вхождения государства в капитал Thyssenkrupp Steel займет длительное время, а это не устраивает компанию.

Выбор у акционеров Thyssenkrupp Steel не слишком большой – очередь из инвесторов не стоит. Хотя ранее интерес проявлял шведский SSAB.

Liberty Steel называет себя производителем стали №4 в Европе, производителем №8 за пределами Китая с мощностями по прокату в 18 млн т. Всего этого компания добилась за пять лет путем покупки проблемных активов, которые испытывали трудности с обслуживанием долгов и потребность в инвестициях, имели проблемы с загрузкой мощностей. То есть покупка крупного проблемного игрока для компании Liberty Steel – это ее модель бизнеса. Хотя устойчивость самой Liberty Steel вызывает вопросы. Заходить с агрессивными планами на стагнирующий рынок, покупать устаревшие, капиталоемкие активы не очень логично. Если только Liberty Steel не пытается таким образом раздуть свою капитализацию для дальнейшей продажи.

Китай может отменить запрет на импорт стального лома к концу следующего года – BIR

То, что Китай может отменить запрет на импорт лома, обсуждается уже второй год, с тех пор как запрет был введен. По данным Bureau of International Recycling (BIR), Китай в 2019 году увеличил потребление лома на 15% – до 216 млн т. При этом доля электростали в общем производстве в Китае снизилась с 13% до 10%. Произошло это именно вследствие запрета на импорт лома, после введения которого местные производители начали испытывать дефицит сырья, а цены на лом выросли на 10-15%. Зато использование лома смогли нарастить интегрированные заводы. Так, соотношение используемого лома и объемов выпуска конвертерной стали составляет 1:5.

Ожидается, что в течение 10 лет генерация лома в Поднебесной вырастет до 350 млн т. Это может помочь в преодолении дефицита, что крайне важно в условиях, когда в следующие несколько лет, по данным BIR, в Китае планируются к вводу 60 млн т электросталеплавильных мощностей.

Отмечается, что в первом полугодии главные регионы экспорта лома снизили объемы сбора лома и зарубежных поставок: Европа – на 10,7%, США – на 2,3%. Этой ситуацией воспользовалась Япония, которая нарастила экспорт лома на 38%.

Заготовка лома во время карантина была затруднена. Отмечается, что на данный момент в США объемы заготовки лома вышли на докризисный уровень, хотя загрузка местных сталепроизводителей не превышает 70%. В Британии заготовщики работают на 80% обычной загрузки, в соответствии со снижением спроса. Ожидается, что во время второй волны эпидемии сбор и заготовка стального лома останавливаться не будут, так как лом является важным сырьем для промышленности.

Импорт стали в ЕС снизится на 11,6% в результате введения CBA

Таковы результаты моделирования, которые получил польский Национальный центр управления выбросами (KOBiZE) и презентовал во время круглого стола, организованного в рамках инициативы ERCST (Европейские круглые столы по изменению климата и устойчивому переходу). Встреча была посвящена последствиям для экономики ЕС и стран – торговых партнеров от введения Carbon border adjustment mechanism.

Модель польских исследователей предусматривала расчет суммы CBA-платежей как произведение удельных выбросов парниковых газов – как прямых (выбросы при производстве конечного продукта), так и косвенных (выбросы при генерации потребленной электроэнергии) – и разницы в ставках налоговых платежей за выбросы парниковых газов.

По результатам моделирования, дополнительная налоговая нагрузка от СВА при импорте продукции черных металлов будет незначительна – всего 2-3% в среднем. По расчетам GMK Center, для Украины данный показатель составит 11-15% в зависимости от вида продукции.

Но при этом, по расчетам KOBiZE, импорт продукции черных металлов в ЕС снизится значительно – на 11,6%, что приведет к повышению местных цен на 3% и росту объемов производства аналогичной продукции в европейских странах на 1,6%. Собственно, в этом и есть вся суть СВА. Европейские производители смогут извлечь существенную пользу за счет вытеснения со своего рынка таких поставщиков, как Украина.

Чтобы защитить свои позиции, Кабинет Министров инициировал переговоры с ЕС об  индивидуальном подходе к Украине в вопросе СВА, так как наша страна взяла на себя обязательства по политической и экономической интеграции в рамках Соглашения об ассоциации с ЕС, а также стремится стать частью European Green Deal.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.