Анализ влияния новостей за 1-5 июня на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Металлургическая отрасль находится в глубоком кризисе. Производство стали в Украине снизилось на 11%, а от положительных результатов первого квартала не осталось и следа.

Ожидания консервативные. World Steel Association опубликовала свой краткосрочный прогноз спроса, который должен был выйти еще в апреле. То, что все плохо, было понятно заранее. Важно, что в 2021 году рынок не сможет полностью восстановиться.

Евросоюз ужесточает механизм действия квот. Но крайне важно, что объем квот остался прежним, вопреки требованиям EUROFER.

Производство стали в Украине в мае снизилось на 11,1%

Выплавка стали в мае составила 1,62 млн т, по данным ОП «Укрметаллургпром». Это на 11,1% меньше, чем в мае прошлого года. За 5 месяцев производство снизилось на 10%. То есть хорошая динамика первого квартала испарилась.

Загрузка мая несколько лучше, чем месяцем ранее. Среднесуточное производство в мае на 10% превышало показатели апреля. Цены на металлопродукцию недалеко отошли от своих апрельских минимумов. На сегодняшний день цена заготовки из Украины составляет $355-365 FOB Черное море по сравнению с $330-340 месяцем ранее. Цены на г/к прокат выросли с $350 до $380-390.

Такой уровень цен соответствует уровню осени прошлого года, когда отрасль находилась в кризисном состоянии. Этот уровень цен неприемлем для отечественных производителей, так как при текущих ценах на ЖРС он не покрывает даже переменных расходов. Однако заводы работают для сохранения рынков и рабочих мест. Кроме того, запуск агрегатов после их вынужденной остановки сопряжен с высокими расходами, которые превышают любой ситуативный убыток.

В июне рассчитываем также на некоторое восстановление производственных показателей, как минимум за счет запуска ДМЗ. Завод запускает доменную печь №2 после капремонта и рассчитывает с 10 июня отгрузить первую партию продукции – 13 тыс. т швеллеров, другого проката и квадратной заготовки.

Можно предположить, что если завод запускается, то портфель его заказов сформирован исходя из загрузки минимум на 50%. Таким образом, ожидаем не менее 30-40 тыс. т стальной продукции в июне.

С другой стороны, на производстве в июне негативно скажется тот факт, что продажи в ЕС могут сократиться. По большинству продуктов квоты на экспорт в европейском направлении исчерпаны. Протекционизм в ряде регионов (Саудовская Аравия, Египет, Турция) также будет препятствовать продажам.

Постепенно становится понятно, чего можно ожидать по итогам всего года. Если опираться на краткосрочные прогнозы WSA, то в наших основных регионах спрос на сталь снизится на 15% (ЕС и MENA суммарно занимают около 50%). На рынке Украины можно ждать падения потребления на уровне 10% при снижении ВВП на 7%, согласно консенсус-прогнозу. Даже если предполагать, что украинские игроки смогут по итогам года сохранить свою позицию на рынках, продажи упадут в натуральном выражении на 10-12%.

ЕС ужесточит систему квот на импорт стали

Подробности стали известны из уведомления ВТО о планируемых изменениях защитных мер. Изменения касаются только механизма их применения и не имеют отношения к самому размеру квот.

Главные последствия для Украины – это разбивка квот на квартальные периоды и введение индивидуальных квот для г/к проката. Теперь все квоты будут квартальными, тогда как ранее они были годовыми.

Введение квартальных квот в отношении продуктов для ЕС гарантирует более равномерное распределение объема и уменьшает возможные кратковременные всплески импорта. Для экспортеров и для Украины это означает трудности в продажах ближе к концу квартала, когда квота подходит к исчерпанию. К тому же будет тяжелее извлекать выгоду из благоприятных ситуаций на рынке. И напротив – если ситуация на рынке будет неблагоприятной, то могут оставаться неиспользованные объемы квот.

Квоты по плоскому г/к прокату будут разделены на индивидуальные страновые и квоту третьих стран. Украина не получила индивидуальную страновую квоту на экспорт г/к плоского проката, то есть ей придется участвовать в общей квоте прочих стран.

Индивидуальная квота защищает объемы поставщика, в то время как поставки в рамках общей квоты подвержены большей конкуренции. Хотя, по большому счету, по сравнению с текущей ситуацией мало что меняется, так как до 30 июня поставки г/к проката происходят в рамках общей квоты, а наши главные конкуренты теперь ограничены индивидуальными квотами. Но любое наращивание поставок в ЕС находится под пристальным вниманием. Последний пример – поставки г/к проката со стороны российских компаний. Поэтому рассчитывать на какие-то возможности крайне тяжело. Напомним, что против украинского г/к проката в ЕС действует антидемпинговая пошлина 60,5 на тонну, что затрудняет поставки в текущей тяжелой ценовой ситуации.

Но самый важный момент – объем квот остался прежним. Рынок с конца апреля был в ступоре после требования EUROFER снизить объем квот на 75%. К тому же сохранена 3%-я либерализация объема квот. Эти факты подчеркивают, что Еврокомиссия действовала в юридических рамках и не поддалась на провокации EUROFER.

Изначально мы указывали, что защитные меры, в рамках которых действует система импортных квот, не могут быть использованы для адаптации рынка к последствиям эпидемии COVID-19. Защитные меры могут быть применены только при росте импорта или наличии предпосылок для его роста. Но в текущих условиях это нонсенс – импорт не может вырасти, так как он ограничен квотами. Однако решимость ЕК заставила рынок нервничать, когда комиссия согласилась внести вопрос размера квот в повестку ежегодного пересмотра системы защитных мер. Многие восприняли снижение объема квот как свершившийся факт, что вредило поставкам в ЕС.

Сохранение объема квот – значительный позитивный момент, но он не отменяет протекционистского настроя европейских чиновников. Любой рост экспорта в ЕС воспринимается как демпинг. А адаптация рынка под последствия эпидемии возможна, но с применением других инструментов, пользуясь XXI статьей ГАТТ, которая допускает исключения в режиме международной торговли в случаях «чрезвычайных обстоятельств». Вероятно, EUROFER будет использовать все возможности для достижения поставленных целей.

WorldSteel прогнозирует падение спроса на сталь в 2020 году

Согласно прогнозам World Steel Association, в текущем году ожидается падение мирового потребления стали на 6,4% по сравнению с 2019 годом – до 1,654 млрд т. В 2021 году, напротив, ожидается отскок после спада – на 3,8% (до 1,717 млрд т). В прогноз заложены условия, предполагающие ослабление карантина в июне-июле в большинстве стран, а также отсутствие значительного ущерба от вторичных волн пандемии.

В число стран, в которых потребление стали в 2020 году увеличится, входят Китай (+1,0% г./г.), Турция (+3,0% г./г.), Вьетнам (+2,8% г./г.). В большинстве остальных регионов потребление стали снизится. Особенно значительным будет падение во втором квартале. После ослабления ограничений ситуация постепенно начнет улучшаться.

WorldSteel не исключает быстрого восстановления спроса, если не будет повторных пиков заболеваемости, а меры стимулирующей политики государств окажутся эффективными.

По итогам первого квартала текущего года финрезультаты «Метинвеста» ухудшились

В первом квартале 2020 года выручка «Метинвест Холдинга» сократилась на 11% в годовом выражении (до $2,5 млрд). EBITDA за аналогичный период упал на 14% (до $373 млн), тогда как рентабельность по EBITDA осталась на уровне первого квартала прошлого года (15%).

Причины ухудшения финансовых показателей холдинга связаны с падением цен на металлопродукцию, а также замедлением деловой активности из-за пандемии COVID-19.

Выручка металлургического сегмента «Метинвест Холдинга» сократилась на 14% г./г. (до $2018 млн), а горнодобывающего – на 2% г./г. (до $518 млн). Для металлургического сегмента основной проблемой оказалось снижение продаж плоского проката (в стоимостном выражении – на $203 млн, в натуральном – на 119 тыс. т).

Горнодобывающий сегмент столкнулся с уменьшением премии за окомкование при продаже окатышей, из-за чего снизилась цена их реализации. Кроме того, из-за слабого спроса на ЖРС в Украине и Европе дополнительные объемы окатышей пришлось перенаправить в Юго-Восточную Азию (прежде всего в Китай). В результате выросли затраты на транспортировку, что негативно повлияло на уровень EBITDA.

Рентабельность металлургического сегмента по EBITDA по итогам первого квартала 2020 года выросла на 5 п.п. (до 8%), а горнодобывающего – снизилась на 5 п.п. (до 37%). Очевидно, что в металлургическом сегменте «Метинвеста» работают над повышением эффективности производственных процессов. В результате падение цен реализации не оказывает негативного влияния на рентабельность.

Капитальные инвестиции «Метинвест Холдинга» в первом квартале 2020 года сократились на 25% в годовом выражении – до $148 млн. 53% инвестиций – это проекты поддержания. В число основных инвестпроектов холдинга на 2020 год входит модернизация стана 1700 на ММК им. Ильича (продолжаются испытания), строительство воздухораспределительной установки на ММК им. Ильича, реконструкция аглофабрики ММК им. Ильича, модернизация оборудования на ГОКах.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале