11-я неделя: коронавирусная паника и ее влияние на стальной рынок

Анализ влияния новостей за 9-13 марта на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

За последнюю неделю тема номер один – распространение коронавируса. В понедельник запаниковали финансовые рынки, заговорили о финансовом кризисе. Опасения по поводу снижения экономики из-за пандемии усилились после начала ценовой войны на рынке нефти между крупнейшими производителями – Саудовской Аравией и Россией. В общем – идеальный шторм. С опаской ожидаем, как отреагируют рынки металлопродукции – ведь мы еще от предыдущего кризиса не отошли.

Финансовые рынки пережили одну из худших недель в истории

Понедельник 9 марта окрестили «черным». Паника пришла на биржи. Там падения ждали давно, поэтому с радостью подхватили идею.

ФРС впервые с 2008 года провела внеочередное заседание, на котором ключевая процентная ставка была снижена сразу на 0,5% – до 1-1,25%. Однако это не помогло рынкам, а, скорее, вселило опасения, что ситуация на самом деле гораздо серьезнее, чем кажется на первый взгляд. Масла в огонь добавил выход России из сделки с ОПЕК по сокращению добычи. Напротив, ключевые игроки (Саудовская Аравия, Россия, Кувейт, Ирак, ОАЭ) объявили о планах наращивания добычи. В результате американский индекс S&P 500 упал на 7,6%, немецкий DAX – на 7,94%.

Новостное поле взорвалось апокалиптическими прогнозами о грядущем кризисе:

• ЕЦБ: «…без скоординированных действий мы увидим сценарий, который напомнит финансовый кризис 2008 года. Если предпринять надлежащие экономические меры, то шок, вероятно, будет краткосрочным».
• Bloomberg: «Экономические последствия могут включать спады в США, еврозоне и Японии, самый медленный рост за всю историю Китая и потерю $2,7 трлн, что эквивалентно всему ВВП Великобритании».
• ООН: «Вспышка коронавируса может привести к сокращению глобальных прямых иностранных инвестиций на 5-15% – это уровень после финансового кризиса 2008-2009 годов. Наиболее ощутимым негативное влияние будет в автомобильной, авиационной и энергетической отраслях».
• McKinsey: «В случае глобальной пандемии мир скатится в рецессию. Ожидаемое падение мировой экономики может составить от -1,5% до -0,5%».
• Moodys: «Эпидемия коронавируса может стать «черным лебедем» 2020 года, который повлияет на мировую экономику более существенно, чем финансовый кризис и рецессия 2008-2009 годов».

Распространение заболеваемости резко ускорилось в США и странах Европы. ВОЗ объявила пандемию. Трамп выступил с речью, где объявил о мерах по предотвращению заболеваемости, запретив въезд в страну европейцам, что только усилило страхи инвесторов. В результате четверг на американском рынке стал худшим днем за последние более чем 30 лет: индекс S&P 500 упал на 9,5%, DAX – на 12,2%.

Финансовые регуляторы не стоят в стороне и заливают рынок деньгами:

• ЕЦБ увеличил программу выкупа активов на €120 млрд до конца года.
• ФРС планирует предоставлять до $1 трлн в краткосрочных займах для банков каждую неделю. Кроме того, до конца апреля регулятор будет покупать облигации на $60 млрд ежемесячно.
• Банк Канады расширил программу покупки облигаций на 500 млн канадских долларов ежедневно.

Тем самым центральные банки исчерпали свои возможности влиять на ситуацию. Процентные ставки уже находятся на исторических минимумах. Если коронавирус приведет к кризисной ситуации в мировой экономике, центробанки не смогут оказать ощутимой поддержки.

Как все эти события повлияли на рынки металлопродукции:

• Цены на продукцию украинского экспорта снизились на 5-10% по сравнению с февралем: цены на заготовку упали на 10%, до $360-370/т, на слябы – на 5%, до $400/т, на г/к прокат – на те же 5%.
• Турецкие компании испытывают сложности с экспортными заказами на свою арматуру и заготовку и начинают давление на поставщиков лома. Соответственно, в ближайшее время можно ожидать снижения цен на лом. Текущая цена – порядка $270/т CFR Турция. Падение цен на лом обусловит дальнейшее снижение цен на готовую продукцию.
• Китай восстанавливает свою активность, что поддерживает цены на сырье, но для готовой продукции Китай не является нашим традиционным рынком. Ожидается, что в течение нескольких недель спрос в КНР восстановится. Таким образом, украинских производителей стали может ожидать повторение сценария августа-октября прошлого года с низкими ценами на готовую продукцию и высокими ценами на сырье.
• Цена на нефть в «черный понедельник» упала на 25%, с начала месяца – на 35%, а с начала года – на 54%. Это однозначно приведет к ухудшению ситуации с государственными финансами в добывающих странах. С высокой долей вероятности можно говорить об уменьшении государственных инвестиций в инфраструктурные проекты. То есть спрос на сталь в регионе MENA продолжит падать. И главным фактором снижения потребления топлива транспортом является не коронавирус, а ценовая война крупнейших игроков на рынке. В принципе, то же происходило и пять лет назад и завершилось с заключением сделки ОПЕК+. На восстановление цен ушло больше года. Без нового соглашения цены будут держаться на низком уровне долгое время.
• Падение цен на нефть ставит под угрозу добычу сланцевой нефти в США. По данным СМИ, ее средняя себестоимость находится на уровне 30-40 $/бар., то есть близка к текущим нефтяным котировкам. Североамериканский рынок – главный источник спроса на трубы. Можно ожидать сокращения спроса на трубную продукцию.
• Падение цен на нефть также привело к резкому снижению ставок фрахта. Так, цена фрахта из портов Черного моря в США снизилась за неделю на $5 в расчете на тонну, в случае с чугуном – до $14-15. Дешевле стала и доставка ЖРС из Бразилии в Китай (-6% за неделю) и Европу (-7%). Более дешевая транспортировка создает возможности для появления на рынках новых, «нетрадиционных» игроков и усиливает конкуренцию.
• Валюты развивающихся стран резко девальвировали. C прошлой пятницы российский рубль упал к доллару на 6%, турецкая лира – на 3%, украинская гривна – на 6%. Ослабление валют дает экспортерам определенные преимущества в конкурентной борьбе на рынках.
• В Италии ряд производителей стали и проката заявили об остановке производства. Местные профсоюзы, заботясь о здоровье работников, единогласно призывают бизнес остановить производства, кроме жизненно важных. То есть вместе со спросом снижается и потенциальное предложение. Сроки простоев еще не ясны, однако, по заявлениям компаний, запасов продукции на ближайшие пару недель достаточно.
• Развитие ситуации непрогнозируемо. А в условиях неопределенности неизбежно сокращение крупных потребительских расходов (автомобили, недвижимость), инвестиций бизнеса – в ключевых отраслях потребления стали. Европа только входит в режим карантина, а ближневосточные страны будут испытывать дефицит бюджетных средств. То есть украинские производители начнут ощущать падение спроса на ключевых рынках, при этом столкнутся с повышением конкуренции.

ЕС поддерживает декарбонизацию экономики

Еврокомиссия представила промышленную стратегию, направленную на достижение трех приоритетных целей: сохранение глобальной конкурентоспособности европейской промышленности, достижение углеродной нейтральности к 2050 года, диджитализация.

Для содействия декарбонизации Еврокомиссия предлагает сформировать водородный альянс (Clean Hydrogen Alliance) на основе государственно-частного партнерства. Этот альянс сконцентрируется на производстве чистого водорода (без выбросов СО₂).

Производство «чистого» водорода можно осуществить с помощь двух технологий: электролиз воды (позволяет получить «зеленый» водород – green hydrogen) и паровая конверсия метана с улавливанием и захоронением СО₂ («голубой» водород – blue hydrogen). Международные металлургические компании сфокусировались на первом варианте и уже реализуют пилотные проекты по использованию водорода: Voestalpine – H2Future и SuSteel, SSAB – Hybrit, ArcelorMittal – H2Hamburg, Salzgitter – Salcos.

Использование водорода в качестве топлива вместо угля или природного газа поможет в перспективе существенно снизить выбросы углекислого газа. Однако в настоящее время технология производства чистого водорода является дорогой и не приспособленной к использованию в промышленных масштабах.

По оценкам Reuters, реализация пилотных проектов по использованию водорода в металлургии требует €20-80 млн инвестиций, тогда как для строительства промышленных установок необходимы инвестиции, измеряемые сотнями миллионов евро. Voestalpine оценила инвестиции, необходимые для декарбонизации собственных производственных мощностей в 7,5 млн т стали (в годовом эквиваленте), на уровне €30 млрд, из которых €7 млрд – непосредственно на внедрение прорывной технологии (прямое восстановление железа водородом с последующей выплавкой стали в электродуговых печах).

Чтобы побудить правительства стран – членов ЕС финансировать проекты декарбонизации за счет национальных специализированных фондов, Еврокомиссия намерена пересмотреть правила государственной поддержки в сфере энергетики и окружающей среды.

В рамках государственного стимулирования декарбонизации ArcelorMittal поддерживает внедрение carbon border adjustment – налоговый механизм, привязанный к стоимости выбросов СО₂ в ЕС. Компания считает, что импортеры должны платить такую же цену за выбросы СО₂, как и европейские производители. В противном случае зарубежные компании получают конкурентное преимущество за счет производства продукции с большими, чем в ЕС, выбросами СО₂ и меньшей платой за выбросы.

Внедрение carbon border adjustment будет способствовать:

• выравниванию условий работы европейских и зарубежных производителей;
• аккумулированию в Евросоюзе дополнительных средств для инвестирования в «зеленые» технологии;
• внедрению систем торговли квотами на выбросы СО₂ в других странах (за пределами ЕС);
• росту инвестиций в низкоуглеродные технологии в ЕС и других странах;
• сокращению выбросов СО₂ в глобальном масштабе.

В свою очередь EUROFER разработала план действий по развитию циркулярной экономики в ЕС (Circular Economy Action plan). Ассоциация также подчеркнула необходимость включения в этот план мер, стимулирующих расширение использования лома в пределах ЕС. В настоящее время Евросоюз экспортирует большой объем металлолома, тогда как этот ресурс мог бы использоваться европейскими металлургическими заводами.

Производство стали из лома предполагает меньшие выбросы СО₂ по сравнению с производством стали из железной руды: 0,4 т СО₂ на тонну стали по сравнению с 1,9 т СО₂ на тонну стали. Поэтому увеличение производства стали из лома означает не только расширение масштабов циркулярной экономики, но и ускорение декарбонизации.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.