Почему не снижается производство стали в Китае

Несмотря на сокращение мощностей, объемы стального производства в КНР по-прежнему растут

«Несколько лет назад в рыночных обзорах ключевых мировых производителей железной руды – Rio Tinto и BHP – регулярно заявлялось, что к концу следующего десятилетия производство стали в Китае достигнет 1 млрд т», – пишут старший редактор S&P Global Platts Пол Бартоломеу и старший аналитик S&P Global Platts по стальной промышленности Цзин Чжан в колонке для The Barrel Blog.

Это казалось невероятным, ведь темпы экономического роста в стране шли на спад. Более того, в 2015 году производство стали в Китае снизилось на 2,3% – до 804 млн т.

Многие китайские чиновники и аналитики полагали, что потребление стали в стране в 2014 году достигло пика. Пекин сокращал объемы стального производства и двигался в сторону экономики, ориентированной на потребление; основанной на более чистых технологиях и производящей продукты с большей добавленной стоимостью.

Иными словами, эра активного наращивания промышленного потенциала, эра «городов-призраков», «токсичных» активов, растущего долга и переизбытков, которыми был известен Китай, подходила к концу. Китай вступал в новую эру – эру устойчивого роста во главе с политикой сокращения загрязнения окружающей среды. В этих условиях о наращивании производства до 1 млрд т не могло быть и речи.

Поэтому увеличение производства на 15% за последние два года для многих стало неожиданностью. По данным World Steel Association, в 2018 году Китай произвел рекордные 928 млн т стали, что на 6,6% больше, чем годом ранее (большинство предрекали рост не более чем на 1-2%).

Первоначальное предположение Rio Tinto и BHP о том, что Китай до 2020 года нарастит производство до 1 млрд т, теперь не кажется таким уж маловероятным. Для этого достаточно было все время иметь среднегодовой рост на уровне на 1%.

Между тем 2019 год Китай начал с большого скачка: февральский объем производства составил 71 млн т, что на 9,2% больше по сравнению с февралем предыдущего года.

По прогнозам S&P Global Platts, производство стали в Китае в этом году вырастет на 1-3% – до 947-956 млн т. Заводы загружены работой и пытаются воспользоваться хорошей маржой.

Основная проблема в том, что в случае замедления китайской экономики и снижения внутреннего спроса избыточная продукция попадет на внешние рынки. Это может дестабилизировать мировые цены на сталь, как было в 2014–2016 годах: тогда Китай экспортировал более 100 млн т в год. К концу 2015-го цены на сталь и сырье достигли дна. (…)

Пропускная способность

Китай утверждает, что изо всех сил пытается сократить стальные мощности. Так, в 2017 году правительство закрыло около 140 млн т нелегальных мощностей, работавших на базе индукционных печей (небольшие установки для производства арматуры, работающие на ломе). Также в течение 2016-2018 годов были закрыты 150 млн т легальных мощностей. Принцип прост: китайские компании могут строить новые объекты только в том случае, если сократят аналогичные по объему старые мощности.

Одной из причин резкого увеличения стального производства в Китае в 2018 году может быть то, что в предыдущем, 2017-м, объемы индукционных печей в официальные данные просто не попали.

По оценкам S&P Global Platts, несмотря на все сокращения, Китай уже имеет мощности для производства 1,15 млрд т стали в год. Более того, он строит новые: по прогнозам Platts, в этом году КНР введет в эксплуатацию около 34 млн т новых мощностей, основанных на конверторном производстве, и еще 15-17 млн т – основанных на электродуговых печах.

Электродуговые печи считаются более экологичным методом производства, поэтому Пекин пытается наращивать соответствующие мощности. Скорее всего, власти будут более снисходительны и уступчивы по отношению к таким производствам.

Несмотря на то, что ввод новых мощностей в Китае допускается только при закрытии существующих (в эквивалентных или даже больших объемах), в этом году можно ожидать увеличения сталелитейных мощностей КНР.

Почему? Потому что в прошлом году Китай ввел в эксплуатацию девять новых станов горячей прокатки общей производственной мощностью около 25,35 млн т в год, а в этом году планируется запустить еще 12 (мощностью 25,1 млн т в год).

Каким же будет спрос на сталь в Китае? В 2018 году он был чрезвычайно высок: время от времени маржа и цены достигали 6-летнего максимума, а экспорт готовой продукции сократился до сравнительно скромных 70 млн т. Впрочем, в последнем квартале ситуация сильно ухудшилась, поскольку контроль правительства над долгами и расходами привел к ухудшению ликвидности. Рост ВВП замедлился до 6,4%, Пекин предпринял новые шаги по стимулированию экономики.

Важно также отметить, что в прогнозы аналитиков по ценам были заложены ожидания относительно ограничения производства стали в Китае в зимний период (в рамках программы снижения вредных выбросов). Но на фоне ослабления экономики ограничения по производству были либерализированы, что также сказалось на ценах.

Прогноз не воодушевляет

В первой половине 2018 года маржинальность продаж арматуры на местном рынке Китая в среднем составила $133,3 за т, во второй половине – $130,8 за т. Это свидетельствует об устойчивости строительной отрасли. Маржинальность горячекатаного проката на китайском рынке в первом полугодии составила в среднем $132 за т, а во втором, согласно анализу Platts, – снизилась до $99,7 за т.

Горячекатаный прокат остается ключевым стальным продуктом, используемым в производстве, но спрос на него нестабилен из-за проблем в потребительских сегментах: автомобилестроении, производстве бытовой и прочей техники. Многие потребители имеют высокую долю заемного имущества, им стало сложнее занимать деньги. В прошлом году впервые с начала 1990-х годов упало производство автомобилей. В этом году Пекин планирует предпринять некоторые меры для стимулирования спроса в упомянутых сегментах, но по сравнению с прошлым годом рынок плоского проката вырастет, скорее всего, ненамного.

Перспективы для длинных стальных изделий, таких как арматура, более позитивны, ведь впереди остается большой отрезок строительного сезона. Согласно данным Национального бюро статистики КНР, инвестиции в недвижимость в январе-феврале этого года выросли на 11,6% в годовом исчислении и составили 1,2 трлн юаней ($0,18 трлн). Финансирование проектов жилой недвижимости составило 72% от общего объема, увеличившись на 18% в годовом исчислении – до 0,87 трлн юаней. Однако цены на жилье в начале года снизились. По оценкам S&P Global Ratings, в 2019 году китайский сектор недвижимости сократится на 8-12%.

Пекин также увеличил инвестиции в инфраструктуру путем выпуска облигаций местного займа. Инвестиции в основной капитал инфраструктурного сектора в 2018 году увеличились всего на 3,8% в годовом исчислении – значительное замедление по сравнению с 19% роста в 2017 году. Причина – общенациональная кампания по снижению доли заемных средств.

В период с января по март этого года Китай выпустил на 1,22 трлн юаней ($0,18 трлн) облигаций внутреннего местного займа. В первые два месяца 2019 года инвестиции в инфраструктурное строительство выросли на 4,3% в годовом исчислении, а в железнодорожный транспорт – на 22,5%.

Но рост спроса со стороны инфраструктуры, скорее всего, будет умеренным. Прогноз по общему спросу на сталь на оставшуюся часть года в лучшем случае устойчивый. В ноябре прошлого года World Steel Association прогнозировала, что в 2019-м спрос на сталь в Китае не вырастет, но потом признала, что скорее всего будет какое-то повышение. Более позитивен в своих прогнозах был ANZ Bank: в конце марта они заявили, что пересмотрели прогноз по росту спроса на сталь в Китае в 2019 году с 3% до 4,5%.

Пекину нужно поддерживать устойчивый экономический рост и создание рабочих мест, не переусердствуя и не наращивая долг. Народный банк Китая уже заявил, что в этом году не будет большого количества стимулирующих мер. Будут применять точечные меры, а при необходимости – некоторые фискальные рычаги. Но все указывает на то, что стимулы в этом году будут применять осторожно.

С учетом увеличения мощностей, о котором говорилось выше, прогнозируемого уровня производства и сдержанных прогнозов по спросу и ценам можно ожидать, что китайский стальной экспорт в этом году вырастет. Некоторые китайские сталелитейщики ожидают увеличения экспорта в 2019 году на 5-10% (по сравнению с 70 млн т в прошлом году).

Вряд ли мы вернемся к темным временам 2014-2015 годов, но дополнительные объемы китайской стали на мировом рынке точно окажут давление на региональные цены, а также могут повлиять на маржинальность стальной продукции в этом году.

Перевод и адаптация Илоны Македон

Полную версию колонки Пола Бартоломеу и Цзина Чжана читайте здесь