Лом и руда: сохраняется ли связь?

Ранее изменение цены на лом приводило к изменению цены на руду. Но теперь это правило не действует

«Традиционно сильная взаимосвязь между металлоломом и железной рудой начала нивелироваться в результате мировых торговых трений и экономических потрясений в Турции – самом крупном импортере стального лома», – пишет в колонке для The Barrel Blog старший аналитик S&P Global Platts Паскаль Дик.

Ранее изменение цены на лом приводило к соответствующему изменению цены на руду – участники рынка торгуют этими товарами исходя из такой взаимосвязи.

В период между 2014 и 2016 годом взаимосвязь между железной рудой (CFR Китай) и крупногабаритным стальным ломом (CFR Турция) была устойчивой, коррелируя на уровне 87,3%. В 2017-2018 годах эта корреляция значительно ослабла, а в 2019-м и вовсе начала исчезать.

Размывание взаимосвязи

В нынешнем году взаимосвязь между ломом и рудой была не только слабой, но и отрицательной, поскольку рост цен на ЖPС в силу проблем с предложением не привел к соответствующему росту цен на лом в Турции. Наоборот, с начала года они упали почти на 15%.

Судя по всему, размывание взаимосвязи между ценами на лом и железную руду в значительной мере обусловлено мировыми торговыми трениями и проблемами на внутреннем рынке Турции.

По данным ODD и TUIK, потребление стали на внутреннем рынке Турции в текущем году сократилось на 35%. Продажи пассажирских и легких грузовых транспортных средств, тем временем, сократились на 45%, а жилой недвижимости – на 31% (в мае текущего года, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).

В сложившихся условиях турецкие производители сосредоточились на экспортном рынке. Но несмотря на повышение конкурентоспособности турецкой электрометаллургии на фоне роста цен на железную руду, экспортные продажи турецких сталелитейщиков выросли незначительно. Более того, это не оказало заметного влияния на цены на лом.

Во многом это связано с усилением протекционизма и защитных мер – искусственных барьеров для экспорта готовой турецкой продукции на такие рынки, как США и Европа, – которые привели к росту цен и ограничению объемов продаж.

ЖPС все равно задает тон?

Но несмотря на это, участники рынка по-прежнему считают, что взаимосвязь между ломом и железной рудой полезна для понимания и прогнозирования динамики рынка.

«Я по-прежнему считаю железную руду главным индикатором для лома, хоть взаимосвязь и нарушена», – сказал один фьючерсный трейдер, добавив что особенно это полезно для понимания краткосрочных настроений.

Другой источник сказал, что из-за сложной экономической ситуации в Турции мы не заметили, как рост цен на руду в первой половине года поспособствовал росту цен на лом. «Лом намного дороже, чем должен быть. Если железная руда стоит $60, я бы [ожидал] лом на уровне $240-250, а не $270-300», – сказал он.

В этом месяце цены на железную руду вернулись к уровню ниже $90 (CFR Китай), в частности на фоне давления со стороны цен на лом и готовую продукцию. Это свидетельствует о всё еще сохраняющейся корреляции между двумя ключевыми сырьевыми материалами, сказал еще один лондонский трейдер.

Тем не менее ослабившаяся корреляция между ломом и рудой привела к тому, что некоторые трейдеры начали уделять больше внимания колебаниям цен на готовую сталь, которые тесно связаны как с турецким ломом, так и с железной рудой, импортируемой в Китай.

Почему готовая сталь?

Один брокер сказал, что трейдеры, работающие через него, при торговле ломом теперь «смотрят на китайскую арматуру». Дело в том, что цены на длинный прокат в Азии напрямую влияют на цены на железную руду в регионе и тесно связаны с ценами на арматуру в Турции. Ведь Юго-Восточная Азия остается одним из немногих рынков сбыта готовой турецкой продукции, где на нее не распространяются какие-либо существенные протекционистские меры.

Также трейдеры сегодня внимательно следят за недавно запущенными на Лондонской бирже металлов контрактами на горячекатаный рулон для Китая и США, которые демонстрируют сильную взаимосвязь с турецким и, соответственно, американским ломом.

Американский лом, как и турецкий, в этом году показал небольшое параллельное движение с железной рудой, но при этом продемонстрировал более сильную корреляцию с изменениями цен на горячекатаный прокат в США.

В целом в США, как и в Турции, за последний год наблюдалась достаточно изолированная динамика цен на сырье и готовую продукцию на своем рынке – прежде всего из-за протекционистских мер.

Если в ближайшие месяцы эти торговые условия изменятся, как ожидают некоторые участники рынка, корреляция между ценами на лом и железную руду, скорее всего, восстановится.

Перевод и адаптация Илоны Македон

Полную версию колонки Паскаля Дика читайте на S&P Global Platts