Аналітики очікують зростання світового ВВП на 2,1-2,9% у 2024 році

Наступного року очікується послаблення монетарної політики, скорочення інфляції та високої невизначеності

У 2023 році глобальна економіка показала досить хороші темпи зростання завдяки поліпшенню споживання в Китаї та порівняно високій економічній активності в США, яким аналітики взагалі прогнозували короткострокову рецесію минулого року. Проте світову економіку стримували геополітичні конфлікти, посилення монетарної політики (підвищення облікових ставок, дорогі кредити), ослаблення глобального попиту тощо.

Ризики, що впливали на глобальну економіку 2023 року, залишаються актуальними й на 2024-й – геополітична нестабільність, високі ставки та значний рівень невизначеності загалом. Крім того, у “резерві” залишаються інші, поки що невідомі чинники, що можуть проявитися впродовж 2024 року і мати глобальні наслідки. Виходячи з наявних наразі фактів і передумов аналітики очікують зростання світової економіки 2024 року в діапазоні 2,1-2,9%.

Слабка ланка

Європу не можна вважати «кайданами на нозі» світової економіки, але драйвером вона точно не є. Європейська економіка показує достатню стійкість, але вона розгубила все своє зростання. Квартальна динаміка європейської економіки балансує на мінімальному рівні. Після зростання в II кварталі 2023-го на 0,1% кв./кв., у третьому вона знизилася на ті самі 0,1% кв./кв. Однак багато що вказує на те, що єврозона таки ввійде в рецесію (спад протягом двох кварталів поспіль). Консенсус-прогноз аналітиків, опитаних агентством Bloomberg, вказує на очікування, що ВВП єврозони в IV кварталі знизиться на 0,1% кв./кв.

Високі ціни на товари та послуги, а також на енергоносії, сповільнення банківського кредитування, слабкий експортний попит у 2023 році обмежували економічну активність у єврозоні. Низхідна тенденція повністю підтверджується динамікою промислового виробництва, яке, за даними Eurostat, у єврозоні в жовтні знизилося на 0,7% відносно вересня й одразу на 6,6% порівняно з жовтнем-2022.

Ключова економіка Європи – Німеччини – формально не перебуває в рецесії, але за підсумками IV кварталу в неї є всі шанси увійти в неї. Хоча в II кварталі динаміка була нульовою, у третьому німецька економіка знизилася на 0,1% кв./кв. Німецька влада очікує спаду і в IV кварталі, і за підсумками 2023 року – на 0,4%, Єврокомісія – на 0,3%. Утім, Німеччина не буде “самотня” – Єврокомісія очікує, що в 10 європейських країнах економіка піде в мінус за підсумками 2023 року.

Така ситуація призвела до того, що наприкінці минулого року Єврокомісія погіршила прогноз зростання ВВП єврозони 2023 року до 0,6% з 0,8%, а 2024-го – до 1,2% з 1,3%. Аналогічної думки дотримується і Європейський центробанк (ЄЦБ), який за короткий час погіршив оцінку зростання ВВП єврозони за підсумками 2023 року до 0,6% з 0,7%, у 2024-му – до 0,8% з 1%. Основна маса інвестбанків гірше оцінюють перспективи європейської економіки 2024 року – очікування в середньому перебувають у діапазоні 0,4-0,6%. Найоптимістичніша оцінка у Goldman Sachs – 0,9%, а “песимісти” з Citigroup очікують зниження на 0,2%.

Загальні оцінки розвитку європейської економіки та її найбільших учасників на 2024 рік поки що перебувають у позитивній зоні. Хоча і вони восени зазнали корекції в бік зниження.

Однією з ключових проблем для Європи залишається інфляція, рівень якої в Європі хоч і знизився з пікових рівнів, проте залишається порівняно високим. Єврокомісія очікує, що рівень інфляції в єврозоні (індекс HICP) 2023 року становитиме 5,4%, 2024-го – 2,7%. Доки інфляція в єврозоні не досягне цільового рівня у 2%, істотного зниження процентних ставок не буде. Наразі ЄЦБ навіть не обговорює таке зниження.

«У ЄС вже зараз спостерігається дефляція і різке уповільнення в промисловому виробництві. ЄЦБ займає жорстку позицію, очікуючи на можливе прискорення інфляції і вважає, що економіка сильна. Але ми бачимо сильну інерційність. І ефект високих ставок почав позначатися на промисловому виробництві тільки через рік після початку циклу підвищення ставок. Аналогічно позитивний ефект від пом’якшення кредитної політики можна буде побачити з певним лагом. Важливо благополучно вийти з наявного циклу високих ставок, не створивши ризиків для глибшої рецесії. Станом на грудень ми бачимо сплеск позитивних очікувань у єврозоні, що може свідчити про те, що зниження економіки та виробництва буде короткостроковим і м’яким», – каже Андрій Тарасенко, головний аналітик GMK Center.

Крім того, баланс енергоносіїв залишається дуже вразливим. Наразі ситуація з енергоносіями в Європі стабільна, але геополітична напруженість буде постійно створювати нові осередки конфліктів і фактори ризиків. Можливо, що енергетичний фактор не буде в майбутньому знову тиснути на європейську економіку.

Азіатський фактор

Розвинені країни вже давно не драйвлять світову економіку. За оцінками МВФ, країни з розвиненою економікою 2023 року покажуть зростання економіки на 1,5%, 2024-го – 1,4%, тоді як країни, що розвиваються, – по 4% в обох роках.

Очікується, що 2024 року країни Азії покажуть високі темпи розвитку. Так, Азійський банк розвитку поліпшив прогноз економічного зростання в країнах з економікою, що розвивається, Азіатсько-Тихоокеанського регіону у 2023 році до 4,9% з 4,7%, у 2024-му – залишив на рівні 4,8%.

Аналітики не очікують швидкого відновлення зростання китайської економіки, її зростання сповільниться на тлі проблем у секторі нерухомості та падіння світового попиту. Це матиме наслідки для світової економіки і всього регіону. При цьому в економіки КНР є потенціал відновлення після зняття антиковідних обмежень.

Міжнародні інституційні організації останнім часом знизили свої прогнози щодо зростання економіки Китаю на 2024 рік. Так, Світовий банк очікує зростання на 4,4%, а не на заявлені раніше 4,8%, МВФ – на 4,2% (4,5%), ОЕСР – на 4,7% (5,1%). Інвестбанки оцінюють перспективи економіки КНР у 2024 році в середньому в діапазоні 4,4-4,8%. Нагадаємо, що 2022 року китайська економіка зросла на 3%, хоча в неї був цільовий показник зростання на 5-5,5%, який залишається актуальним і на 2024 рік.

Важливим фактором для оцінки характеру та динаміки розвитку економіки КНР є політика стимулювання економіки владою Китаю. Зростанню стимулювання сприяє і дефляція в Китаї. Зниження споживчих цін відбувається з вересня, виробничих – із серпня. Наприклад, у листопаді індекс споживчих цін становив -0,5% р./р., індекс цін виробників – -3% р./р.

«В умовах дефляції в Китаї є простір для активного стимулювання економіки, вони зволікають із цим чомусь, мабуть, щоб їхня політика не йшла в дисонанс із політиками інших центробанків. Тобто, китайці, на відміну від усього світу, зараз мають можливість впроваджувати різні програми стимулювання», – зазначає Андрій Тарасенко.

На даний момент влада КНР має намір зробити пріоритетом економічної політики на 2024 рік розвиток промисловості, а не стимулювання внутрішнього попиту. Втім, китайська влада хоче розвивати і споживання, а саме такі сфери як «розумні будинки», відпочинок, туризм та спортивні заходи. У будь-якому разі на економіку країни продовжуватимуть тиснути проблеми у сегменті нерухомості.

Світові очікування

Поточний рік обіцяє бути мало в чому кращим за попередній. Кількість негативних факторів і глобальних викликів зростає буквально щомісяця. Появу їх спрогнозувати практично неможливо, а наслідки навіть регіональних подій можуть мати глобальні наслідки.

До ключових ризиків та викликів для світової економіки у 2024 році можна віднести такі:

1. Зростання геополітичної напруженості та кількості збройних конфліктів (Китай – США, Китай – Тайвань, Україна – Росія, Близький Схід).
2. Можливе уповільнення економічного зростання у Китаї.
3. Передвиборча кампанія та результати президентських виборів у США у листопаді-2024.
4. Високі облікові ставки та вартість кредитів (з перспективою зниження).
5. Збереження щодо високого рівня інфляції.
6. Високе боргове навантаження у багатьох країнах світу.
7. Посилення розподілу світової економіки на блоки.
8. Зниження ділової та споживчої впевненості у розвинених країнах.

З конкретних ризиків 2024-го, які стали очевидними вже наприкінці 2023-го, можна назвати блокування судноплавства Суецьким каналом (через нього проходить близько 12% вантажів усієї світової торгівлі) через загрозу атак ракетами та БПЛА торгових суден єменськими хуситами. Унаслідок цього найбільші світові транспортні компанії MSC, Maersk, CMA CGM та ін. уже відмовилися від проходу через Баб-ель-Мандебську протоку (південний вхід до Червоного моря) і відправляють свої судна в обхід – навколо Африки. Це неминуче відіб’ється на вартості товарів за рахунок зростання логістичних витрат і термінах доставки (додатково 10-14 днів). Також це сильно вдарить по економіці Єгипту за рахунок падіння доходів від суднопроходу Суецьким каналом. Певні надії пов’язують із заходами щодо захисту судноплавства, які можуть вжити ВМС США і країн-союзників, однак це може призвести до погіршення ситуації в регіоні і прямих збройних зіткнень.

Аналітики не виключають, що у світі можуть виникнути чинники й осередки напруженості, яких поки що не видно, але які проявляться пізніше. МВФ вважає найбільш ефективним заходом поліпшення глобальних економічних перспектив припинення війни РФ проти України.

Як зазвичай трапляється з прогнозами, ближче до початку прогнозованого періоду консервативні оцінки поліпшуються, а надмірно негативні – поліпшуються, якщо, звичайно, для цього є підстави. Під кінець минулого року агентство Fitch поліпшило прогноз збільшення світового ВВП у 2024-му до 2,1% з 1,9%, а Єврокомісія – погіршила до 2,9% з 3,2%. Аналітики інвестбанків у середньому оцінюють перспективи світової економіки 2024 року в діапазоні 2,4-2,8%. Найбільш песимістична оцінка у Citigroup – зростання на 1,9%.

Крім азіатських країн підтримати зростання світової економіки допоможе і США. Агентство Fitch поліпшило прогноз зростання ВВП США до 1,2% з 0,3%. Під кінець 2023 року в США покращилися показники на ринках праці та житла, навіть попри високі ставки, хоча інфляція все ще залишається високою.

Зі свого боку аналітики Goldman Sachs очікують, що 2024 року світова економіка перевершить очікування – так само, як це сталося 2023 року. На початку 2023 року аналітики очікували зростання світової економіки у 2023 році в діапазоні 1,4-2,7%. Уточнені прогнози наприкінці року показують очікування зростання глобального ВВП у середньому в межах 2,9-3,1%.

Крім геополітики, найголовніший вплив на світову економіку продовжить чинити грошово-кредитна політика центробанків. На кінець 2023 року ставки у світі ще залишалися на високому рівні. ФРС США зберігало ключову відсоткову ставку в 5,25-5,5%, а ЄЦБ базову ставку за кредитами на рівні 4,5%, за депозитами – 4%. З іншого боку, тривала боротьба центробанків західних країн з інфляцією має принести свої плоди. За оцінками МВФ, у 2024 році на світ чекає сповільнення глобальної інфляції до 5,8% з 6,9% у 2023-му. ФРС і ЄЦБ хочуть знизити інфляцію до 2%.

І хоча в короткостроковому періоді регулятори не бачать підстав для зниження ставок, але до середини 2024 року, можливо, з’являться передумови для ослаблення монетарної політики. Аналітики Fitch очікують, що центробанки знизять ставки на 75 базисних пунктів (б. п.) до кінця 2024 року: верхня межа діапазону ставки ФРС опуститься до 4,75% річних, базова ставка за кредитами ЄЦБ – до 3,75%. Зі свого боку J.P. Morgan прогнозує, що ФРС почне знижувати ставку на 25 б. п. починаючи з червня-2024, а ЄЦБ – з вересня (-25 б. п.).

Сталевий прогноз

Глобальний попит на сталь сильно залежить від ділових очікувань і поточної бізнес-активності, на що, зі свого боку, сильно впливають висока інфляція і зростання процентних ставок. В асоціації Worldsteel очікують, що через ефект жорсткої монетарної політики зростання попиту на сталь у 2024 році буде низьким у розвинених країнах і вищим – в економіках, що розвиваються, особливо в Азії. Агентство Fitch прогнозує низьке зростання попиту на сталь, що виражається однозначним числом, у більшості регіонів, за винятком Китаю, де очікується несуттєве зниження виробництва і споживання.

Очікується, що в поточному році глобальний попит на сталь трохи зростає. За оцінкою Worldsteel (станом на жовтень-2023), світовий попит на сталь у 2024 році збільшиться на 1,9% – до 1,849 млрд т, що в тоннах трохи гірше, ніж квітневі очікування, які передбачали зростання на 1,7% – до 1,854 млрд т. У будь-якому разі це більше, ніж асоціація очікує за підсумками 2023 року – зростання на 1,8%, до 1,814 млрд т.

Зі свого боку європейська сталеливарна асоціація EUROFER очікує, що у 2024 році видиме споживання сталі в Євросоюзі зросте на 7,6%, хоча попередній прогноз був на рівні 6,2%. Цьому сприятимуть зростання попиту в автопромі, виробництві та спорудженні інфраструктури на тлі зниження інфляції та цін на енергоносії. Однак динаміка попиту значною мірою залежатиме від геополітичної ситуації та економічних чинників.

Очікується, що драйверами попиту на сталь у світі в 2024 році будуть виробництво, автопром та інфраструктура, особливо пов’язана з енергетичним переходом. Водночас зростання в будівництві стримуватимуть високі процентні ставки.

За оцінками SteelMint, у 2024 році можна буде очікувати такі тренди у світовій металургії:

1. Тенденція до підвищення цін, що спостерігалася у грудні 2023 року, продовжиться і в першій половині 2024 року, чому сприятиме скорочення виробництва в Китаї та зростання внутрішнього попиту.
2. Попит залишиться стабільним у таких ключових секторах, як будівництво та інфраструктура, хоча в інших сферах може статися певне послаблення через глобальний економічний спад.
3. Глобальні торгові потоки залишаться нестабільними через геополітичну напруженість і протекціоністську політику.

За оцінками Fitch, основними ризиками для глобальної металургійної галузі є тривале збереження високих процентних ставок у разі збереження інфляції на розвинених ринках, високі ціни на енергоносії та уповільнення економіки Китаю.