Український ВВП у 2025 році був на 21% нижчим за довоєнний рівень

Загальна економічна ситуація минулого року була складною через систематичні обстріли всіх видів критичної інфраструктури. Україна фактично залишилася без драйверів зростання. Головним фактором підтримки економіки було зовнішнє фінансування, обсяг якого торік становив $52,4 млрд.

За підсумками року реальний ВВП відновився до 79% від рівня 2021 року. Досягнення довоєнного рівня реального ВВП в умовах війни здається майже нереальним завданням. За попередніми оцінками, номінальний ВВП України в доларовому еквіваленті у 2025 році становив приблизно $207 млрд, перевищивши довоєнне значення 2021 року ($200 млрд).

За низкою важливих макропоказників уже спостерігається негативна динаміка. Промислове виробництво в Україні торік скоротилося на 2,4% р./р., тоді як у 2024 році спостерігалося зростання на 3,6% р./р. Спостерігався приріст в оборонному, фармацевтичному та металургійному виробництвах.

Динаміку промислового виробництва можна приблизно проілюструвати на обсягах реалізації промислової продукції. У 2025 році цей показник зріс на 7% р./р., до $97,5 млрд, що на 26% менше, ніж у довоєнному 2021 році ($131,5 млрд).

Обсяг виконаних будівельних робіт в Україні минулого року збільшився на 12% р./р., до 248 млрд грн. Зростання у 2024 році становило 15,5% р./р. За оцінками GMK Center, обсяг будівельного ринку в доларовому еквіваленті у 2025 році збільшився на 18% р./р., до $6 млрд. Це на 35% менше, ніж у 2021 році ($9,3 млрд).

Важливо: під час розрахунків у доларах США не враховують доларову інфляцію, яка за 2022–2025 роки становила приблизно 19%. Суттєве зростання того чи іншого українського показника, вираженого в доларах США, насправді виявиться скромним підвищенням, якщо врахувати інфляцію.

Динаміка окремих економічних показників на четвертому році війни була різноспрямованою. Наприклад, будівництво було активнішим, ніж промислове виробництво. Індекс промислового виробництва в Україні (база – 2016 рік) у грудні 2021 року становив 102,1%, тоді як у грудні минулого року – 97,6%. Індекс будівельної продукції (база – 2016 рік) за аналогічний період становив 112% та 106,8%.

Суттєвими стримувальними чинниками для відновлення економіки у 2026 році залишаються:

1. Продовження активних бойових дій. Зона обстрілів української території постійно розширюється, а їхня інтенсивність – зростає.
2. Брак електроенергії. У січні підприємства базових галузей економіки були змушені призупинити роботу. За оцінками НБУ, зростання дефіциту електроенергії може призвести до втрати 0,4 в.п. зростання ВВП у 2026 році. Якщо систематичні обстріли енергетичної інфраструктури триватимуть протягом року (не лише взимку), то збитки економіці будуть значно більшими.
3. Високі ціни й тарифи держмонополій на електроенергію та газ. Через дорогий імпорт і зростання внутрішніх тарифів вартість енергоресурсів для промислових споживачів в Україні у 2025 році була вищою, ніж у Європі.
4. Дефіцит робочої сили є основною перешкодою для ведення бізнесу, наближаючись за значенням до воєнних ризиків. Перспективи вирішення цієї проблеми в осяжному майбутньому не проглядаються.
5. Вплив CBAM. Україна не отримала тимчасового виключення з-під дії CBAM, що негативно позначиться на експорті ГМК, цементної та низки інших галузей.
6. Обмеження морської логістики. Через дефіцит електроенергії та наслідки обстрілів портової інфраструктури фізичні обсяги морського експорту вже скоротилися на 25–35%. Подальше поглиблення енергетичної кризи та/або посилення обстрілів портів може призвести до ще серйозніших наслідків для експортної логістики АПК і ГМК.

У нинішніх умовах Україна може продемонструвати у кращому разі мінімальну динаміку економічного зростання. Потрібні нові драйвери розвитку, які можуть бути сформовані лише в різних галузях промисловості. Ставка на промисловість дасть можливість Україні наростити внутрішнє виробництво, суттєво підвищити потенціал власної економіки та збільшити обсяг бюджетних надходжень.