Український бізнес демонструє переважно негативні очікування на 2026 рік

Випереджальні індикатори показують восени 2025 року зниження рівня ділової впевненості через значний дефіцит електроенергії для промислових споживачів після обстрілів енергоінфраструктури. На цьому тлі кон’юнктурні показники переважно перейшли в негативну зону, хоча й межують з обережним оптимізмом і помірною оцінкою макроекономічних перспектив. Очевидно, що суттєве покращення ділової впевненості можливе лише в разі призупинення бойових дій і поліпшення ситуації з енергозабезпеченням.

Основними проблемами для української економіки у 2026 році можуть стати висока інтенсивність бойових дій, дефіцит електроенергії через системні пошкодження енергооб’єктів, тарифний тиск держмонополій і брак робочої сили. В таких умовах в українського бізнесу немає підстав для високого рівня оптимізму, що й відображається на рівні випереджальних індикаторів.

У листопаді 2025 року індикатор ділової впевненості у промисловості погіршився до -8,8% із -7,3% у жовтні. Той самий індикатор у переробній промисловості в листопаді знизився на 0,6 в. п. і становив -9,2%. Це свідчить про те, що рівень ділової впевненості знизився на тлі посилення восени обстрілів енергоінфраструктури та спричинених цим серйозних перебоїв у забезпеченні промисловості електроенергією.

Найдовшим випереджальним індикатором є індекс ділових очікувань (ІДО), який щокварталу розраховує Національний банк і фіксує показники очікуваного розвитку підприємств на наступні 12 місяців. У ІІІ кварталі 2025 року ІДО знизився до 102,5% зі 103,1% у ІІ кварталі. Значення індексу понад 100 означає перевагу позитивних економічних настроїв, нижче 100 – негативних.

Бізнес-респонденти очікують зростання обсягів виробництва товарів та послуг і позитивно налаштовані щодо розвитку власних підприємств попри помірне посилення інфляційних і курсових очікувань, а також стримані оцінки щодо збільшення кількості персоналу.

У наступні 12 місяців бізнес очікує (станом на ІІІ квартал 2025 року порівняно з ІІ кварталом):

• збільшення обсягів виробництва товарів та послуг: 6,1% vs 9,2%;
• погіршення фінансово-економічного розвитку підприємства: -4,5% vs -5,3%;
• зростання інфляції: до 11,4% vs 10,9%;
• прискорення девальвації: середнє значення – до 44,1 грн/дол. vs 43,8 грн/дол.

Ці оцінки ще не враховують посилення восени обстрілів енергоінфраструктури, що призвело до зниження індексу очікувань ділової активності у листопаді в негативну зону.

Зазначимо, що у держбюджеті-2026 закладено такі показники: інфляція – 9,9% р./р., курс – 45,7 грн/дол. За даними опитування Європейської Бізнес Асоціації, середній курс долара, який бізнес закладає у бюджети на 2026 рік, становить 46 грн/дол.

Індикатор економічних настроїв (ІЕН) в Україні, який розраховує Держстат, у IV кварталі 2025 року знизився до 108% зі 109,6% у ІІІ кварталі. У І–ІІ кварталах 2024 року він становив 105,7% та 109,4% відповідно.

Із-поміж інших випереджальних індикаторів варто відзначити інвестиційні очікування, які в середньому в промисловості кращі, ніж у машинобудуванні – одній із галузей, що працюють на потреби оборони. Водночас металургія демонструє негативні інвестиційні очікування на тлі посилення тарифного тиску з боку державних монополій, слабкості світового ринку сталі та запровадження CBAM без послаблень для України.