Анализ влияния новостей за 8-12 февраля 2021 года на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Прошедшая неделя принесла нам интересные новости. EUROFER ожидает, что спрос на сталь Евросоюзе в этом году увеличится (после падения в прошлом году, эффект низкой базы сравнения никто не отменял). Россия решила полностью запретить импорт ж/д колес из Украины, тем самым заставляя «Интерпайп» искать новые рынки сбыта. На украинском рынке назревает перспективная сделка по консолидации металлургических активов. Состоится ли она, неизвестно – будем продолжать следить за ситуацией.

РФ запретила ввоз железнодорожных колес из Украины

Постановлением правительства от 6 февраля запрещен ввоз из Украины комплектующих для грузовых вагонов, в том числе колес. Ранее, в 2018 году, был запрещен транзит через территорию России аналогичных компонентов. Очевидно, что эти решения направлены против продукции трубно-колесной компании «Интерпайп».

Обсуждение возможности запрета импорта колес из Украины стартовало еще в октябре прошлого года. Тогда основанием для дискуссии стал отчет Института проблем естественных монополий, который прогнозировал профицит ж/д колес в размере 23-31% от объема рынка.

Однако отчет был подготовлен в мае 2020 года, и его данные устарели. В частности, в расчеты заложен рост предложения ж/д колес в 2021 году на 200 тыс. шт. за счет расширения производства на НТМК, в то время как предприятие считает, что проект расширения будет завершен только в 2022 году. Также малореалистичным выглядит допущение о сокращении спроса два года подряд (2020-2021 гг.).

С российского рынка фактически вытеснена колесная продукция китайских производителей, так как введен запрет на пробег вагонов с китайскими колесами. После запрета поставок продукции «Интерпайпа» остаются только два крупных игрока – ВМЗ (ОМК) и ЕВРАЗ НТМК. Российские железнодорожные операторы уже высказывают опасения относительно роста цен в ближайшие 2-3 года, на рынке ожидается дефицит ж/д колес и вагонного литья.

Цена вопроса для «Интерпайпа» – возможная потеря выручки в размере порядка $150-180 млн в год и EBITDA $50-60 млн без учета того, что компания сумеет переориентировать продажи. Для России принятое решение также невыгодно, очевиден его экономический ущерб.

Развитие ситуации в дальнейшем сложно прогнозировать, поскольку действия российского правительства политически мотивированы и не основываются на экономической логике. Очевидно, что российский рынок можно считать потерянным для украинских поставщиков. Всё, что поставляется в данном направлении, рано или поздно вытесняется, поэтому компаниям приходится проявлять гибкость и диверсифицировать рынки продаж.

«Метинвест» изучает возможность покупки Днепровского МК

28 января 2021 года Антимонопольный комитет дал разрешение на приобретение имущественного комплекса ДМК металлотрейдеру «Оптимал Трейд», который СМИ связали с группой «Метинвест». Регулятор посчитал, что такая сделка не приведет к монополизации или существенному ограничению конкуренции.

10 февраля 2021 года Антимонопольный комитет начал рассматривать дело об опосредованном приобретении компанией Metinvest B.V. активов Днепровского МК.

Группа «Метинвест» в официальном комментарии сообщила, что окончательное решение о покупке еще не принято. Разрешение Антимонопольного комитета дает лишь возможность принять участие в торгах.

«Метинвест» является одним из кредиторов ДМК, который с мая 2019 года проходит процедуру банкротства. С октября 2020 года металлургический комбинат находится в стадии санации. Согласно плану, предусмотрено максимальное удовлетворение требований кредиторов путем продажи активов комбината и взыскания дебиторской задолженности. Суммарные требования кредиторов к ДМК составляют около 130 млрд грн, в том числе требования ООО «Оптимал Трейд» – 20,9 млрд грн, ООО «Метинвест Холдинг» – 20,7 млрд грн.

Для украинской металлургии потенциальное приобретение ДМК «Метинвестом» – это позитивный шаг. Во-первых, за его счет холдинг сможет увеличить годовые производственные мощности на 3,9 млн т стали и передвинуться в рейтинге мировых производителей стали с 42-го на 29-е место. Во-вторых, после проведения санации ДМК освободится от долговой нагрузки, и консолидация его показателей в отчетность «Метинвеста» улучшит состояние баланса последнего. В-третьих, появятся новые возможности для развития ДМК.

EUROFER ожидает роста спроса на сталь в ЕС в 2021 году

Согласно оценкам Европейской ассоциации производителей стали (EUROFER), видимое потребление стали в ЕС в 2021 году вырастет на 13,3% г./г. после сокращения на 13,0% г./г. в 2020 году. В 2022 году рост потребления стали продолжится (+3,4% г./г.).

По расчетам GMK Center, потребление стали в ЕС по итогам 2020 года снизилось на 12,8%, что в целом совпадает с оценкой EUROFER. Уровень потребления стали в ЕС в четвертом квартале 2020 года вырос на 30% кв./кв. и на 8,8% превышает показатель четвертого квартала 2019 года. То есть спрос на сталь в ЕС в октябре-декабре полностью восстановился к докризисным уровням.

Пандемия коронавируса в 2020 году ухудшила негативную динамику в производственных отраслях, которая наблюдалась с середины 2019 года. Наиболее сильно пострадало автомобилестроение (производство сократилось в 2020 году на 19,5%, в 2021 году прогнозируется рост на 15,9%, в 2022 году – на 4,8%). Ожидается, что спрос на новые автомобили будет оставаться слабым до улучшения макроэкономической ситуации и роста доходов населения. Кроме того, препятствовать полноценному восстановлению отрасли будут споры между ЕС и США по поводу импортных тарифов на автомобили и комплектующие.

Объемы строительных работ сократились в наименьшей мере по сравнению с производством в других отраслях (на 5,7% в 2020 году). В 2021 году ожидается рост объемов строительства на 4,3%, в 2022 году – на 4,0%. Сдерживающими факторами выступают низкий уровень ипотечного кредитования и падение доходов населения.

Объемы производства в машиностроении в 2020 году упали на 11,5%, в 2021 году прогнозируется рост на 7,0%, в 2022 году – на 4,5%. В условиях неопределенности компании будут воздерживаться от инвестиций в новое оборудование и сконцентрируются на поддержании имеющегося. EUROFER ожидает, что бизнес-условия в машиностроительной отрасли будут улучшаться, начиная со второго квартала 2021 года по мере восстановления промышленного производства в ЕС и налаживания нормальной работы глобальных цепочек поставок.

Производство трубной продукции в 2020 году сократилось на 15,2% г./г. В 2021 году прогнозируется рост на 8,4% с последующим ростом на 5,1% в 2022 году. В настоящее время большинство проектов, в реализации которых участвуют производители сварных труб крупного диаметра, приостановлены. Со стороны нефте- и газодобычи спрос также снизился в связи с падением цен. Спрос со стороны строительства окажет поддержку производству труб, в то время как спрос со стороны машиностроения и производства автомобилей, скорее всего, останется слабым.

Реальное потребление стали в ЕС, по оценкам EUROFER, в 2020 году сократилось на 11,0%, в дальнейшем ожидается рост в 2021 году на 7,5%, в 2022 году – на 2,9%.

EUROFER отмечает, что после нормализации экономических условий и роста спроса на сталь в постковидный период основными рисками для металлургии ЕС будут волатильность цен на сталь и рост производственных мощностей в третьих странах. Имеющийся защитный механизм в виде импортных квот является недостаточным для сдерживания импорта. По мнению ассоциации, в 2021 году от роста спроса на сталь могут выиграть импортеры благодаря переносу неиспользованных остатков квот.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.