Анализ влияния новостей за 1-5 февраля 2021 года на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Эйфория на рынке стали постепенно стихает. PMI в стальной отрасли Китая снижается. Объем производства стали в Украине держится примерно на одном уровне.

Европейские заводы продолжают проекты декарбонизации. При этом декарбонизация тормозит сделки слияния и поглощения, поскольку компании не стремятся брать на себя дополнительные риски.

В январе объем производства стали в Украине снизился на 3,6% к декабрю

Производители стали Украины несколько снизили загрузку мощностей в январе по сравнению с декабрем. В январе объем производства стали составил 1,84 млн т. Это соответствует показателю января 2020 года, но на 3,6% меньше, чем в декабре. Несмотря на рекордно высокий уровень цен, трудно рассчитывать на экспансию отечественных заводов на международном рынке.

Высокие цены – не единственное условие наращивания продаж. Например, в результате введения протекционистских мер наращивать продажи в направлении Евросоюза, ряда стран MENA, стран СНГ не представляется возможным.

При этом потребление стали на большинстве рынков за пределами Китая в четвертом квартале полностью восстановилось до уровня 2019 года. То есть рассчитывать на рост от уровней четвертого квартала не стоит. Следует также отметить, что динамика спроса на сталь значительно опережает восстановление экономики. Так, ВВП еврозоны в четвертом квартале упал на 5,4% г./г. То есть в ближайшее время вероятно охлаждение спроса на сталь, его коррекция к темпам восстановления экономики.

Таким образом, уровень производства в 1,8-1,9 млн т, достигнутый в декабре и январе, остается ориентиром на 2021 год.

SSAB отказался от покупки Tata Steel Netherlands

Об интересе SSAB к покупке голландского завода Tata Steel стало известно в ноябре 2020 года. Компания объявила, что находится в переговорном процессе. Спустя два месяца SSAB подтвердила прекращение переговоров и отказ от сделки. Мытарства Tata Steel по поводу продажи европейского бизнеса продолжаются.

Tata Steel разделила свои активы в Европе на две компании: Tata Steel Netherlands и Tata Steel UK. Официальной причиной разделения активов является то, что компания видит различные стратегические цели для развития данных активов. В нидерландский холдинг вошел крупный интегрированный завод Ijmuiden мощностью 7,5 млн т стали, производимой по конвертерной технологии, две коксовые батареи, аглофабрика. Продукция завода – плоский прокат (горячекатаный, холоднокатаный, с покрытием). Ijmiuden, по данным СМИ, является одним из самых эффективных заводов Европы. В течение 2016-2019 гг. завод работал успешно с загрузкой 88-90%. Такой актив является вполне привлекательным. В то время как Tata Steel UK рассчитывает только на государственную помощь.

SSAB в 2019 году заняла 49-е место среди крупнейших производителей стали в мире. Производственная мощность заводов SSAB составляет 8,8 млн т. То есть Ijmuiden по масштабам деятельности сопоставим с самой SSAB. Данная сделка оценивалась в $2-3 млрд и давала бы кратный прирост капитализации SSAB. В результате сделки SSAB запрыгнула бы в топ-25 производителей.

Однако шведская компания решила отказаться от покупки. Официальная причина – покупка завода не позволит выполнить планы SSAB по переходу к безуглеродному производству стали.

Возможно, это отчасти соответствует действительности. С одной стороны, Ijmuiden выбрасывает 1,8 т СО2 на тонну стали, что является образцом даже для европейских заводов. С другой стороны, цели по декарбонизации требуют полной перестройки производственных процессов и инвестиций.

SSAB планировала снизить выбросы парниковых газов на 35% к 2032 году и полностью перейти на производство «зеленой» стали к 2045 году. Компания развивает собственный проект HYBRIT по производству железа прямого восстановления с использованием водорода. Ожидается, что технология будет готова к производственному применению в 2030 году. SSAB не уточняет сумму, которая понадобится на «озеленение» производства. Мощность ее конвертеров составляет 6,4 млн т. Но с покупкой Ijmuiden сумма инвестиций выросла бы в два раза.

Также нужно учитывать, что объект покупки был бы для SSAB слишком крупным, равнозначным по капитализации. То есть компании пришлось бы привлекать, ориентировочно, $2-3 млрд долга в зависимости от суммы и структуры сделки. На конец 2020 года чистый долг SSAB составлял $1,2 млрд при годовом размере EBITDA около $600 млн, если брать за основу результат четвертого квартала 2020 года или весь 2019 год.

В разы увеличить сумму долга, при этом увеличить в разы потребность в капитальных инвестициях – слишком рискованно, учитывая туманные перспективы рынка стали в Европе. SSAB примерно так и указывает в официальном сообщении, что «возможные синергии не перекрывают расходов на сделку».

Негативную роль в перспективах сделки могло сыграть ценовое ралли на рынке плоского проката. Продавец мог закладывать в сумму завышенные ожидания по цене. Такая ситуация имеет место и в переговорах ThyssenKrupp и Liberty Steel. Как только цены на прокат выросли, риторика ThyssenKrupp изменилась. Если ранее акционеры немецкой компании рассматривали возможность участия государства в компании или продажи сильному игроку, то теперь они уже видят перспективы самостоятельного развития бизнеса.

В общем, за деньги хорошие объекты в Европе не покупаются. Сделки проходят только с проблемными заводами-банкротами, которые можно взять бесплатно.

Китайская федерация логистики и закупок прогнозирует рост экспорта стали в феврале

Согласно оценкам Китайской федерации логистики и закупок (CSLPC), индекс PMI в металлургии КНР в январе снизился на 1,5 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем – до 44,3%. Значение показателя ниже 50% показывает тенденцию к замедлению деловой активности.

Субиндексы свидетельствуют о том, что:

  • спрос на внутреннем рынке ослаб (индекс новых заказов снизился на 7,0 п.п. по сравнению с декабрем и достиг 35,0%);
  • экспорт увеличился (индекс экспортных заказов возрос на 0,8 п.п., достигнув 55,2%);
  • производство стали также увеличилось (индекс производства составил 48,7%, +1,1 п.п. к декабрю);
  • объемы закупок сырья снизились (индекс закупок равен 44,6%, -1,3 п.п.);
  • металлургические заводы нарастили товарные запасы (индекс запасов готовой продукции достиг 48,7%, +15,2 п.п.);
  • цены на сырье немного снизились, но все равно остаются на высоком уровне (индекс закупочных цен составил 68,5%, -3,6 п.п.).

В краткосрочном периоде Китайская федерация логистики и закупок ожидает, что внутренний спрос продолжит снижаться из-за сезонного фактора (в зимний период строительство многих инфраструктурных объектов приостановлено из-за холодной погоды, кроме того, к этому добавляется празднование китайского Нового года).

С окончанием праздников внутренний спрос будет постепенно восстанавливаться, и при условии, что распространение коронавируса не будет продолжатся, внутренний спрос будет хорошим в первой половине года. В отличие от внутреннего рынка, спрос на внешних рынках остается на хорошем уровне, в том числе благодаря программам финансового стимулирования в ЕС и США. Поэтому ожидается, что экспорт будет расти. Вместе с тем производство стали в феврале немного снизится.

Деятельность металлургических предприятий в сфере декарбонизации: новые планы

В начале февраля ThysenKrupp завершил первый этап тестирования возможностей по использованию водорода в доменных печах. На этом этапе водород вдували вместо пылеугольного топлива в одну из 28 фурм на доменной печи №9 в Дуйсбурге. Бюджет проекта составил €2,7 млн, 40% из которых профинансировало правительство Северного Рейна-Вестфалии. Поставщиком водорода выступила компания Air Liquide – мировой лидер в сфере промышленных газов.

В результате тестирования собран обширный материал, который будет использован в дальнейших исследованиях. Тесты планируется продолжить и распространить на все 28 фурм доменной печи. Ожидается, что вторая стадия стартует в 2022 году (позже, чем планировалось ранее, из-за коронавирусной эпидемии). Если для первой стадии водород поставлялся автотранспортом, то на второй стадии уже будет использоваться трубопровод.

В свою очередь компания ArcelorMittal Europe заявила о планах построить биогазовый завод на своем предприятии ArcelorMittal Rodange в Люксембурге. Уже подписан меморандум о взаимопонимании с поставщиком технологий – Vow ASA.

Биогазовый завод планируется ввести в эксплуатацию в 2023 году. В основе его работы будет технология пиролиза, предполагающая нагревание биомассы до высоких температур. Газы, которые будут выделяться в течение этого процесса, планируется улавливать и также превращать в биогаз. Использовать получаемый биогаз будут в качестве заменителя природного газа в печи для разогрева заготовок.

В основе обоих проектов лежит идея о возможности предотвратить выбросы СО2 за счет использования альтернативного топлива. ThysenKrupp использует водород на начальной стадии производства стали (в качестве агента, восстанавливающего железо из железной руды). ArcelorMittal предлагает использовать биогаз на более поздней производственной стадии (при производстве готового проката).

У обоих проектов есть перспективы, связанные со стремлением отдельных компаний и стран сократить выбросы углекислого газа. Также стоит отметить, что подобные проекты декарбонизации реализуются при условии финансовой поддержки на государственном уровне, поскольку государства заинтересованы в развитии инновационных технологий и выполнении международных обязательств по декарбонизации экономики.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.