49-я неделя: Китай вернул себе статус нетто-экспортера стали

Анализ влияния новостей за 30 ноября – 4 декабря на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Рынок стали переживает лучший период за последние несколько лет. Рост цен позволяет генерировать хорошие финансовые результаты и планировать развитие производства. При этом Китай постепенно возвращает себе роль нетто-экспортера. Не исключено, что скоро маятник качнется в другую сторону.

«Метинвест» в июле-сентябре показал лучшие квартальные результаты за последние два года

По итогам 9 месяцев компания получила $1,379 млрд EBITDA. Это на 15,5% выше, чем за аналогичный период прошлого года. А по итогам третьего квартала – $665 млн. Лучше было только во втором-третьем кварталах 2018 года.

После катастрофического падения спрос на стальную продукцию восстановился неожиданно быстро. К тому же главную скрипку начал играть Китай, который летом стал нетто-импортером. В итоге, после провала второго квартала, когда цены на г/к рулон упали на 20% к соответствующему периоду прошлого года, уже в третьем квартале цены полностью отыграли падение, показав рост на 23%.

На этом фоне по итогам третьего квартала рентабельность по EBITDA металлургического сегмента «Метинвеста» составила 12,5%. Продажи стальной продукции в физическом объеме выросли, но доля HVA (high value added) снизилась с 50% до 43%.

Результаты сырьевого сегмента несколько хуже по сравнению с прошлым годом. По итогам 9 месяцев EBITDA сегмента снизилась на 20%. Среди причин – увеличение доли концентрата в товарной продукции, соответственно, снижение доли окатышей; переориентация с рынка ЕС на рынок Китая, что повлекло более высокие транспортные расходы; а также – резкое падение цен на коксующийся уголь. Хотя в июле-сентябре EBITDA сырьевого направления выросла на 56% квартал к кварталу и примерно соответствует показателям за второй-третий кварталы прошлого года.

Рост цен в четвертом квартале может говорить о том, что в последнем квартале года показатели должны быть не хуже. Такой результат является несколько неожиданным, как и быстрое восстановление спроса. Fitch по итогам года ожидал только $1,2 млрд EBITDA компании. Всё же текущий уровень цен считаем неустойчивым, соответственно, в будущем нас ожидают новые испытания.

Из-за кризиса компания сократила инвестиционную программу на 40%. Выросли только инвестиции в экологические проекты – на 44%, до $144 млн. В данном направлении крупнейшие проекты – реконструкция аглофабрики ММК им. Ильича и оснащение доменных печей №3 и №5 установками газоочистки.

Ferrexpo планирует нарастить производство в два раза

Согласно презентации, подготовленной для конференции Wood & Company, в 2020 году на Полтавском ГОКе завершена модернизация обогатительной секции №9, которая позволит производить дополнительные 1,5-2,0 млн т концентрата. Эти объемы планируется использовать для выпуска окатышей либо продавать внешним покупателям.

Также в 2021 году будет проведена модернизация линии окомкования, которая позволит нарастить мощности по производству окатышей на 0,5-1,0 млн т. Ожидается, что благодаря совместной работе линий обогащения и окомкования в 2021 году получится произвести 12 млн т окатышей (в 2019 году произведено 10,5 млн т окатышей).

Основной долгосрочный план Ferrexpo – увеличить производство в два раза. На реализацию этой цели планируется направить $2 млрд инвестиций в 2020-2030 гг.

О долгосрочной цели по наращиванию производства было известно ранее. Но компания впервые объявила о конкретных сроках и требуемых инвестициях. Это свидетельствует об уверенности в том, что продукция будет востребована на рынке, в том числе в контексте глобального тренда на декарбонизацию.

Одна из технологий, которая в будущем может обеспечить декарбонизацию металлургии, – это производство железа прямого восстановления. Существующий уровень технологий уже позволяет снизить выбросы СО₂ на 42,1% при выплавке стали из железа прямого восстановления. А в перспективе с использованием «зеленого» водорода уровень выбросов может опуститься до нуля.

Исходя из этого Ferrexpo расширяет продуктовую линейку. В 2020 году начато производство окатышей для производства железа прямого восстановления (с содержанием железа 67%). Такие продукты традиционно продаются на Ближний Восток и в Северную Америку, формируя треть глобального экспортного рынка окатышей. Соответственно, Ferrexpo рассчитывает занять свою нишу на рынке окатышей для железа прямого восстановления, что обеспечит компании место в экономике будущего.

Производство стали в Украине по итогам ноября выросло на 2%

Объем производства стали в Украине в ноябре вырос на 2% по отношению к октябрю, с учетом разницы в количестве дней. К ноябрю прошлого года рост более чем существенный – 23%. Но это обусловлено низкой базой сравнения, так как ноябрь 2019-го стал худшим за все время независимости Украины. По итогам 11 месяцев объем производства стали снизился на 3,5%, в то время как чугуна – вырос на 0,2%.

Учитывая хорошую конъюнктуру на рынке можно было ожидать более высоких производственных результатов. Но динамика была ограничена рядом ремонтов в основных цехах. Проводятся ремонтные работы на доменной печи №5 ММКИ и доменной печи №1 Днепровского меткомбината. В то же время завершились ремонты на комбинатах «АрселорМиттал Кривой Рог» и «Азовсталь».

Недостаток предложения на рынке вызвал резкий рост цен в последние несколько недель. В таких условиях отечественные предприятия будут работать на максимуме.

Китай в октябре снова вернул себе статус нетто-экспортера

Китайские производители стали в октябре экспортировали 4,04 млн т стали. Это на 5,5% больше, чем в сентябре, но на 15,5% меньше, чем в октябре прошлого года.

За январь-октябрь экспорт стали из Поднебесной упал на 21%. Это неудивительно, учитывая резкое падение спроса в первой половине года во всем мире и при этом сильный спрос внутри страны за счет экономических стимулов. Куда китайцы продают? В страны Южной Америки (+24% г./г.) и Южной Азии (+9,7% г./г.). То есть по мере того как спрос в соседних странах растет, Китай постепенно начинает наращивать экспорт.

Также в октябре резко снизился импорт стали в Китай – на 37,5% к сентябрю до 3,55 млн т. Среди тех, кто стал меньше продавать в данный регион, – производители из Украины и России (суммарно минус 65% мес./мес.). Импорт полуфабрикатов снизился сильнее всего, так как ранее именно их и поставляли российские и украинские компании. Среди причин снижения импорта называют некоторое охлаждение рынка в сентябре. Местные компании сократили закупки, готовясь к осеннему сезону, но недооценили рост спроса в октябре. Это привело к росту цен.

По мере того как будет охлаждаться спрос внутри Китая и оживать рынок за его пределами, чистый экспорт из Поднебесной будет расти. World Steel Dynamics считает рост чистого экспорта из Китая в 2021 году одним из факторов давления на цены.

Китай готовится возобновить импорт металлолома

Согласно совместному заявлению Министерства экологии и окружающей среды и других госорганов КНР, срок действия квоты на импорт стального лома, используемого в качестве сырья, завершится к концу 2020 года. При этом продолжит действовать запрет на импорт стальных отходов, установленный в 2019 году.

Такое расхождение станет возможным благодаря принятию нового стандарта, разграничивающего понятия «перерабатываемые стальные материалы» и «стальные отходы». Ожидается, что лом будет импортироваться как «перерабатываемые стальные материалы». При этом импорт автомобильных отходов и оборудования, содержащего различные загрязнения, будет оставаться невозможным. По мнению некоторых рыночных источников, возобновление импорта лома произойдет в первом полугодии 2021 года.

Китай потребил в 2019 году 216 млн т лома в связи с развитием EAF-производства. При этом импорт лома в Китай до запрета составлял порядка 2,3 млн т в год. Это показатель 2017 года. С тех пор потребление лома в Китае выросло на 45%.

Сугубо математически, спрос на импортный лом в Китае может составить порядка 3 млн т в год. Это незначительно в рамках китайского потребления. Но это много в контексте мировой торговли ломом, объем которой в 2019 году составил 100 млн т. То есть речь идет о дополнительном спросе в 3% мирового рынка. Для большей части производителей из Украины, которые в качестве основного сырья используют ЖРС, этот момент позитивен, так как рост цен на лом будет означать поддержку ценам на сталь.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.