36-я неделя: в КНР появились результаты политики ограничения выпуска стали

Анализ влияния новостей за 3-10 сентября 2021 года на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Турецкие металлурги призывают ограничить импорт плоского проката, несмотря на то, что местная стальная отрасль демонстрирует производственные рекорды.  IREPAS отмечает баланс на рынке длинного проката и ожидает в скором времени возврат к нормальному уровню цен, что может означать откат на 30-40%. Но инвестиции в инфраструктуру смягчают сроки этого возврата. В Китае экономическая активность в стальном секторе снизилась в августе, в том числе благодаря производственным ограничениям. Но по итогам года Поднебесная, скорее всего, опять нарастит объемы производства стали. В ЕС на рынке парниковых квот растут цены. Это долгосрочный тренд, к которому в контексте CBAM придется приспосабливаться всем торговым партнерам блока. Главное, чтобы конструкция CBAM обеспечивала равную фискальную нагрузку как на внутренних производителей, так и на импортеров.

IREPAS отмечает сбалансированность рынка и ожидает падения цен

Аналитики международной ассоциации экспортеров и производителей арматуры IREPAS отмечают, что спрос и предложение на мировом рынке длинномерного проката пришли в сбалансированное состояние. Это означает возврат к «нормальным» условиям по срокам поставок, ценам и т.д. Но это совсем не обещает возврата к уровню цен, который считался нормальным до пандемии. Вполне вероятна «новая нормальность». При этом IREPAS отмечает, что уровень цен выше начала 4-го квартала 2020 г., то есть до резкого взлета, может быть референтным в новой нормальности. Что это значит? В октябре прошлого года заготовка из портов Черного моря стоила $410-420 FOB, сляб – $440-450, рулон – $480-490, арматура — $450-460. Этот прогнозный уровень цен на 30-40% ниже, чем цены сегодня.

Поэтому IREPAS ожидает существенного снижения цен. Но пока условия на рынке благоприятные, так что либо возврат к новой нормальности произойдет позднее, уже в 2022 г., либо происходить это будет очень плавно.

В целом спрос остается сильным по всему миру, так как запущены или планируются ряд программ инфраструктурного строительства, что создает хорошие условия для длинномерного проката и спроса на лом.

В ЕС металлообрабатывающие предприятия испытывают давление на свою маржинальность, поэтому снизили заказы в начале осени. Однако ближе к зиме традиционно наблюдается рост спроса, поэтому IREPAS считает, что падение цен в ЕС маловероятно.

Ассоциация отмечает, что меры по ограничению торговли не спешат смягчать. Такие рынки, как в США или ЕС, продолжают испытывать дефицит предложения, который усугубляется высокими ставками фрахта, что дает возможность местным компаниям получать большую маржу. Дорогой фрахт усилил регионализацию рынков. На данный момент волатильность ставок фрахта привела к тому, что на условиях FOB покупать никто не хочет. Покупатель стремится переложить риски на продавца.

Охлаждение азиатских рынков несет в себе риски, так как местные производители активно экспортируют свою продукцию, так же как и российские, несмотря на экспортную пошлину. Ограничение производства в Китае будет способствовать росту спроса на полуфабрикаты, особенно в азиатском регионе, но негативно влияет на цены ЖРС.

Турецкая ассоциация производителей стали призывает ограничить импорт г/к проката

Ассоциация производителей стали Турции (TCUD) в своем сентябрьском пресс-релизе отметила высокую долю импорта на рынке г/к рулона Турции и призвала «незамедлительно» принять меры по ограничению импорта этой продукции.

Так, TCUD отмечает рост поставок плоского проката из России на 89% за 7 месяцев этого года, из Украины – на 108%. Это вполне естественно, так как первая половина прошлого года прошла под знаком локдаунов. По данным ассоциации, доля импорта во внутреннем потреблении плоского проката в 2021 г. составила 48%. Но эти цифры отражают сложившуюся структуру рынка Турции, который традиционно зависит от импорта плоского проката, в первую очередь г/к рулона. В прошлом году или годом ранее доля импорта составляла порядка 45-50%, и на тот момент это не вызывало противодействия.

О том, что в турецкой отрасли всё хорошо, свидетельствует тот факт, что местные металлурги в 2021 г. могут достигнуть исторического максимума по объемам производства – около 39 млн т. По итогам 7 месяцев Турция нарастила производство стали на 17,7% – это один из лучших показателей в мире (+3,35 млн т). Местный рынок за этот же период вырос на 25,3% и прибавил 4 млн т. На что они еще жалуются? Турецкие производители увеличили экспорт на 1,5 млн т и поставки на внутренний рынок на 1,9 млн т. При этом импорт вырос чуть больше – на 2,3 млн т, что и волнует местную ассоциацию.

Стоит отметить, что TCUD не призывает к каким-то конкретным действиям, например, к антидемпингового расследования – пока нет намеков на то, что импорт вырос нечестным способом. Просто отмечается рост импорта, но и под защитные меры это не подпадает. Так что это выглядит как некое давление. Кроме того, пока это не официальное обращение, а пресс-релиз.

Ограничения импорта на данный момент не слишком актуальны, что подтверждает, например, отказ стран Персидского залива от введения мер по результатам защитного расследования. Однако турецкие власти крайне решительны в плане отстаивания интересов местных компаний, поэтому ожидать можно чего-угодно.

Рынок Турции для украинских производителей является одним из ключевых. Объем поставок плоского г/к проката в Турцию за 7 месяцев 2021 г. составил 675 тыс. т, полуфабрикатов – более 800 тыс. т.

Цена парниковых квот на рынке ЕС растет

30 августа цена парниковых квот на европейском рынке пробила психологическую отметку в €60/т. В дальнейшем рост продолжился, и 8 сентября котировки достигли уровня €62,5/т. С начала года цена квот выросла почти в 2 раза. Повышение котировок связывают с ростом цен на газ, из-за чего тепловые электростанции стали сжигать больше угля и, соответственно, вырос спрос на парниковые квоты.

Кроме того, в 2018 г. проведена реформа EU ETS, призванная решить проблему избыточного предложения разрешений на выбросы.  В 2021-2023 гг. с рынка будут ежегодно выводить 300 млн парниковых квот (1 квота – 1 тонна выбросов). Это значительно ограничит объем квот, доступных для покупки.

Также растет спрос на квоты для целей хеджирования и финансовых спекуляций. Игроки углеродного рынка осознают, что квоты будут дорожать, поэтому целесообразно сформировать определенный запас по текущим ценам.

В целом тренд цены на выбросы СО₂ восходящий. Некоторые аналитики прогнозируют, что к 2030 г. цена парниковых выбросов достигнет €85-120/т. Считается, что такой высокий уровень цены будет стимулировать предприятия применять низкоуглеродные технологии, в том числе на базе водорода.

Однако на практике высокие цены на СО₂ не означают, что производители фактически их уплачивают. Согласно исследованию GMK Center, 18 из 22 крупнейших производителей стали в ЕС (86% мощностей) имели избыточные бесплатные квоты и ничего не платили за свои выбросы.

В то же время Еврокомиссия собирается ввести CBAM, в основе которого – цена квот в EU ETS. Соответственно, рост цен квот будет формировать риски для торговых партнеров в ЕС, тогда как внутренние производители будут в более благоприятных условиях. Поэтому важно, чтобы конструкция CBAM действительно обеспечивала равную финансовую нагрузку как для внутренних производителей, так и импортеров, не допуская дискриминации.

Стальной индекс деловой активности в Китае зафиксировал падение

По оценкам Китайской федерации логистики и закупок (CSLPC), индекс деловой активности в металлургии страны в августе составил 41,8%, что на 1,3 п.п. ниже, чем в предыдущем месяце. Показатель находится ниже 50%, свидетельствуя о снижении экономической активности в отрасли.

Субиндексы показали:

• ограничение производства стали (индекс производства составил 44%);
• сокращение закупочной деятельности (индекс закупок достиг 39,7%, -1,3 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем);
• падение закупочных цен, в том числе на железную руду (индекс закупочных цен зафиксирован на уровне 47,7%, -8,6 п.п.);
• слабый спрос на внутреннем рынке (индекс новых заказов составил 31,6%, -5,2 п.п.);
• падение экспорта стали, связанное с отменой возмещения НДС при экспорте (индекс экспортных заказов достиг 31,8%).

Китайская федерация логистики и закупок считает, что в сентябре рынок стали оживится, если не будет нового всплеска эпидемии. Индекс ожиданий производственной и операционной активности в этом месяце составляет 53,8%, то есть компании ожидают роста экономической активности.

Политика ограничения производства стали продолжится до конца года. Однако падение производства стали в сентябре будет незначительным, поскольку в связи с ожидаемым ростом спроса металлургическим заводам нужно будет покрывать потребности рынка.

Растущий спрос и ограниченность предложения стали создадут предпосылки для роста цен на сталь и сырье. Однако жесткий контроль над динамикой цен сырьевых товаров, как ожидается, предотвратит сценарий резкого взлета котировок.

Британская некоммерческая компания Transition Zero ставит под сомнение способность китайского правительства ограничить производство стали в стране. Согласно прогнозам организации, производство стали в Китае в 2021 г. вырастет на 4-7%, тогда как правительство намерено удержать объемы на уровне предыдущего года.

Мнение Transition Zero основано на сопоставлении показателей теплоемкости точек концентрации металлургического производства, полученных на основе спутниковых снимков, с данными Worldsteel о месячном производстве стали. Также прогноз производства стали подкрепляется текущей политикой китайского правительства по стимулированию строительства в стране.