© shutterstock.com

Анализ влияния новостей за 27-31 мая на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Главной новостью прошедшей недели для украинского ГМК стало укрепление позиций страны в мировом рейтинге производителей стали. С 13-го места в списке мы переместились на 12-е.

Что касается внешних рынков, то здесь не прекращает беспокоить замедление темпов роста европейского региона – ключевого рынка сбыта для украинской стальной продукции. В частности, стальной гигант ArcelorMittal заявил о планах сократить в 2019 году производство стали на своих активах в Германии и Франции. Причина – слабость спроса на европейском рынке. Ранее  компания также заявляла о намерении сократить производство на заводах в Польше, Испании и Италии.

Тем временем волна протекционизма «бушует» у берегов Марокко.

МИР

Марокко начало расследование против импорта г/к проката

Предполагается, что расследование будет завершено к февралю 2020 года. Мотивацией для проведения расследования стало значительное увеличение импорта г/к проката в страну в течение 2017-2018 гг. и увеличение доли импорта на рынке.

В качестве защитной меры предлагается пошлина 25% – своеобразный бенчмарк на рынке. Это защитное расследование, направлено на всех поставщиков. Основные из них – Турция, страны ЕС, Украина, Россия.

Импорт г/к проката в Марокко в прошлом году составил около 120 тыс. т. Среди них поставки украинских компаний – 15 тыс. т. Это не такие значительные объемы для Украины. Но на рынок Ближневосточных стран могут попасть дополнительные 50-100 тыс. т продукции в поисках покупателя, что негативно скажется на ценах.

Марокко предпринимает активные действия по защите внутреннего рынка. В стране уже действуют антидемпинговые меры против импорта г/к проката из Турции и Европы. Тем не менее производители данных стран остаются ключевыми поставщиками. Также в Марокко действуют меры относительно ограничения импорта х/к проката, арматуры, катанки, оцинкованного проката.

Цены на ЖРС в Китае падают

Котировки наиболее торгуемых сентябрьских фьючерсов на железную руду за прошедшую неделю упали на 4,5% – с 761 юаня/т до 727 юаня/т. Данная динамика коррелирует с движением нефтяных котировок. За этот же период цена WТІ снизилась на 6,6% – с $59,2/барр. до $55,6/барр.

Падение усилилось на фоне статистики о запасах нефти в США за предыдущую неделю: индикатор сократился на 282 тыс. барр., тогда как ожидалось уменьшение на 1,4 млн барр. Такой сигнал расценивается как ослабление спроса, которое и должно сопровождаться падением нефтяных цен.

Связь между нефтью и ЖРС можно объяснить следующим образом. С одной стороны, нефтепродукты – это значимая статья затрат для производителей ЖРС, от которой зависит как себестоимость добычи, так и величина расходов на транспортировку продукции потребителям. Поэтому движение цен на нефть указывает на потенциал для дальнейшего движения цен на железную руду.

С другой стороны, нефть и железная руда – это commodities, спрос на которые зависит от одинаковых факторов (прежде всего, роста глобальной экономики). А перспективы экономического роста ухудшаются.

ОЭСР снизила прогноз роста мировой экономики в текущем году с 3,3% до 3,2%. Китай и США вступили в торговую войну. Европейские индексы PMI указывают на сокращение экономической активности. Поэтому фундаментально есть предпосылки для дальнейшего снижения цен commodities.

ArcelorMittal сократит производство еще на 1,0-1,5 млн т стали

ArcelorMittal планирует в текущем году уменьшить производство стали на своих активах в Германии и Франции. Ожидаемый объем сокращения – 1,0-1,5 млн т.

Представитель ArcelorMittal отметил, что компания использует в качестве цели диапазон значений, поскольку планирует сохранить гибкость в принятии производственных решений.

Ранее ArcelorMittal уже заявляла о планах сократить производство на 3 млн т стали на своих заводах в Польше, Испании и Италии. В обоих случаях сокращение производства связано со слабостью спроса на европейском рынке. Компания планирует восстановить производство, как только улучшится конъюнктура.

По мнению GMK Center, действия ArcelorMittal призваны оказать давление на Еврокомиссию, чтобы добиться пересмотра импортных квот. За изменение действующих торговых ограничений выступает и Eurofer. Организация считает необоснованно высоким годовой темп прироста квот на уровне 5%.

Для Украины пересмотр квот содержит риски сокращения объемов тех позиций, которые медленно выбираются местными производителями. Это прежде всего катанка (квота заполнена  на 65,7% на 20.05.2019) и толстолистовой прокат (65,0%).

УКРАИНА

«Метинвест Холдинг» по итогам 1-го квартала ухудшил финансовые результаты

Объем продаж металлургического сегмента вырос главным образом за счет слябов (+189 тыс. т, или +$64 млн). Дополнительные объемы были проданы в страны Европы и ЮВА.

Это проясняет, за счет чего компания планирует реализовать озвученный в начале года план повышения объемов производства стали на 1 млн т. Продажа на внешние рынки полуфабрикатов – единственная возможность нарастить экспорт в условиях ужесточения протекционизма.

Обращает на себя внимание резкое падение прибыльности металлургического сегмента. Рентабельность по EBITDA в 1-м квартале составила около 3% по сравнению с 7% в 4-м квартале и 14% в 1-м квартале прошлого года. Такое ухудшение показателей обусловлено, главным образом, снижением цен реализации. Например, средняя цена на г/к рулон украинского экспорта снизилась с $600/т в 1-м квартале прошлого года до $500/т в этом году.

В принципе снижение цен в пределах 10% было ожидаемо. Фактически за 1-й квартал наблюдаем более чем минус 15%. Самым тяжелым периодом были январь-февраль. С этой точки зрения 2-й квартал может быть несколько лучше.

Ухудшение конъюнктуры совпало с повышением расходов: на заработную плату, на логистику, на энергоресурсы. Рост расходов промышленности, судя по индексу цен товаропроизводителей, за 4 месяца составил 9,2% год к году. За этот же период гривна к доллару укрепилась на 5-10%.

Это означает, что расходы в долларах для наших компаний выросли гораздо сильнее, чем для зарубежных конкурентов. В теории должен соблюдаться паритет инфляции, выраженной в долларовом эквиваленте, в разных странах. Это должно приводить к девальвации и выравнивать показатель инфляции в долларах. А так, наблюдаем снижение EBITDA из-за роста расходов на $100 млн по сравнению с 1-м кварталом прошлого года. К концу года ожидается ослабление гривны, что позитивно отразится на себестоимости продукции.

По сравнению с 4-м кварталом ценовая ситуация на рынке металлопродукции несколько улучшилась, однако показатели прибыльности – напротив. Повышение перечисленных выше расходов имело место и в течение всего прошлого года, и в январе-марте этого года. Поэтому, по идее, такого проседания рентабельности в 1-м квартале, по сравнению с 4-м, быть не должно. Возможно,  на результаты негативно повлияли какие-то разовые расходы, и во 2-м квартале ситуация с прибыльностью улучшится.

Пока же сумма капитальных инвестиций в предприятия металлургического сегмента за квартал превысила сумму EBITDA сегмента ($98 млн против $68млн).

Интересно то, что компания значительно нарастила продажи ЖРС на экспорт на 25% г/г за счет поставок в Европу, что является традиционным рынком, а также страны Юго-Восточной Азии. EBITDA добывающего сегмента составила$366 млн при рентабельности 42%.

В апреле Украина поднялась на 12-е место в рейтинге производителей стали

Украина в апреле увеличила производство стали на 12,6%, до 1,938 млн т, и смогла опередить Тайвань.

Планы украинских компаний по наращиванию объемов производства в этом году амбициозны. Планируется увеличить производство стали на 12,7% – до 23,8 млн т. Если эти прогнозы оправдаются, то Украина, при определенных раскладах, сможет войти в ТОП-10, потеснив Италию, производители которой снизили в апреле объемы производства на 5,7%, и Иран, который испытывает проблемы с экспортом на фоне санкций США.

Из стран ТОП-20 производителей стали, лучшую, чем Украина динамику показывают только Египет (+18%) и Китай (+12,7%). Но Китай наращивает производство за счет мощных программ стимулирования внутреннего рынка. Египет – за счет жестких мер протекционизма (недавние защитные пошлины на арматуру и квадратную заготовку).

В Украине отрасль развивается исключительно благодаря конкурентной борьбе на международных рынках. При этом за 4 месяца 2018 года снижение потребления проката на внутреннем рынке составило более 11% г/г.

Тем не менее, по прогнозам World Steel Association, потребление стали в мире в этом году увеличится на 1,3%. Но по итогам четырех месяцев рост производства уже составляет 6,4%. То есть во второй половине года мы можем увидеть значительное замедление наряду с ухудшением ценовой ситуации.

Сейчас главным драйвером роста производства в мире выступает Китай. Основной риск для отрасли состоит в том, что в случае замедления китайской экономики и снижения внутреннего спроса избыточная продукция попадет на внешние рынки. Это дестабилизирует цены аналогично тому, как это было в 2014-2016 гг.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также – на нашем портале