13-я неделя: ужесточение карантина и влияние пандемии на экономику

Анализ влияния новостей за 23-27 марта на глобальный горно-металлургический комплекс от GMK Center

Эпидемия коронавируса пришла в Украину. Жесткие меры карантина во всем мире практически нивелировали спрос на сталь. Какой может быть спрос, когда речь идет о выживании и людей, и бизнеса. Ожидается падение цен на сырье, хотя цена уже не является определяющим фактором для совершения сделок.

Неудивительно, что «Интерпайп» испытывает трудности с продажами. «АрселорМиттал Кривой Рог» получил убыток в прошлом кризисном году, который мы скоро будем вспоминать как успешный.

В Украине введена чрезвычайная ситуация в связи с эпидемией коронавируса

Неделю назад, 20 марта, в Украине был официально подтвержден 41 случай заболевания. По состоянию на 27 марта – уже 218.

Для сдерживания дальнейшего распространения эпидемии Кабмин 25 марта ввел на всей территории Украины режим чрезвычайной ситуации сроком на один месяц. Если коротко, то режим чрезвычайной ситуации предусматривает соблюдение карантинного режима до 24 апреля:

• закрыты пункты пропуска через границу;
• запрет на въезд иностранцев;
• ограничения движения общественного транспорта и междугородних пассажирских перевозок;
• запрет деятельности торговых, развлекательных предприятий, общественного питания и т.д.

То есть сейчас Украина перенимает опыт стран, которые первыми столкнулись с резким ростом заболеваемости, с целью перенести во времени пик заболеваемости, выиграть время для подготовки системы здравоохранения.

Те или иные карантинные меры ввели практически все Европейские страны. Их обратная сторона – убытки для экономики. Уже сейчас экономика Украины снижается на 8-10%, если судить по тому, что «Укрэнерго» ожидает падения потребления электроэнергии в Украине на 8,2% в марте. Если исключить фактор более теплой погоды в этом году, то потребление электроэнергии снижается примерно на 5-6%.

Предметом обсуждения также является введение в Украине чрезвычайного положения и запрет на деятельность промышленных предприятий. Необходимо понимать, что доля промышленных отраслей (добывающая и обрабатывающая промышленность) в ВВП составляет более 30%, а с учетом смежных отраслей она существенно больше. Например, металлургия в смежных отраслях создает в 1,3 раза больше добавленной стоимости, чем сама непосредственно. Кроме того, специфика некоторых отраслей, той же металлургии, предполагает значительные затраты на запуск после остановки.

В случае введения чрезвычайного положения последствия для экономики будут катастрофическими, особенно учитывая недостаток в стране ресурсов для стимулирования экономики после завершения карантинных мер. Также следует отметить, что введение более жестких мер может не принести ожидаемого результата из-за невысокой дисциплины их соблюдения. Суровость законов у нас компенсируется необязательностью их исполнения.

Пока же Украина имеет хороший шанс понести меньшие потери в экономике, чем другие европейские страны, без ущерба для здоровья населения. При этом чтобы по итогам года не остаться в аутсайдерах, важны системные меры со стороны государства по стимулированию экономики после завершения карантина. Одна из возможных мер государственной поддержки для бизнеса – карантин всех органов власти хотя бы на два месяца (шутка).

«АрселорМиттал Кривой Рог» получил около $90 млн убытка в 2019 году

Согласно сообщению компании, АМКР получил в прошлом году 2,3 млрд грн чистого убытка по сравнению с 9,5 млрд грн прибыли в 2018 году. Несмотря на рост производства стали и проката на 11,8% и 8,3% соответственно, выручка предприятия снизилась на 3,4%, если считать в долларовом выражении – всё же основу деятельности компании составляет экспорт.

Это логично, если учесть, что средние цены на арматуру (FOB Черное море) в прошлом году упали на 15%, до $455/т, а на заготовку – на 16%, до $411/т. И судя по тому, как развивается ситуация в этом году, максимальные цены 2020-го, которые наблюдались в январе, не смогут превысить даже средних цен 2019-го.

Но падением цен получение убытка можно объяснить только отчасти. В прошлом году, указывает компания, вырос ряд операционных расходов:

• железнодорожные тарифы;
• цены на энергоносители;
• экологический налог;
• плата за аренду земли;
• фонд оплаты труда.

«АрселорМиттал Кривой Рог» последний раз получал негативный финансовый результат в 2014 году – $99 млн. То что вертикально интегрированная компания, имеющая мощности по производству ЖРС, работает по итогам года в минус, говорит о действительно непростой ситуации в отрасли. Но ведь 2020 год обещает быть еще более сложным. Тем не менее компания рассчитывает сохранить объем производства на уровне прошлого года и продолжить модернизацию.

Планы по сохранению производства будет реализовать тяжело, так как по итогам относительно благополучных первых двух месяцев этого года производство стали на предприятии снизилось на 10,5%. Планы модернизации у компании масштабные: менеджмент заявлял о намерении инвестировать $700 млн в модернизацию сталелитейного производства в ближайшие три года. В 2019 году капитальные инвестиции составили $300 млн, что близко к рекорду 2018 года – $337 млн.

«Интерпайп» прогнозирует падение продаж

В зависимости от сценария развития событий компания считает, что во втором-третьем кварталах производство и продажи сократятся на 30-50%. Негативная динамика будет обусловлена тремя факторами:

• падение цен на нефть, из-за чего сокращается объем бурильных работ и снижается спрос на трубы. В США при текущих ценах $20-25/барр. добыча нефти становится нерентабельной. На Ближнем Востоке потребители переносят тендеры и отказываются подтверждать заявки на ІІ полугодие;
• сокращение объемов бурения «Укргазвидобування». Компания остановила выполнение плана по наращиванию добычи газа 20/20;
• замедление экономической активности в ЕС из-за коронавируса. Остановлены многие европейские автомобилестроительные заводы. Заморожены строительные работы. Как результат, «Интерпайп» ожидает падения продаж линейных труб в ЕС.

Наиболее непредсказуемый фактор – коронавирус. Никто не может точно прогнозировать, когда закончится пандемия. Еврокомиссия предполагает, что по итогам года ВВП ЕС сократится на 1,0%. Украина отстает от ЕС по динамике заболеваемости, поэтому украинским предприятиям не приходится полностью прекращать производство.

В то же время карантинные ограничения в Украине и падение спроса на основных экспортных рынках негативно влияют на украинскую промышленность. В текущих условиях остается рассчитывать на ослабление вспышки коронавируса во втором квартале, что позволит во ІІ полугодии перейти к восстановлению экономической активности.

В текущем году ожидается снижение цен на железную руду

Согласно результатам опроса Platts, 72% респондентов считают, что производство стали в Китае во втором квартале текущего года увеличится. 37% опрошенных ожидают, что основным драйвером роста спроса станет инфраструктурный сектор.

Участники рынка рассчитывают, что китайское правительство будет реализовывать инфраструктурные проекты для поддержки экономики. Половина опрошенных ожидают и роста спроса на железную руду во втором квартале 2020 года. Наиболее вероятные диапазоны цен на ЖРС – $80-90/т CFR (38% респондентов) и $70-80/т CFR (28%). Опрос Platts проводился 23-25 марта среди 32 компаний – участников китайского металлургического рынка (металлургические заводы, местные и международные трейдеры, добывающие компании).

Китай почти преодолел вспышку коронавируса и приблизился к полноценному восстановлению экономической активности. Поэтому спрос в КНР на сталь и ЖРС будет сильнее, чем в других странах. Между тем многие аналитики считают, что избежать падения цен на железную руду не удастся.

Аналитики Citi прогнозируют снижение цен на железную руду с текущего уровня ($90/т) до $70/т в 2020 году. Основные причины связаны с ослаблением спроса на сталь со стороны машиностроения и автомобильного сектора. Ожидается, что после преодоления эпидемии коронавируса продажи автомобилей будут восстанавливаться медленно, так как будут преобладать негативные потребительские настроения из-за потери работы и сокращения зарплаты. В то же время строительные работы после снятия карантина возобновятся быстро. В результате, по мнению аналитиков Citi, спрос на сталь в Китае по итогам текущего года сократится на 1,5%.

Аналитики Wood Mackenzie также считают, что цена на железную руду на протяжении 2020 года будет тяготеть к $70/т. Впрочем, если спрос окажется ниже прогнозируемого, а предложение руды будет избыточным, цены могут упасть до $50/т.

$50/т – это нижняя граница для прогнозных цен. Падение цен до этого уровня неизбежно приведет к сокращению предложения, так как для многих производителей $50/т – точка безубыточности.

Fitch ожидает падения цен на железную руду во ІІ полугодии текущего года из-за роста добычи в Бразилии и Австралии, а также слабого экономического роста. Ценовые ориентиры на 2020 год – $75/т CFR Китай (Fe 62%), на 2021 год – $60/т.

На рынке железной руды понижательные настроения продиктованы европейскими металлургическими заводами, которые практически прекратили производство из-за карантина. В то же время европейский рынок – одно из основных направлений сбыта украинской железорудной продукции. В 2019 году в ЕС экспортировали 47,7% ЖРС из Украины. У Ferrexpo эта доля немного выше – 49%. Во время карантина украинские железорудные компании неизбежно столкнутся с падением продаж и цен.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.