Влияние войны на Ближнем Востоке на экономику Украины в 2026 году: взгляд НБУ

О сценариях и последствиях влияния войны в Персидском заливе на украинскую экономику рассказал заместитель главы НБУ Владимир Лепушинский во время выступления на онлайн-дискуссии «Мировые сигналы — последствия для Украины: экономические перспективы 2026 года», которую провел аналитический центр «Vox Украина». GMK Center приводит текст его выступления.

Текущий уровень цен на нефть: контекст и риски

Боевые действия и блокировка Ормузского пролива (25% мировых морских поставок нефти и 20% СПГ до войны) дестабилизировали мировые энергетические рынки, усилили глобальную инфляцию и замедлили экономическую активность.

Текущий уровень цен на нефть, несмотря на его существенный рост, не является беспрецедентным с исторической точки зрения. Мировая экономика уже функционировала в условиях сопоставимо высоких цен на протяжении длительного времени. С учетом изменения покупательной способности доллара за соответствующий период текущие цены не достигают рекордных значений.

Вместе с тем риски остаются значительными. В частности, существует вероятность дальнейшего роста цен, а также возможность затягивания военного конфликта, что может привести не только к проблеме высоких цен, но и к физическому дефициту энергетических ресурсов. Такое сочетание факторов формирует крайне рискованную среду для глобальной и национальной экономик.

Прогнозные сценарии развития ситуации

Мы рассматриваем два базовых сценария развития событий.

1. Ограниченный по времени конфликт

Первый сценарий предполагает, что военный конфликт продлится относительно ограниченное время. Начиная со второго полугодия текущего года ожидается постепенная коррекция цен вниз — стоимость Brent $100/барр. во II квартале и $80/барр. в IV квартале. Однако возвращение к довоенным ценовым уровням займет несколько лет.

Для Украины определенным естественным компенсатором будет рост цен на отечественный экспорт, прежде всего агропродукцию. В условиях роста глобальных затрат агропроизводителей цены на продовольствие также будут расти, что частично нивелирует негативные эффекты для Украины. Однако полностью компенсировать потери от дорогих энергоносителей этот фактор не сможет.

2. Длительное и более сильное ценовое давление

Второй сценарий предусматривает более значительное влияние на цены и затяжную дестабилизацию — цена Brent $150/барр. во II квартале и $100/барр. в IV квартале. В глобальном контексте это будет означать замедление роста основных торговых партнеров Украины.

Прежде всего корректировка прогнозов касается еврозоны, которая является чистым импортером нефти и газа. Соответственно, перспективы ее экономического роста существенно ухудшаются, а уровень инфляции будет расти. Монетарная политика центральных банков станет более жесткой.

На данный момент большинство аналитиков склоняется к мнению, что текущие события будут носить ограниченный по времени характер.

Влияние на экономику Украины

Инфляционные эффекты

Как импортер энергоресурсов, Украина будет испытывать повышенное инфляционное давление из-за роста цен на энергоносители. Дополнительным фактором является рост цен на продукты питания на мировом рынке. Вторичные эффекты уже постепенно проявляются, однако полное перенесение более высоких цен в потребительские займет до шести месяцев.

З учетом специфики шоков предложения, влияние на инфляцию ожидается относительно краткосрочным. На уже сформированной высокой базе сравнения инфляция начнет снижаться в 2027 году.

Влияние на реальный сектор

Более дорогие энергоносители и удобрения приведут к замедлению экономического роста. В частности, недовнесение удобрений из-за их высокой стоимости в среднесрочной перспективе приведет к ухудшению урожайности сельскохозяйственных культур. Дополнительным негативным фактором является замедление темпов роста в странах — основных торговых партнерах Украины.

Внешнеторговый баланс

Дефицит внешней торговли увеличивается. В зависимости от реализации того или иного сценария, прямое влияние от удорожания нефти, газа и удобрений оценивается в диапазоне $1,5-3,2 млрд.

Дефицит частично компенсируется ростом цен на украинский агроэкспорт.

Прогнозные показатели на конец года

НБУ остановил цикл смягчения учетной ставки и готов реагировать на изменение внешних условий.

Прогноз инфляции на конец текущего года предполагает ее ускорение до уровня 9,4%. В настоящее время ожидается, что инфляция останется ниже 10%, однако этот прогноз может быть пересмотрен в связи с изменением исходных предположений.

Относительно более низкий, по сравнению с начальными ожиданиями, уровень показателя обусловлен прежде всего результатами первого квартала. Экономическая ситуация в первом квартале оказалась хуже первоначальных прогнозов — преимущественно вследствие энергодефицита и разрушения критической инфраструктуры.

Рост ВВП на текущий год оценивается на уровне 1,3% г./г.

Несмотря на увеличение торгового дефицита, сохранение международных резервов на достаточно высоком уровне обеспечивает возможности для поддержания устойчивости валютного рынка и макрофинансовой стабильности в целом.