Сезонный фактор, а не геополитика: что движет ценами на газ этой зимой

Европа входит в зиму с ценами на газ на треть ниже, чем в прошлом году, несмотря на геополитическую напряженность. Успешная диверсификация и стабильные поставки СПГ нивелировали влияние России на рынок. Депутаты ЕС недавно на законодательном уровне одобрили запрет на импорт российского СПГ с начала 2026 года и постепенный отказ от трубопроводного ресурса до 30 сентября 2027 года. Украинский индикатив синхронизирован с европейскими хабами, но сохраняет локальную премию из-за рисков.

Европейский газовый рынок проходит зиму спокойно

Европа вошла в отопительный сезон 2025/2026 не только без резких ценовых скачков, но и со стоимостью газа на треть ниже, чем в прошлом году.

Спотовые цены в ноябре на самом ликвидном хабе TTF в среднем составляли $377 за 1000 куб. м, фьючерсы на месяц вперед – $380 за 1000 куб. м. Важный сигнал: рынок не заложил «премию за опасения» – разница была минимальной, менее $3. В первой половине декабря ситуация стала еще спокойнее. Спот в среднем снизился до $338 за 1000 куб. м, фьючерсы на январь 2026 года – $339 за 1000 куб. м. Стоимость просела примерно на 10–11% по сравнению с ноябрем.

Европейский рынок вошел в зиму с фиксированной ценой без классической предзимней надбавки. Это особенно показательно на фоне общей безопасности в регионе и геополитических рисков, которые теоретически могли бы поколебать ожидания. Однако пока это не трансформировалось в устойчивую премию в котировках.

Украинский индикатив снижается, но премия к хабу сохраняется

Если в ноябре котировки на декабрь колебались в диапазоне 20,4–21,5 тыс. грн за 1000 куб. м (без НДС), то уже в первый месяц зимы фьючерсы на январь пошли вниз – средний показатель составил 19,9 тыс. грн за 1000 куб. м. Разница составила примерно 5%.

Несмотря на снижение цены в Европе, украинская стоимость газа традиционно включает дополнительные локальные надбавки: за логистику, возможные технические работы на импортных маршрутах. Сейчас к этому добавляется страховой элемент на случай новых атак на газовую инфраструктуру, которые могут изменить баланс ресурса в стране, даже если он доступен в ЕС.

Как показывает опыт, большинство промышленных потребителей планируют собственное потребление заранее, контрактуя объемы наперед, а физическое наличие газа на рынке в отопительный сезон гарантируется стабильным импортом. В сочетании с собственным производством и успешным выполнением нынешнего плана накопления это нивелирует давление на газовые цены.

Украинский тренд синхронизирован с европейскими хабами, но учитывает наши реалии.

Есть ли причины для скачков цен?

Спотовые и фьючерсные цены в ЕС сейчас практически одинаковы, поэтому наиболее рациональный прогноз на январь – продолжение умеренных сезонных колебаний в пределах 10–15%. Дополнительную стабильность рынку придает физическое наличие газа. СПГ, который ранее был дополнительным ресурсом, за последние годы значительно укрепил свои позиции и сейчас занимает более 40% потребления в регионе.

Львиная доля американского ресурса – 70% от общего экспорта – направляется именно в Европу. В ноябре поставки достигли 10,9 млн т, что стало рекордом второй месяц подряд. Как правило заводы по производству СПГ работают эффективнее в прохладную погоду, поэтому, вероятно, новые максимумы еще впереди.

Риски, которые могут временно подтолкнуть европейские цены вверх, остаются классическими: похолодание в Северной и Центральной Европе, глобальная конкуренция за СПГ в пиковые недели. Из-за того, что спотовые и фьючерсные цены весьма схожи, рынок сейчас не видит дефицита.

Для украинской промышленности на сегодняшний день базовыми являются уже сформированные индикативы на январь – в среднем 20 тыс. грн за 1000 куб. м без НДС. Новые потенциальные обстрелы газовой инфраструктуры могут временно увеличить локальную премию.

Финальная стоимость для каждого покупателя будет индивидуальной с учетом условий предоплаты или балансировки, логистики транспортировки, валютных колебаний, тарифной политики на распределение и возможных технических ограничений на межгосударственных пунктах импорта.