Exclusive Испытание зимой: каких цен ожидать на газ и хватит ли ресурсов?

Цены на газ в Украине и ЕС сейчас остаются стабильными, дефицит не наблюдается

Украина входит в отопительный сезон 2025/2026 на фоне беспрецедентных российских атак на газовую и газодобывающую инфраструктуру. На конец октября в ПХГ накоплено 13,2 млрд куб. м ресурса, однако нам все еще потребуется дополнительный объем импортного газа для стабильного прохождения зимы, чтобы компенсировать частичные потери собственной добычи из-за осенних ударов.

Цены на газ – на плато

По состоянию на конец октября, по данным Gas Infrastructure Europe, европейские хранилища заполнены более чем на 82%, хотя после прошлой зимы ЕС вышел с рекордно низкими запасами – 33,5%. Это был тревожный сигнал, поэтому пришлось работать на опережение, чтобы не допустить спекуляций на рынке. Как и прогнозировалось, благодаря смягчению требований по закачке и наращиванию поставок LNG Европе удалось избежать высокой волатильности и избыточных цен в течение всего сезона закачки и, в частности, накануне осенне-зимнего периода (ОЗП).

В сентябре-октябре европейский бенчмарк TTF удерживался на плато примерно $400 за тыс. куб. м с контролируемой суточной волатильностью. Средний спотовый показатель сентября составил $398, или 16 449 грн за тыс. куб. м, а фьючерсы на месяц вперед – $402, или 16 629 грн. В октябре ситуация практически не изменилась: стоимость ресурса все еще ниже $400. Любопытный факт: если в сентябре месячный контракт был немного дороже спота, то в октябре – наоборот.

Стоимость газа в первый осенний месяц колебалась в пределах 6%, в октябре – 9%. Это свидетельствует об отсутствии «ценового ралли» перед началом отопительного сезона в Европе.

Ситуация на украинском рынке также стабильная, но мы фиксируем умеренный рост во второй половине октября. На это традиционно влияет более холодная погода, начало отбора газа из хранилищ и сезонное приближение пиков потребления. В этом году также добавилось краткосрочное прекращение работы польского коридора 20–23 октября, а также увеличение импорта из-за недавних атак на газодобывающую инфраструктуру. Если в сентябре стоимость газа составляла 20 тыс. грн за тыс. куб. м, то уже в конце октября котировки на ноябрь возросли до 21–21,5 тыс. грн.

Как видим, в настоящее время цены на ресурс как в ЕС, так и в Украине стабильные и прозрачные. Признаков дефицита не наблюдается, а стоимость на хабе TTF держится без аномальных скачков. Учитывая, что Украина успешно провела кампанию по закачке ресурса в ПХГ в межсезонный период, накопленные запасы и доступные мощности для дальнейшего импорта не должны привести к существенным ценовым скачкам.

Чего ожидать в ближайшие месяцы?

На сегодня спотовые и фьючерсные контракты практически равны, что позволяет прогнозировать сохранение цен до конца 2025 года лишь с умеренными сезонными колебаниями. Есть несколько факторов, которые могут повлиять на стоимость ресурса в ЕС: погода в Северной и Центральной Европе, а также конкуренция за LNG на глобальном мировом рынке.

Для Украины существуют и локальные причины, обеспечивающие дополнительную надбавку к европейской цене. Это могут быть временные технические ограничения на межгосударственных пунктах пропуска, продолжение атак на газовую инфраструктуру и валютный курс евро/доллара к гривне. С учетом этих рисков продавцы, как правило, закладывают чуть более высокую цену на ресурс для покрытия возможных убытков.

Как ожидается, стоимость газа на европейском хабе TTF в ноябре-декабре будет колебаться в пределах $370–430 за тыс. куб. м, что равно 16–18 тыс. грн. Плюс к этому еще нужно добавить доставку в Украину, а это почти €50 за каждые 1000 куб. м, обязательный НДС – еще 20% от стоимости и другие расходы. В случае сильного похолодания возможен кратковременный рост цен в размере до 2 тыс. грн, а с потеплением – аналогичное снижение.

Наличие газа в ЕС обеспечит поставки в Украину

Европа входит в зиму с относительно комфортной подушкой безопасности, при этом основную роль в балансировании играет именно LNG. По базовому сценарию – умеренный спрос, отсутствие экстремальных холодов и стабильные поставки сжиженного газа – ЕС выйдет из ОЗП 2025/2026 с запасами в ПХГ выше 30%. В случае более критических сценариев придется увеличивать закупки LNG и сокращать потребление. Это, соответственно, будет давить на цены вверх и еще больше снизит запасы в подземных хранилищах газа весной 2026 года.

Международные аналитики прогнозируют, что ближайшей зимой Европе потребуется импортировать до 160 дополнительных партий LNG. Импорт сжиженного природного газа возрастет с 660 танкеров в 2024 году до 820 в текущем (одно судно в среднем перевозит 100 млн куб. м), что составит почти 50% от всех поставок газа в Евросоюз.

Достаточный ресурс в ЕС позволяет прогнозировать стабильные поставки в Украину. Для импорта у нас есть более 70 млн куб. м гарантированных мощностей в сутки. Основные маршруты: Венгрия, Польша и Словакия, которые обеспечивают 97% от общего объема поступлений. Также есть возможность получать ресурс из Румынии и Молдовы. Если раньше тариф на транспортировку газа через эти страны по Трансбалканскому коридору был в два и более раза выше, чем по другим направлениям, то сейчас наблюдаются позитивные изменения.

На днях регулятор ANRE Молдовы ввел скидку в размере 50% на транспортировку газа по маршруту Route 1 Трансбалканского газопровода, по которому Украина может импортировать ресурс с греческих LNG-терминалов. Оператор Vestmoldtransgaz и румынский Transgaz будут применять сниженный тариф 6 месяцев – с ноября 2025 года по апрель 2026 года.

Как видим, это решение уже показало результат: на последнем аукционе была забронирована наибольшая часть пропускной способности с момента запуска. По данным Regional Booking Platform, на ноябрь операторы газовых сетей Юго-Восточной Европы предложили мощность примерно 2 млн куб. м в сутки, из которых треть объема была забронирована. Не исключено, что часть могла прийтись на Украину.

Сейчас правительство и «Нафтогаз» активно работают над диверсификацией поставок и закупкой дополнительных объемов газа для стабильного прохождения ОЗП. Проводится работа по расширению пропускных мощностей на польском направлении, а также обсуждаются возможности снижения тарифов по словацкому маршруту.

Для Украины основным остается не столько сам ресурс, поскольку вряд ли в Европе его будет сложно найти, сколько дешевая логистика его доставки до наших ПХГ.