Аналитики CRU прогнозируют заметное изменение поведения импортеров

На этой неделе страны – члены Евросоюза поддержали предложение Еврокомиссии ввести окончательные квоты на импорт стали с 4 февраля 2019 года. Накануне группа аналитиков из британской консалтинговой группы CRU – Крис Бандманн, Мэтью Уоткинс, Александр Ордош и Мишель Лю – провели экспертизу нововведений. Они рассмотрели структуру предложения и оценили его значение.

Публикуем материал в переводе и адаптации Андрея Глущенко, аналитика «ГМК-Центра», к.э.н.

Структура квот будет более сложной

Все стальные продукты, подпавшие под действие временных мер, будут регулироваться в рамках финальных (окончательных) мер. Они представляют собой, подобно временным мерам, набор тарифных квот, установленных на уровне среднего объема импорта за 2015-2017 гг. плюс 5%. Если квота исчерпана, материал можно импортировать с уплатой пошлины 25%. В случае наличия антидемпинговых мер для определенных продуктов и стран, уплачивается наибольшая ставка пошлины.

Квоты будут действовать в течение трех временных периодов. Первый будет длиться с 2 февраля по 30 июня текущего года. За ним последуют два годовых периода – до 30 июня 2020 г. и до 30 июня 2021 г. соответственно. Доступный объем квоты будет увеличиваться на 5% в каждом периоде.

Квота на горячекатаный рулон является глобальной, тогда как квоты для остальных продуктов установлены в разрезе выбранных крупнейших стран-экспортеров. Данные квоты действуют в течение всех трех временных периодов.

Для всех остальных стран предназначены продуктовые «остаточные квоты». В отличие от страновых квот, остаточная квота разделена на четыре календарных квартала. Первая квартальная квота закончится 31 марта текущего года. Неиспользованный объем квоты может быть перенесен на следующий квартал. При наличии неиспользованного объема квартальной квоты, в последнем квартале каждого тарифного периода (то есть во 2-м календарном квартале каждого года) экспортеры со страновыми квотами получат доступ к использованию оставшейся «остаточной квоты».

По мнению CRU, существует вероятность, что неиспользованные объемы квот из периода предварительной защиты могут быть перенесены на следующие периоды, в которых будут уже действовать окончательные меры. Механизм реализации такой схемы остается неясным, поскольку предварительные квоты не содержат никаких пострановых элементов.

Развивающиеся страны не подпадают под действие продуктовых квот, если доля импорта данных продуктов из этих стран на протяжении 2015-2017 гг. составляла менее 3%.

Сравнение объемов импорта в ЕС в феврале 2018 г. – июне 2018 г. с новыми квотами на аналогичный период 2019 г

Сравнение объемов импорта в ЕС в феврале 2018 г. – июне 2018 г.
с новыми квотами на аналогичный период 2019 г

Что это значит?

Понимание последствий принятых решений будет меняться с течением времени, однако на данный момент наше мнение относительно влияния предлагаемых мер защиты структурировано следующим образом:

1. Достаточность квот

Импортные потоки в ЕС изменялись на протяжении последних лет, и квоты, основанные на средних поставках за 2015-2017 гг., могут не позволить продолжать существующие практики импорта. Ситуация отличается в зависимости от групп продуктов.

1.1. Углеродный тонколистовой прокат

Объемы импорта были высокими на протяжении 2018 г. По сравнению с 2017 г. импорт увеличился на 10%. Эта тенденция, возможно, связана с попыткой обеспечить максимальные поставки до внедрения мер защиты, перенаправлением в ЕС товарных потоков, изначально предназначавшихся для США, сильным спросом в Европе или другими факторами. В любом случае это означает, что для большинства листовых продуктов квоты предполагают сокращение беспошлинных импортных поставок по сравнению с 2018 г. Особенно острой эта проблема будет для стран, объемы импорта из которых существенно увеличились на протяжении 2015-2017 гг.

Учитывая, что объемы импорта в 2018 г. были высокими, ответ на вопрос, достаточны ли объемы квот, зависит от того, какой исторический период использован для сравнения. Например, квота для горячекатаного тонколистового проката выглядит достаточной по сравнению с импортом за II полугодие 2017 г. – I полугодие 2018 г., поскольку объемы импорта во II полугодии 2017 г. были низкими.

Кроме того, предварительные квоты для углеродных тонколистовых продуктов использованы не полностью. Этот факт может свидетельствовать о том, что в течение большей части 2018 г. (до начала действия квот) импортные поставки были необычно высокими, и это необязательно «новая норма».

Мы до сих пор не смогли воссоздать исторические данные по торговле, которые Еврокомиссия использовала при расчете квот на листовой прокат с покрытием. Однако квоты на этот продукт выглядят заниженными по сравнению с объемами импорта, зафиксированными в 2017 г. и 2018 г. В годовом выражении общая предложенная квота для первого периода составляет 4,1 млн т, тогда как фактические поставки оцинкованного листа, согласно данным Eurofer, составили более 5 млн т в 2017 г. и 4,2 млн т за 10 мес. 2018 г. Импорт оцинкованного листа увеличился значительно на протяжении 2015-2017 гг., в основном за счет Китая. Китайский оцинкованный лист, непредназначенный для использования в автомобилестроении, облагается антидемпинговой пошлиной в размере 17,2%, однако эффект возросшего импорта отражается в квоте, поскольку 2015 г. предшествует росту импорта и входит в базовый (референтный) период для расчета квоты.

Импорт холоднокатаных рулонов в 2018 г. выше выделенных квотИмпорт листового проката с органическим покрытием сбалансирован по сравнению с квотами

1.2. Толстолистовой прокат

Объем импорта в ЕС снижался с 2016 г., поскольку импортные поставки из Китая, сдерживаемые высокими антидемпинговыми пошлинами, не были полностью замещены поставками из других стран, не входящих в ЕС. Это означает, что средний объем импорта за 2015-2017 гг., на основе которого определена квота, значительно выше последних объемов поставок. Поэтому квота является достаточной для осуществления текущих объемов импорта. Однако мы заметили, что фактический объем поставок из Индии и Южной Кореи на протяжении 2018 г. превышает квоту, то есть этим странам придется сократить поставки.

Отсутствие квот на толстолистовой прокат для Китая создает большой размер квоты для «прочих» стран

 

Отсутствие квот на толстолистовой прокат для Китая создает большой размер квоты для «прочих» стран

1.3. Углеродный длинномерный прокат

2018-й был исключительно важным годом для импорта в ЕС. Турция и Россия играли основную роль благодаря поставкам конкурентных по цене продуктов в значительно больших объемах, чем ранее. Это сначала оказалось проблемой для временных защитных мер, поскольку доступный объем квоты, основанной на объемах 2015-2017 гг., оказался недостаточным для обеспечения импорта арматуры и катанки на протяжении всего периода действия временных защитных мер (квоты по арматуре и катанке выбрали до завершения периода временных защитных мер – «ГМК-Центр»).

Окончательные защитные меры устанавливают объемы квот по тому же принципу, поэтому, вероятно, импорт будет снова существенно ограничен. Страновые квоты создали дополнительные сложности для Турции и России, поскольку ранее глобальные квоты предполагали, что эти страны могут импортировать больше, если их продукция прибывает первой. Теперь они будут вынуждены осуществлять поставки в пределах выделенной квоты. Установленные временными мерами квоты для катанки и арматуры были выбраны за 15% времени их действия. Поскольку временные меры действовали 200 дней, речь идет об одном месяце импорта. Применительно к периоду в 365 дней это означает, что импорт может осуществляться в течение примерно двух месяцев. Если источник импорта не будет соответствовать ожиданиям ЕС, некоторые страновые квоты могут выбираться еще быстрее.

Хорошо, что крупные торговые партнеры будут иметь доступ к остаточным квотам на последний квартал каждого периода. Это фактически означает, что индивидуальные страновые квоты будут действовать в течение только трех кварталов и, если останутся достаточные объемы остаточных квот, они смогут затем воспользоваться ими.

Несмотря на это, длинномерный углеродный прокат, скорее всего, станет критической точкой в ближайшие несколько лет.

Импорт легких профилей в основном сбалансирован Импорт полых профилей из Турции существенно превосходит квоты

1.4. Нержавеющая сталь

Под влиянием конкурентного по затратам импорта европейские цены на нержавеющую сталь начали снижаться с лета 2018 г. и достигли двухлетнего минимума в декабре. Более мягкие, чем ожидалось, временные защитные меры не помогли сбалансировать рынок. В попытках удержать рыночную долю, европейские производители снизили цены и охотились за заказами, чтобы сохранить высокий уровень загрузки мощностей. В то время как рынок был перенасыщен продукцией европейского и азиатского происхождения, спрос со стороны конечных потребителей и трейдеров снизился из-за неопределенности в отношении окончательных защитных мер.

CRU считает, что предложенный вариант окончательных защитных мер будет достаточно жестким, чтобы поддержать восстановление цен во 2-м квартале текущего года, но это не случится немедленно. Цены продолжили падать в январе. У некоторых трейдеров и производителей товарные запасы продолжают еще сокращаться. Мы не ожидаем значимого повышения цен в феврале, поскольку надбавки за сплавы, связанные с затратами на сырье для производства нержавеющей стали (в основном на хром и никель), не показывают никаких признаков роста. Впрочем, улучшение рыночных условий, вероятно, произойдет после 1-го квартала.

Хотя окончательные защитные меры принимают такую же форму, как и временные, отсутствие периода блокирования импорта и ограничительные квоты для некоторых крупных экспортеров будут иметь значение. Большая часть импорта нержавеющей стали осуществляется из Азии, поэтому транспортировка в Европу занимает как минимум три месяца. В начале действия временных мер защиты в августе и сентябре товары, которые находились в пути до объявления 19 июля 2018 г., было разрешено импортировать без учета в составе квот. Следовательно, временная квота для нержавеющей стали выбиралась вначале медленно, и сегодня еще остается достаточный объем для импорта. Однако квоты для холоднокатаных продуктов из нержавеющей стали для первого периода действия окончательных мер (февраль 2019 – июнь 2019) на 32% ниже объема импорта в ЕС за аналогичный период в 2018 г. Вдобавок к этому, придется быстро сократить импорт из Тайваня и Малайзии. Эти две страны стали ключевыми источниками дешевых сырьевых материалов с 2017 г.

Тем не менее в краткосрочной перспективе существуют понижательные риски для цен. Как отмечалось ранее, CRU понимает, что, скорее всего, невыбранные временные квоты будут перенесены в окончательные меры. Для нержавеющей стали такой шаг может добавить к объемам беспошлинного импорта 100-150 тыс. т для холоднокатаных листовых продуктов и 70 тыс. т для горячекатаных листовых продуктов.

Импорт нержавеющих холоднокатаных листов в целом выше квотФактический импорт нержавеющих прутков также превышает выделенные квоты

2. Влияние исключений по признаку происхождения

В ВТО статус развивающейся страны является «самопровозглашенным», то есть если страна заявляет, что она развивающаяся, то ее относят к соответствующей группе стран. Поэтому Китай, одна из крупнейших экономик в мире, является развивающейся страной. Предложенная система защитных мер не освобождает от пошлин все продукты из всех развивающихся стран. Существует список, в котором комбинации продукта и страны происхождения являются предметом защитных мер, поданных в ВТО. Китай, как и Индия, входит в этот список по нескольким продуктам.

Тем не менее могут быть некоторые исключения для развивающихся стран, которые являются значительными поставщиками стали или могут ими быть, если на них не будут распространяться защитные меры, независимо от того, начинают ли они поставлять более 3% от общего импорта или нет. Одна из таких стран – Индонезия, которая стала ведущим низкозатратным производителем нержавеющей стали за последние два года. Ее сталеплавильные мощности и мощности для холодной прокатки достигнут 3,5 млн т и 350 тыс. т до конца этого года. Значительный рост дешевого индонезийского экспорта представляет угрозу для восстановления цен в текущем году.

Большинство стран, освобожденных от действия квот по признаку происхождения, являются потенциально маленькими поставщиками. Есть некоторые примеры стран, подпавших под освобождение от квот, со значительными производственными мощностями. Для оцинкованного листа это Таиланд, Мексика, Бразилия и Индонезия, в которых общая производственная мощность составляет 14,6 млн т. Покупателям из ЕС придется предложить достаточную цену для привлечения импорта с этих рынков, однако в принципе поставки возможны.

3. Влияние на внутренние поставки в ЕС

В США произошли значительные изменения в поставках на внутренний рынок, которые совпадают с последней волной протекционизма. Существующие защитные меры включают различные средства, направленные против демпинга и субсидий, а также общее применение Раздела 232 (S232). Также в экономике США были приняты другие меры, способствующие росту инвестиций и развитию промышленности. Прежде всего увеличилось внутреннее производство стали и повысился уровень загрузки производственных мощностей. Заводы возобновили деятельность на простаивающих производственных линиях и начали инвестировать в дополнительные мощности. Одним из таких примеров является Nucor, объявивший об инвестировании свыше $1 млрд в строительство нового листопрокатного завода с нуля.

Может ли подобное произойти в Европе? Думаем, что да, но это может быть менее выраженным, чем в США, отчасти из-за того, что торговые барьеры в Европе ниже, чем в Америке. Что касается защитных механизмов, то тарифы применяются только после исчерпания квот, тогда как S232 применяется к каждой тонне стали, импортированной вне квот, согласованных в двухстороннем порядке. Многие европейские антидемпинговые барьеры ниже, чем в США, хотя они в основном достаточно высоки для эффективного противодействия импорту.

США на протяжении длительного времени были структурным нетто-импортером, географически удаленным от мировых рынков. Географическое положение Европы отличается, хотя ЕС недавно приобрел статус нетто-импортера за счет импорта тонколистовых продуктов и снижения объемов производства на металлургическом комбинате Ilva. Существует также несколько намерений инвестировать в мощности на территории ЕС, однако ни одно из них не связано с защитными мерами. Очевидно, что ArcelorMittal намерен увеличить производство в Италии. Несколько заводов объявили об инвестициях в новые мощности по производству оцинкованного листа, в том числе Salzgitter, ArcelorMittal и Thyssenkrupp. В то же время Liberty House, вероятно, будет стремиться к более высоким объемам производства на недавно приобретенных активах.

4. Поведенческий ответ системе

Поведение импортеров может измениться под влиянием предложенной системы благодаря ее хорошей структурированности. Понимание этого наверняка будет развиваться с течением времени. Ниже приведены некоторые наши текущие идеи:

  • Покупки товаров из стран с индивидуальными квотами могут рассматриваться как предпочтительные для обеспечения поставок в начале периода действия квоты. Если страновая квота исчерпана, то до календарного 2-го квартала дополнительная квота (из общей квоты для третьих стран. – «ГМК-Центр») может оказаться недоступной. Следовательно, поставки в раннем периоде действия квоты наименее подвержены риску. С учетом типичных европейских праздников в августе идеальным месяцем для поставок, возможно, будет сентябрь, когда рынок возвращается к работе, но квота, скорее всего, далека от заполнения. Это также позволило бы сократить товарные запасы до конца года. Однако импортеры могут захотеть сформировать более высокие складские запасы к концу году, если альтернативой является риск уплаты 25-процентной пошлины. Поэтому возможно, что сокращение запасов к концу года может быть менее выраженным. В конечном счете может возникнуть напряженность между сезонным периодом сильного спроса в 2-м квартале и открытием остаточных квот для всех остальных стран в том же квартале.
  • Покупка в рамках остаточной квоты (или горячекатаного рулона) может быть менее подвержена вышеописанной динамике, если квоты равномерно распределены по кварталам, хотя поставки в первом месяце все еще остаются наиболее желательными. Поставки во втором или третьем месяце могут привести к росту спроса на услуги таможенных складов в ЕС. Объем складского пространства ограничен, однако его аренда, вероятно, связана с меньшими затратами по сравнению с уплатой пошлины 25%. Дополнительные склады не могут создаваться быстро, если этот процесс обременителен или рискован. Например, CRU понимает, что реализация подобных проектов потребует, чтобы владелец склада обеспечил банковские гарантии для потенциального обязательства по уплате 25-процентной пошлины, что может оказаться непомерно высоким.
  • Осуществление поставок в течение раннего периода действия квоты может быть также привлекательным, поскольку когда квота выбрана на 90%, Еврокомиссия начинает взимать денежный депозит, эквивалентный тарифному обязательству и возвращаемый обратно, если поставка проходит в рамках квоты. Отсюда негативное влияние на оборотный (рабочий) капитал.
  • Покупка будет более привлекательной из ближайших регионов, чем из отдаленных, срок доставки из которых длиннее и менее предсказуем. Эта практика уже сложилась, но ее использование в перспективе может постепенно увеличиваться.

С англоязычной версией исследования можно ознакомиться здесь.