45-я неделя: цены на сырье и готовую металлопродукцию падают

В мире резко ухудшается спрос на сталь, в частности в Китае. Падают цены на сырье и готовую продукцию. При этом IREPAS сохраняет умеренный оптимизм по поводу перспектив 2022 года. В США производители стараются обеспечить себя ломом. В ЕС на следующей неделе может быть принято судьбоносное решение о запрете экспорта лома.

Слияния-поглощения на рынке лома становятся тенденцией

В США вновь совершена транзакция на рынке операторов ломозаготовки. Австралийская компания BlueScope, которая владеет в США электросталеплавильным заводом North Star, купила за $240 млн ломозаготовительную компанию MelalX. Этой сделкой BlueScope стремится обеспечить себя ресурсами лома для работы своего завода, на котором планируется расширение мощностей.

Это уже вторая подобная сделка за последние месяцы в США. В середине октября Cleveland Cliffs купил за $775 млн компанию Ferrous Processing and Trading Company (FPT). Обеспечивая сбор и переработку 3 млн т лома в год, FPT зарабатывает $100 млн EBITDA в год. То есть мультипликаторы к EBITDA на уровне более 7,0 у ломозаготовителей гораздо выше средних мультипликаторов у производителей стали – 5,0.

Кейс с MelalX интересен еще и тем, что продавцы – некая семья американских бизнесменов с фамилией Рифкин. Они основали MelalX с нуля в 2012 году на деньги, полученные от продажи точно такого же бизнеса по ломозаготовке OmniSource Corp крупной сталеплавильной компании Steel Dynamics за $1 млрд. То есть ломозаготовительный бизнес очень востребован в США: производители стали активно входят в upstream для обеспечения себя сырьем, а предприниматели даже нашли для себя модель бизнеса, пригодную для реплицирования и масштабирования.

По данным американских СМИ, наряду с планами по снижению выбросов и расширению производства электростали, в стране наблюдается повышенный спрос на активы по заготовке лома. В середине 2020 года Steel Dynamics заключила еще одну сделку по покупке ломозаготовительной компании в Мексике – Zimmer, которая перерабатывает 500 тыс. т лома в год. Активные M&A процессы идут внутри отрасли заготовки между операторами.

С одной стороны, это естественно, что на данный момент наиболее доступным способом снизить выбросы является большее использование лома и стимулирование такого производственного пути приводит к тому, что стальные компании стремятся обеспечить вертикальную интеграцию и зайти на рынок лома.

С чего вдруг производители стали в США так беспокоятся об обеспечении своих активов ломом? Вероятно, производители видят для себя риски, связанные с возможным ростом цен на лом, его дефицитом. Например, в Китае по итогам полугодия 2021 года потребление лома выросло на 47% г./г. То есть в США, регионе, который является одним из крупнейших экспортеров лома, производители стали, опасаются возможных трудностей с сырьем. Активность направлена не на покупку активов ЖРС или угольных активов. Именно лом становится центральным объектом слияний-поглощений.

Важное последствие этой тенденции: чем большую роль стальные компании будут играть на рынке лома, тем меньше лома будет предлагаться на внешние рынки. Производители стали заинтересованы прежде всего в обеспечении сырьем самих себя, в меньшей степени – в продажах на свободный рынок и на экспорт. То есть усиление концентрации и выход стальных компаний на рынок лома в долгосрочном периоде приведет к сокращению мировой торговли ломом. Сейчас такая тенденция характерна для США, но она проявится и в других регионах.

Цены на сырье падают вместе с рынком недвижимости Китая

Январские фьючерсы на железорудное сырье на Даляньской бирже в пятницу показали дальнейшее снижение – $85,6 за тонну и минус 2,6% по сравнению с предыдущей неделей. Фьючерсы на коксующийся уголь также снизились за неделю до $345, или на 8,7%. Таким образом, объемы производства стали в Китае могут показать дальнейшее снижение в первом квартале 2022 года.

Очевидно, что рынок стали в Китае сейчас испытывает серьезные трудности со спросом. Китай рассматривали как важный источник спроса на полуфабрикаты – после усиления активности властей в отношении контроля динамики производства стали. Однако Китай всех удивил в октябре, когда трейдеры начали реэкспортировать ввезенные раннее полуфабрикаты в страны ЮВА.

Ситуация на китайском рынке недвижимости ухудшается, и девелоперам становится всё сложнее привлекать финансирование. В частности, по последним данным, в сентябре количество начатых строительств упало на 13,54% г./г. (снижение шестой месяц подряд), а объем проданной недвижимости (по площади) снизился на 15,8% г./г. (падение третий месяц подряд).

С середины октября наблюдается резкое снижение цен на готовую стальную продукцию. Арматура упала в цене на 17%, г/к рулон – на 14%. То есть до конца года ситуация со спросом будет ухудшаться.

При этом ЖРС подешевело на 21% за последние 30 дней и, по нашему мнению, уже близок к своему дну, на фоне высоких ставок фрахта. В то время как углю еще только предстоит резкое падение. Уголь держался в цене из-за дефицита предложения. Но обвал производства стали в Китае и за его пределами неизбежно приведет к скорому падению цен на уголь. Вместе с углем будет новая волна падения цен на сталь по всему миру.

Спрос на сталь просаживается по всему миру. Например, в ЕС трейдеры пытаются экспортировать г/к рулон в Египет, чтобы разгрузить свои склады. Когда такое было?

IREPAS ожидает сохранения высокого спроса на длинномерный прокат в 2022 году

Международная ассоциация производителей и экспортеров арматуры (IREPAS) отмечает сбалансированность спроса и предложения на мировом рынке длинномерного проката. Производители вернулись к обычному режиму работы и готовы обеспечивать нормальные сроки поставок. Спрос в Европе и Северной Америке сильный, складские запасы активно пополняются после исчерпания. Ожидается, что хороший спрос сохранится и в 2022 г., поскольку инвестиции растут.

Соглашение между ЕС и США о системе квотирования импорта может открыть новые возможности для европейских производителей. Но в то же время складывается впечатление, что европейские заводы не стремятся экспортировать в США, по крайней мере на данный момент. Цены в ЕС находятся на высоком уровне, мощности полностью загружены, и нет оснований думать, что ситуация изменится в следующем году. К тому же ожидается, что квоты для европейских заводов не будут высокими, а условия поставок в США неидеальны для европейских производителей.

Отдельный фактор, сдерживающий международную торговлю, – высокие ставки фрахта. Каждый контракт, заключенный во втором квартале, сейчас сталкивается с высокими транспортными затратами, которые сводят прибыль на нет. С учетом этого факта и растущих цен на лом можно ожидать, что цены на длинномерный прокат на рынке США будут оставаться высокими и в первом квартале следующего года.

Китай, похоже, собирается выполнить обещание и ограничить производство стали на уровне прошлого года. Складывается ощущение, что центр влияния на рынок переместился из азиатского региона. Протекционизм укрепляется и с учетом сделки ЕС–США приобретает новые формы. Можно ожидать больших ограничений, в том числе по продукции более высокой переработки.

Прогноз IREPAS по ситуации в следующем квартале – стабильный. На ноябрь и декабрь запланировано много простоев, связанных с ремонтными работами. В 2022 году на рынке появятся новые производственные мощности. Будет интересно наблюдать за тем, как они будут находить потребителей в условиях усиливающихся торговых ограничений.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.