Торговая война Трампа может привести к глобальному финансовому кризису

Мир все больше погружается в тарифные войны и неопределенность. После ряда консультаций и отсрочек администрация президента США Дональда Трампа со 2 апреля вводит тарифы в размере 25% на большую часть импорта из Канады и Мексики и удвоила существующие 10%-е пошлины на китайский импорт до 20%, что повлияет на годовой объем импорта в размере примерно $1,5 трлн.

Первые шаги и решения президента США Дональда Трампа можно назвать немного хаотичными и непоследовательными. Но это стратегически продуманный хаос, хотя, очевидно, без достаточной оценки последствий, в частности влияние ответных защитных мер.

Трамп еще до своей инаугурации обещал повысить тарифы на импорт товаров как геополитическим конкурентам вроде Китая, так и соседям и союзникам – Мексике, Канаде, ЕС. Из-за таких решений даже самые давние и надежные партнеры начинают сомневаться в заявлениях властей США и валидности ранее подписанных документов. На глобальном уровне результатом этого станет замедление роста экономик США и мира из-за роста политической и экономической неопределенности.

Как это было

Второй срок Трампа не является полной калькой первой его каденции, но ее изучение позволяет понять логику его действий и их последствия. С 12 марта 2025 года вступили в силу тарифы США на всю импортную сталь и алюминий в размере 25%, тогда как во время первого срока Трампа аналогичные пошлины в 25% и 10% соответственно были введены в марте 2018-го против Китая, России и Японии. В отношении ЕС, Канады, Мексики, Бразилии, Австралии и Аргентины дополнительные пошлины начали действовать с 01.06.2018 г. Еще одно отличие – сейчас Трамп добавил в тариф стальные изделия – металлоконструкции, решетки и профили, сетки и ограждения и др.

И тогда, и сейчас США получили ответные пошлины на сталь и различные потребительские товары. Однако тогда Штаты сравнительно быстро сделали исключения для некоторых стран, которые смогли продолжить экспортировать сталь на американский рынок без пошлин (Австралия, Канада и Мексика – в рамках USMCA, Южная Корея сама ограничила объем экспорта стали) или со сниженными ставками (Бразилия). Евросоюз также получил исключение, но оно было временным. В 2019 году пошлины для ЕС были восстановлены, однако в конце 2021-го США заменили пошлины тарифными квотами для Евросоюза.

Что же получилось в результате введения пошлин в первую каденцию Трампа? В течение месяца после введения пошлин в марте 2018 года стоимость стали на американском рынке выросла на 5%, алюминия – на 10%. Однако в дальнейшем цены начали постепенно снижаться, но разрыв с мировыми оставался больше, чем до введения пошлин. Цены на сталь восстановились на уровне до введения тарифов только в начале 2019 года.

По оценкам Reuters, пошлины на импорт привели к таким краткосрочным эффектам для американских металлургов:

• количество персонала на сталелитейных заводах и в производстве алюминия выросло с 2017 по 2019 год на 6% и 5% соответственно.
• производство стали в 2019 году по сравнению с 2017-м увеличилось на 6 млн т, а алюминия — на 350 тыс. т.

Тогдашние защитные меры поддержали сталелитейную промышленность США – уровень загрузки и рентабельность выросли, но рост прибыли произошел за счет американских же конечных потребителей, поскольку импортеры переложили увеличение затрат на них.

«Эти скромные успехи не были долгосрочными и их было недостаточно, чтобы поддержать рабочие места в случае снижения спроса, как это произошло в 2020-2021 гг. во время пандемии. Более того, рост внутренних цен на металл негативно повлиял на металлопотребляющие отрасли (промышленность, строительство и др.), поскольку у них существенно увеличились расходы на сырье и упала занятность», – пишет Reuters.

Пандемия в 2020-2021 гг. привела к форс-мажорной ситуации в мировой и американской экономике, поэтому мы можем оценить только краткосрочные последствия введения пошлин. Теперь же президент Трамп использует вторую возможность полностью реализовать свои прежние амбиции по ограничению импорта стали.

Также можно оценить влияние пошлин на уровень экспорта стали из ЕС в США. В 2019 году этот показатель сократился на 17,9% – до 3,9 млн т после роста на 1,2% – до 4,7 млн т в 2018-м. В 2020 году, когда бушевала пандемия, экспорт европейской стали в США рухнул на 35,3% – до 2,5 млн т. После ее окончания экспорт увеличился, превысив 4 млн т в 2022 году.

Влияние на глобальный рынок стали

Введение торговых пошлин окажет серьезное влияние на мировой рынок стали даже не за счет самих защитных мер, а вследствие ухудшения общеэкономической конъюнктуры в мире и изменения направлений потоков стального экспорта.

Влияние торговых войн на рынок стали может быть таким:

1. Глобальный рынок:

• усиление конкуренции на региональных рынках, поскольку из-за снижения экспорта в США производители могут перенаправить свою продукцию на другие рынки сбыта;
• увеличение количества защитных мер, так как для ограничения доступа новой волны импорта будет необходимо усиливать заградительные меры;
• усиление регионализации стальной торговли;
• снижение цен на сталь на незащищенных рынках и повышение на тех, где вводят торговые ограничения;
• снижение цен железную руду, поскольку повышение пошлин, вероятно, ограничит экспорт стали из Китая;
• снижение производства и экспорта железной руды из-за ухудшения спроса в Китае.

2. Американский рынок. Ожидается снижение импорта в США, поскольку повышение тарифов сделает сталь из других стран дороже для американских импортеров, что приведет к сокращению ввоза в страну. Покупатели стали в США могут столкнуться с ростом цен на 10-15% из-за импортных тарифов. Напомним, что поставки проката и полуфабрикатов на американский рынок по итогам 2024 года составили 28,9 млн т (+2,5% г./г.).
3. Европейский рынок. Введение американских пошлин усугубляет и без того сложную рыночную среду для европейской металлургии. Решение Трампа затронет 3,7 млн т экспорта стали из ЕС в США и еще 23 млн т продукции из европейской стали, поставляемой на американский рынок из других стран. Германия, крупнейший производитель стали в Европе, может потерять больше всех. По оценкам EUROFER, Евросоюз может потерять не менее 2 млн т экспорта стали и стальной продукции на американский рынок. Однако главная проблема в риске получить новый вал продукции на рынок ЕС, который уже и так насыщен импортом дешевой стали из Азии, Северной Африки и Ближнего Востока. Это приведет к необходимости ужесточения защитных мер на европейском рынке стали.

Влияние на Украину

Решение США о введении пошлин на сталь закономерно повлияет и на украинскую металлургию, поскольку удельный вес экспорта метпродукции в общем показателе экспорта в США в прошлом году составил 57,9% – или $503,3 млн из $869,1 млн. Перечень украинного стального экспорта в США по итогам 2024 года выглядит так:

• чугун – 940 тыс. т на $363,4 млн;
• трубы – 92 тыс. т на $112,9 млн;
• прутки – 3,3 тыс. т на $15,2 млн;
• проволока – 3,9 тыс. т на $4 млн.

По оценкам GMK Center, в результате введения пошлин украинский экспорт в США может снизиться на 13%. Основными пострадавшими могут стать  «Метинвест», «АрселорМиттал Кривой Рог» и «Интерпайп». Больше всего от этого решения пострадает экспорт труб, тогда как поставки чугуна не облагаются пошлиной.

«Также косвенно может пострадать экспорт 120 тыс. т квадратной заготовки в Болгарию, что использовался для производства прутков и их экспорта в США. То есть суммарно под угрозой 213 тыс. т металлопродукции из Украины, или около 5% от общего экспорта»,  – отмечает главный аналитик GMK Center Андрей Тарасенко.

Одновременно негативно повлиять на украинскую экономику могут и ответные защитные меры Евросоюза против США.

«У нас уже был опыт, когда президент Трамп вводил пошлины на сталь в 2018 году, тогда ЕС ввела контрмеры. Украина попала под них, и у нас было уменьшение экспорта. Поэтому посмотрим на меры, которые ЕС будет имплементировать. Я думаю, что это тоже может, к сожалению, повлиять на нас негативным образом», – отмечает первая вице-премьер – министр экономики Юлия Свириденко.

Чего ждать от новых тарифов?

Введение пошлин для Канады и Мексики в 2025 году почти сразу оказало негативный эффект — уже в марте пошли переносы и исключения для американских отраслей. Напомним, что в первую каденцию США отменяли пошлины, только когда столкнулись не столько с ответными торговыми ограничениями, как с ухудшением рыночной ситуации.

Вероятно союзники и торговые партнеры рассчитывали, что США столкнутся с серьезным спадом в экономике или нескольких ведущих отраслях, а американская заносчивость пойдет на спад, а открытость к компромиссам – вырастет, как это случилось в 2018-2019 гг. Однако Трамп уже заверил, что не будет делать никаких исключений по тарифам на импорт стали и алюминия.

Тарифы могут принести краткосрочные выгоды отдельным отраслям американской экономики, но в долгосрочной перспективе их влияние будет негативным. Именно это показала первая реакция рынка на заявления Трампа – американские фондовые индексы рухнули, рынок потерял $4 трлн. Дальше может быть только хуже.

На данный момент можно выделить такие возможные последствия эскалации торговой войны, которую инициировала администрация Трампа:

1. Замедление мировой экономики. ОЭСР уже пересмотрела прогноз роста мирового ВВП на 2025 год с 3,3% до 3,1%, а на 2026 год – с 3,3% до 3%. Непосредственной причиной стал рост торговых барьеров и политической неопределенности.
2. Перенаправление и/или сокращение глобальных торговых потоков. Торговая война только между США и ЕС ставит под угрозу прямую и косвенную торговлю объемом около $9,5 трлн в год, хотя непосредственные цифры затронутых товарных групп, конечно, гораздо скромнее. Контрмеры ЕС коснутся американских товаров на €26 млрд и вступят в силу в апреле. Более других в Евросоюзе от увеличения пошлин могут пострадать Ирландия, Финляндия, Австрия, Португалия, Италия, Германия, экономики которых сильнее всего зависят от экспорта на рынок США.
3. Замедление американской экономики. ФРС ухудшила прогноз темпов роста экономики США в 2025 году с 2,1% до 1,7%. По некоторым оценкам, тарифные войны будут стоить американской экономике 0,65% от ВВП и потерей 600 тыс. рабочих мест. Более того, аналитики J.P. Morgan Chase уже повысили до 40% вероятность рецессии в США.
4. Рост инфляции. Торговая война приведет к повышению стоимости импортных материалов, используемых американскими производителями и росту цен для тамошних потребителей. Прогноз ФРС по инфляции в США уже вырос с 2,5% до 2,7%. Также в результате торговых войн процентные ставки центробанков снова могут пойти вверх.