Под знаком короны: каким был 2020 год для украинского ГМК

Наша металлургия прошла кризис с меньшими производственными потерями, чем в других странах

Для украинской металлургии кризис начался еще осенью 2019 года. Причины – негативное влияние роста протекционизма в мире, нестабильность мировой конъюнктуры и ревальвация нацвалюты.

В начале 2020 года ситуацию усугубил масштабный локдаун, объявленный в связи с пандемией коронавируса. Это резко снизило перспективы отрасли выйти хоть в какой-то «плюс».

Тем не менее быстрое восстановление Китая, а затем и всей мировой экономики после карантина благодаря сотням миллиардов долларов и евро, направленным на поддержку населения и бизнеса, а также запуск инфраструктурных проектов, объясняет достаточно неплохую текущую ситуацию для мирового и украинского ГМК.

По данным ОП «Укрметаллургпром», за 11 месяцев 2020 года в Украине было произведено 18,7 млн т стали (-3%), 18,6 млн т чугуна (+0,7%), 16,7 млн т проката (-0,4%). Судя по всему, по итогам года металлургическое производство окажется примерно на уровне 2019 года. Напомним, в 2019 году производство стали составило 20,85 млн т (-1,2%), чугуна – 20,06 млн т (-2,4%), проката – 18,2 млн т (-0,9%).

«Металлургическая отрасль Украины прошла данный кризис с меньшими производственными потерями, чем другие страны. По итогам 11 месяцев 2020 года Украина сократила производство стали на 3%, прочие страны (кроме Китая) – на 9,2%. Этому способствовала гибкость отечественных компаний, которые смогли переориентировать торговые потоки, чтобы сохранить загрузку мощностей и рабочие места», – отмечает Андрей Тарасенко, главный аналитик GMK Center.

Еще в июле в Минэкономики, глядя на результаты производства в I полугодии, ожидали, что по итогам года выплавка стали сократится на 3%, до 20,32 млн т, выпуск проката – на 0,3%, до 18,15 млн т, а выплавка чугуна сохранится на уровне 2019 года – 20,06 млн т.

Потери-2020

2020 год стал серьезным испытанием для компаний ГМК Украины. Влияние пандемии COVID-19 проявилось не только в падении спроса на ключевых для отрасли рынках, в том числе на внутреннем, но и в падении цен, росте расходов на логистику и организацию рабочего процесса в условиях коронавируса. Кроме того, негативное влияние на отрасль продолжает оказывать усиление мер протекционизма в мире.

По оценкам аналитиков GMK Center, суммарное влияние всех негативных факторов на отрасль оценивается в более чем $0,5 млрд. Отметим, что за 11 месяцев 2020 года выручка от экспорта черных металлов снизилась на 15,1% – до $6,98 млрд.

Перечень из шести главных вызовов года для украинского ГМК выглядит так.

ТОП-6 вызовов 2020 года для ГМК Украины

Наименование вызоваВлияние
1.Падение спроса на сталь на ключевых для Украины рынках во II квартале≈ -$236 млн
2.Сокращение внутреннего рынка из-за пандемии COVID-19≈ -$130 млн
3.Рост расходов на логистику из-за пандемии COVID-19≈ -$63 млн
4.Усиление протекционизма в мире≈ -$45 млн
5.Рост тарифов на передачу электроэнергии≈ -$30 млн
6.Рост импорта арматуры и катанки из Беларуси≈ -$10 млн

Источник данных: GMK Center

Напомним, по оценкам GMK Center, в 2019 году отечественный ГМК из-за негативных внутренних и внешних факторов недополучил $2,8 млрд. Год назад аналитики GMK Center оценивали 10 крупнейших отраслевых рисков 2020 года в $1,9 млрд.

Для экспортно-ориентированного украинского ГМК основные факторы влияния вроде падения спроса на сталь на ключевых рынках во II квартале, что обошлось примерно в $236 млн, находятся вне страны. По словам Константина Фастовца, руководителя аналитического отдела ИК «Адамант Капитал», только стабильность цен на руду во время пандемии, а потом под конец года еще и рост цен на ЖРС и металлопродукцию помогли избежать еще больших потерь.

Глобальные факторы

Главным фактором влияния на мировой рынок стали и экономику в целом стал коронакризис. Он еще раз доказал условность всех прогнозов. Так, в прошлом году ожидалось, что в 2020-м объемы потребления стали сократятся вследствие замедления экономического развития в большинстве регионов мира и падения цен на ЖРС.

В итоге все другие факторы так или иначе связаны с пандемией и эффективностью борьбы с ней в той или иной стране. Речь идет прежде всего о быстром восстановлении Китая, который своим уровнем потребления металлопродукции и влиянием на цены стал основным «трендсеттером» для мирового рынка ГМК.

Именно ситуация в Поднебесной и низкий уровень запасов на складах стали причинами того, что цены на руду и металлопродукцию взлетели до локальных максимумов. В частности, цены на лом и чугун достигли 8- и 9-летних максимумов соответственно.

Опрошенные GMK Center аналитики украинских инвесткомпаний* выделили такие главные события 2020 года в мировом ГМК.

1. Стабильность цен на руду во время пандемии, а потом еще и рост под конец года.

2. Значительные меры стимулирования в Китае, которые привели к росту потребления стали и руды в КНР.

3. Падение спроса на сталь в развитых странах на 50% из-за локдаунов во втором квартале. Ожидаемое Worldsteel снижение общемирового спроса на сталь на 2,4%, до 1,72 млрд т.

4. V-образное восстановление спроса, дефицит предложения и рост цен на металлопродукцию на 50-70% во второй половине года.

5. Проблемы с поставками руды из Бразилии.

Глава департамента группы ICU по корпоративному анализу Александр Мартыненко также отмечает мощный рост финансового стимулирования в Турции. Это позволило украинским металлургам в январе-октябре увеличить поставки в Турцию горячекатаного проката на 29,6%, до 494,2 тыс. т, чугуна – на 61,5%, до 246,6 тыс. т.

В целом хороший спрос на руду и полуфабрикаты позволил украинским компаниям ГМК даже в условиях коронакризиса нарастить продажи. Так, за 11 месяцев 2020 года Украина экспортировала на 14,4% больше ЖРС – 41,8 млн т. Выручка выросла на 16,6%, до $3,7 млрд. За тот же период украинские метпредприятия нарастили экспорт чугуна на 20,2% – до 2,83 млн т.

Внутреннее влияние

По оценкам GMK Center, вторым по уровню влияния на ГМК в 2020 году был фактор сокращения внутреннего рынка из-за пандемии COVID-19 на $130 млн (по предварительным оценкам).

Следует отметить, что существующие оценки динамики внутреннего металлопотребления достаточно противоречивы. По данным ОП «Укрметаллургпром», за 11 месяцев емкость внутреннего рынка выросла на 4,3% – до 4,29 млн т. При этом в 2019 году снижение потребления металлопроката на внутреннем рынке составило 13,1% – до 4,68 млн т.

Согласно оценкам GMK Center, по итогам 2020 года потребление стали в Украине снизится на 3-5% при прогнозе падения ВВП на 5,5% (ЕБРР). Это говорит о том, что последние 2 года внутренний рынок стали стагнирует. В 2018 году зафиксирован рост потребления на 1,6%, тогда как в 2019-м уровень потребления не изменился.

По словам Дениса Саквы, старшего аналитика инвесткомпании Dragon Capital, последовательность ключевых событий на украинском рынке ГМК полностью повторяет тренды мирового рынка:

1. Резкое падение производства стали в связи с карантинными ограничениями в Европе и Украине в апреле.

2. Быстрое восстановление спроса и производства с мая.

3. Резкий рост потребления стали в Украине во II полугодии.

Опрошенные GMK Center аналитики назвали и другие важные для украинского ГМК события. Так, глава аналитического департамента инвесткомпании Eavex Capital Дмитрий Чурин среди таковых отметил:

1. Снижение в январе-сентябре выручки группы «Метинвест» на 10%, до $7,63 млрд.

2. Капитальный ремонт второго конвертера «Азовстали».

3. Продолжение противоречивого расследования СБУ против «АрселорМиттал Кривой Рог» по статье 441 УК Украины («Экоцид»).

По словам Андрея Тарасенко, к важным событиям также можно отнести запуск ДМЗ после простоя, принятие закона о детенизации рынка лома и анонсирование Ferrexpo планов по наращиванию производства окатышей в два раза.

Нельзя сбрасывать со счетов и фактор роста энергозатрат. Если в 2019 году запуск рынка электроэнергии в Украине обошелся ГМК примерно в $15 млн, то рост тарифа на передачу электроэнергии в 2020-м составил $30 млн.

Корпоративные результаты

Динамика ключевых показателей крупнейших компаний ГМК в 2020 году будет зависеть от структуры производства и конъюнктуры разных рынков. Пока годовой информации нет, но об общей тенденции вполне можно судить по 9-11-месячным данным.

1. За девять месяцев 2020 года «Метинвест» снизил выручку на 10%, до $7,628 млрд, но нарастил EBITDA на 16%, до $1,379 млрд. В частности, выручка металлургического сегмента сократилась на 13%, до $6 млрд, однако в горнодобывающем сегменте она возросла на 1% – до $1,65 млрд.

2. «АрселорМиттал Кривой Рог» за 11 месяцев сократил выпуск проката на 3,7%, до 4,1 млн т. Выплавка стали за этот период снизилась на 14,1%, до 4,24 млн т, чугуна – на 8,8%, до 4,47 млн т. При этом производство агломерата уменьшилось на 9,9%, до 8,2 млн т.

3. За январь-ноябрь «Интерпайп» сократил выпуск стали на 12,6%, до 696,9 тыс. т, труб – на 23,3%, до 425,6 тыс. т, ж/д продукции – на 7,5%, до 174 тыс. т. В результате снижения цен на нефть и приостановки инвестиционных планов нефтегазовых компаний сильней всего пострадал трубный сегмент. Впрочем, в компании отмечают нормализацию продаж труб в конце года. За девять месяцев 2020 года предприятие получило прибыль в размере $162,5 млн против убытка в размере $60,7 млн за аналогичный период прошлого года. Основным драйвером роста EBITDA ($216,4 млн в январе-сентябре) был выпуск ж/д продукции.

4. Ferrexpo за 11 месяцев нарастила выпуск окатышей на 5%, до 10,16 млн т, а концентрата – на 4,8%, до 12,7 млн т. В 2021 году планируется увеличить выпуск окатышей до 12 млн т (в 2019 году – 10,5 млн т). Что касается финансовых результатов в первом полугодии 2020 года, компания сократила чистую прибыль на 7,6% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года – до $249,9 млн. Выручка Ferrexpo за полгода снизилась на 1,4%, до $775,8 млн. Показатель EBITDA уменьшился на 5,4%, до $352 млн.

Эти результаты говорят о том, что благодаря высоким ценам на руду добывающий сегмент ГМК чувствовал себя в 2020-м гораздо лучше, чем металлургический. Поэтому в показателях компаний успехи в рудном направлении компенсировали сложности в сталеплавильном сегменте.

 *GMK Center выражает благодарность аналитикам украинских инвестиционных компаний, которые приняли участие в опросе:

  • Александру Мартыненко, руководителю подразделения по корпоративному анализу компании ICU;
  • Денису Сакве, старшему аналитику компании Dragon Capital;
  • Константину Фастовцу, руководителю аналитического отдела ИК «Адамант Капитал»;
  • Дмитрию Чурину, главе аналитического департамента компании Eavex Capital.