Exclusive Американский рынок стали: посторонним вход запрещен

Новые защитные меры сужают возможности для импорта металлопродукции

Заокеанский рынок был главным экспортным ориентиром для европейской металлургии на протяжении последнего десятилетия. Поэтому возобновление пошлины 25% на ввоз всей металлопродукции в США с 12 марта ударит по зарубежным продажам меткомпаний ЕС. Насколько серьезными будут последствия, разбирался GMK Center.  

Замкнутый круг

Впервые Дональд Трамп ввел дополнительную пошлину 25% на стальной импорт 9 марта 2018 года, во время своей первой президентской каденции. Сменивший его Джозеф Байден 1 ноября 2021 года согласился заменить этот тариф для Евросоюза на квоту в объеме 3,3 млн тонн в год. Решение вступило в силу с 1 января 2022 года.

Как свидетельствует приведенная ниже инфографика, это не помогло европейцам увеличить общие объемы металлоэкспорта. Также видно, что наиболее чувствительный удар по их зарубежным продажам нанесла не торговая война с США, а коронавирусный кризис. Можно констатировать, что его последствия до сих пор не преодолены, прежние экономические связи не восстановлены.

В последние годы США занимают второе место по общему объему европейского металлоэкспорта в денежном выражении. На первом месте Турция. Но она закупает в ЕС главным образом стальной лом. По импорту готовой продукции у США безусловное лидерство. И если рассматривать влияние доппошлины непосредственно на экспорт в США, то оно, безусловно, имело место. Но, снова-таки, куда больше его «подкосил» коронакризис.

А в условиях квотирования еврометаллурги сумели почти полностью отыграть позиции по металлопродажам в натуральном выражении. В денежном эквиваленте картина и вовсе радужная. За 2024 год стальной экспорт из ЕС в США вырос на 45% к 2019 году, достигнув €8 млрд. Из этого следует, что заявление еврокомиссара по торговле Мароша Шевчовича от 22 февраля о вероятном ущербе ЕС от пошлин Трампа на €28 млрд содержит очень широкую оценку. Она включает не только непосредственно на сталь, но и на продукты из нее, включая автомобили. Плюс алюминий и его производные.

Говоря о последствиях, стоит отметить, что экспорт металлопроката из ЕС достаточно диверсифицирован. В сегменте плоской продукции доля США всего 17%  (данные за 2024 год), на категорию «прочие страны» приходится 38%. Аналогично по длинномеру: 14% и 39% соответственно. Основные европейские экспортеры проката – транснациональный концерн ArcelorMittal SA, немецкий ThyssenKrupp AG и шведская SSAB AB.

В World Steel Dynamics полагают, что американская импортная пошлина умеренно повлияет на экспорт из ЕС и загрузку тамошних мощностей. Поскольку разрыв в ценах между ЕС и США составляет более 55%. Например, по г/к рулонам соотношение $900/т против €640/т.  «Это оправдывает экспорт, несмотря на 25% тариф», – подчеркивают в WSD.

В этом смысле защитные меры администрации Трампа напоминают замкнутый круг. Сначала после введения пошлины повышаются внутренние цены на сталь. Поскольку местным производителям уже не надо конкурировать с более дешевым предложением извне. Подорожание метпродукции возвращает импортеров, т.к. пошлина теряет заградительное значение.

Но многое зависит от потребительского спроса. Если он будет неустойчивым и слабым, ценовой взлет, наблюдаемый в феврале-марте на рынке США, окажется кратковременным. Американским металлургам придется убавить аппетиты. Соответственно, возможности для импорта станут сужаться.

Автопром: вычеркиваем

Авторынок США к середине 2020-х годов лишь частично восстановил позиции, утраченные из-за коронавирусного кризиса. Причем в прошлом году динамика снова стала отрицательной.

На текущий год аналитики Cox Automotive ожидают прирост продаж на 2,5%, до 16,3 млн ед., включая легкие грузовики. По расчетам S&P Global, показатель составит 16,2 млн ед. Пока что эти оптимистичные прогнозы не оправдываются. За январь-февраль продажи новых авто снизились на 3,1%, до 2,33 млн ед., без учета грузовиков.

Большое влияние на рынок окажут дополнительные пошлины 25% на импорт всех авто и запчастей, которые должны вступить в силу не позднее 3 мая. Профсоюз United Auto Workers приветствовал данное решение – заявив, что «это может вернуть в США тысячи хорошо оплачиваемых рабочих мест в сфере автомобилестроения». Однако сами автопроизводители настроены не столь оптимистично.

В альянсе Stellantis предупредили, что пошлины в итоге увеличат расходы покупателей.

«Поскольку отрасль в Северной Америке сильно интегрирована, эти пошлины поставят в невыгодное положение флагманские бренды Stellantis – Chrysler, Dodge, Jeep и Ram – по сравнению с корейскими, японскими и европейскими компаниями», – отметили в альянсе.

Имеется в виду тот факт, что почти 60% деталей для автомобилей, собираемых в США, поступают из-за рубежа.

Поэтому, по словам главы ассоциации «За автомобильные инновации» (объединяющей все крупные компании США, кроме Tesla)  Джона Боззеллы, некоторые модели могут подорожать на 25%. В Cox Automotive дают более сдержанные оценки. По ее расчетам, новые тарифы добавят $3 000 к стоимости автомобилей, произведенных в США, и $6 000 к машинам из Канады и Мексики. В любом случае можно согласиться с утверждением Бозеллы, что «негативный эффект на цены и доступность автомобилей станут ощущаться практически немедленно».

И не стоит забывать об американском автоэкспорте, который стабильно падал последние 10 лет. Если в 2014 году зарубежных покупателям ушло 4,3 млн собранных в США машин, то в 2024 году – всего 1,43 млн ед. Теперь США рискуют и вовсе выпасть из топ-5 крупнейших мировых автоэкспортеров. Поскольку Китай и Евросоюз, несомненно, ответят Трампу зеркальными пошлинами на ввоз авто из США. Их примеру могут последовать другие страны. Это означает, что автопром – очень слабый кандидат в драйверы стального спроса.

Ставка на строительство

Рынок жилищного строительства в США протестировал «дно» в 2012 году на отметке 545 тыс. ед. жилья, сданного в эксплуатацию. После этого начался устойчивый подъем. По итогам 2024 года показатель вырос на 5,9%, до 1592 тыс. ед.

По состоянию на 1 января нынешнего года в стране зафиксировано 1350 тыс. ед. новых проектов жилищного строительства. Это соответствует среднему значению за последние 5 лет. За январь-февраль показатель вырос сразу на 11,2%, до 1501 тыс. ед. По итогам 2025 года Национальная ассоциация риэлторов (NAR) ожидает рост на 14%, главным образом за счет строительства компактных и доступных домов. Прогноз основан на предположении, что средняя ставка по ипотечным кредитам снизится до 6% по сравнению с 6,65% в 2024 году.

Что правда, такой оптимизм есть не у всех участников рынка. Ассоциация ипотечных банкиров (МБА) прогнозирует снижение только до 6,5%, а компания Redfin (предоставляет брокерские услуги по ипотеке более чем в 100 регионах США и Канады) и вовсе ждет повышения средней ставки до 7%. Очевидно, что последнее и решающее слово здесь за ФРС США.

Американский регулятор ранее задекларировал намерение снизить свою базовую ставку до 3,4% к концу 2025 года по сравнению с 4,75-5% в сентябре 2024 года. Это будет способствовать понижению ставок по ипотеке и, как следствие, увеличит спрос на жилье. Но планы могут измениться. Введение пошлин 25% на импорт стали и авто, а также другие подобные меры администрации Трампа толкают вверх внутренние цены на американском рынке. Т.е. ускоряют потребительскую инфляцию. И как раз ускорение инфляции способно заставить ФРС отказаться от смягчения монетарной политики.

Объем рынка инфраструктурного и промышленного строительства в США по итогам 2024 года агентство Mordor Intelligence оценивает в $171,26 млрд. К концу 2029 года показатель достигнет $203,5 млрд при среднегодовом темпе 3,51%. Главным драйвером для сектора являются государственные инвестиции на основании принятого в 2022 году закона. Он предусматривает до 2027 года включительно выделение $550 млрд на строительство новой инфраструктуры и ремонт существующей.

Большой потенциал у строительства в энергетическом секторе. Потребность в электроэнергии растет параллельно с созданием все новых дата-центров, необходимых для обслуживания процессов на базе ИИ. В 2024 году в США запущены в эксплуатацию солнечные электростанции общей мощностью 21,4 ГВт и ветровые на 2,8 ГВт.  Федеральная комиссия по энергетическому регулированию (FERC) прогнозирует, что до сентября 2027 года в стране появится еще 93,8 ГВт СЭС и 23,3 ГВт ВЭС.

Промышленное строительство способно внести свой весомый вклад в стимулирование стального спроса. Тарифная политика Трампа направлена на то, чтобы заставить крупные зарубежные корпорации создавать производственные мощности на территории США. И она уже дает результаты.

Среди них можно выделить планы тайваньской Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), крупнейшего в мире производителя микросхем, инвестировать $100 млрд в строительство трех предприятий в США. Из них $65 млрд будут направлены на создание завода в Аризоне. Его запуск ожидается в 2028 году. Два других предприятия должны заработать в 2030 году.

Южнокорейский концерн Hyundai в конце марта объявил о строительстве в Луизиане меткомбината мощностью 2,7 млн тонн стали в год. Стоимость проекта составляет $5,8 млрд.  Его реализация позволит американскому филиалу Hyundai производить и продавать в США автомобильную сталь без уплаты пошлины 25%, которую приходится платить зарубежным поставщикам.

С этой же целью, во избежание пошлин, фармкорпорация Johnson&Johnson вкладывает $55 млрд в строительство четырех заводов США. В конце марта корпорация объявила, что первый завод стоимостью свыше $2 млрд начнут строить в Северной Каролине.  Их конкурент, корпорация Eli Lilly&Co, в феврале пообещала потратить $27 млрд на строительство заводов в США до 2030 года.

Таким образом, высокий спрос от строительной индустрии способен поддержать стальные цены на американском рынке. Их текущий уровень позволяет европейским производителям сохранить маржинальность при экспорте в США.