Когда ждать рецессии в США

В прошлом месяце аналитическая компания CRU, специализирующаяся на рынках металлов, провела в Чикаго конференцию по стали. Среди разговоров о торговле и пошлинах, сокращении мощностей и ценах на углеродистую сталь главный экономист CRU Group Лиза Моррисон затронула тему рецессии.

Американская экономика растет уже 112 месяцев кряду. Это второй самый длинный период роста с 1854 года, когда начался сбор соответствующих данных. Из 34 предыдущих периодов роста лишь один, пик которого пришелся на июнь 1991 года, был длиннее нынешнего. Поэтому логика говорит нам, что скоро нужно ждать спада.

Упрямые цифры

Тем не менее, цифры показывают обратное:

«Ни один из ключевых индикаторов рецессии пока не критичен», – говорит Моррисон.

По мнению эксперта, у американской экономики еще есть запас роста.

Рецессии предшествуют три главных индикатора: рост процентных ставок, обратная кривая доходности и рост безработицы.

Процентная ставка обычно повышается, чтобы не перегревалась экономика. В предыдущих случаях рецессия возникла на фоне финансовых пузырей: кризис ссудно-сберегательной системы (S&L) 1990-х, технологический пузырь 2000-х и финансовый кризис 2008-09 годов. Сейчас такого пузыря нет.

В последнее время процентные ставки немного повысились, и могут подняться еще. Тем не менее, они начинали рост от таких низких уровней, что вряд ли это существенно повлияет на нынешнюю ситуацию, считает Моррисон.

Что касается занятости, то наиболее показательный рейтинг – U6 Unemployment Rate. Он включает в себя частичную занятость и структурную безработицу и все еще имеет запас для улучшения.

Ставки вверх

Наконец, перевернутая кривая доходности – когда долгосрочные процентные ставки опускаются ниже краткосрочных процентных ставок. Этого пока тоже нет. Краткосрочные ставки в последние месяцы поднялись, но сделали это в тандеме с долгосрочными.

«Мы пока не приблизились к какому-то повороту», – говорит Моррисон.

Прочие показатели тоже достаточно оптимистичны или, как минимум, не критичны.

Потребительские расходы, составляющие почти 70% внутренней экономики, в полном порядке, хотя и не настолько сильны, как потребительские настроения. «Это необычная ситуация. Либо увеличатся потребительские расходы, либо изменятся настроения. Учитывая показатели безработицы и общее ощущение, думаю, что запас для расширения личного потребления, еще есть», – говорит экономист.

Корпоративные доходы – еще один признак роста. Моррисон ожидает увеличения прибыли корпораций в третьем квартале, что откроет путь для роста инвестиций.

Во время предыдущих периодов роста, длившихся больше 90 месяцев, рост ВВП составил в среднем более 40%. В этот раз, а именно со времен кризиса 2008 года, он вырос лишь на 23%. Поэтому, считает Моррисон, и тут еще есть пространство для роста. Возможно, продолжительность во времени – не самый лучший индикатор, отмечает она.

Эхо войны

Конечно, говорит экономист, США не избежать рецессии в ближайшие годы, но, скорее всего, не ранее, чем через год. Хотя есть одна вещь, которая может это изменить.

«Каждый раз, когда я добавляю поправку на пошлины или ответные меры в нашу модель, ВВП немного сокращается. От 12 до 18 месяцев – вот какой запас роста мы видим. И будем надеяться, что удастся избежать сильной эскалации торговой войны», – подытоживает эксперт.

Оригинальный текст читайте здесь