Инвестору важна не ставка ренты, а предсказуемость налоговой политики

Недавно правительство пересмотрело подходы к налоговой политике в сфере недропользования при добыче железорудного сырья. Новая версия законопроекта о внесении изменений в Налоговый кодекс предполагает снижение ставок рентной платы, если цены на железную руду низкие, и более высокую ренту, по сравнению с сегодняшним днем, если цены высокие и компании могут себе позволить ее платить.

Логика изменения ставок не является плохим сигналом для иностранных инвесторов. Однако гораздо более важны стабильность и предсказуемость налогового климата. Ведь за последние семь лет условия менялись уже дважды. А для инвестиций в ГМК, которые исчисляются сотнями миллионов долларов, налоговая политика должна позволять планировать расходы и выплаты по долговым обязательствам хотя бы с горизонтом в 8-10 лет.

Компания Black Iron реализует первый в Украине за время независимости гринфилд-проект в горно-металлургической отрасли, который не базируется на советском индустриальном наследии. Все наши расчеты – начиная с разведки и заканчивая рынками сбыта – базируются исключительно на сегодняшних объективных рыночных условиях и прогнозах мировых аналитических компаний относительно будущих спроса и предложения на высококачественное железорудное сырье. Именно поэтому стабильная политика налогообложения в Украине, где мы будем реализовать проект на Шимановском месторождении, является для нас одним из ключевых факторов успеха.

Сегодняшние заоблачно высокие цены на железную руду на уровне $200-230 за тонну, безусловно, дают почву для разговоров о сверхприбылях производителей железорудного сырья. Однако в перспективе трех-четырех лет, как прогнозируют аналитики, цены, скорее всего, вернутся на уровень $70-80/т, привычный для 2014-2018 годов. И вопрос, потеряет или приобретет бюджет от такой корректировки, остается открытым.

Как только в Украине начались разговоры о пересмотре ставок рентной платы и принципов ее начисления (предполагается вместо себестоимости ориентироваться на мировые цены), мы оценили, как это повлияет на реализацию нашего проекта. Мы просчитывали для себя возможную экономию на уровне $170 млн, поскольку эти разговоры велись параллельно с наличием в инфополе законопроекта о поддержке иностранных инвестиций. Проект предполагал перспективу снижения налоговой нагрузки (по налогу на прибыль) в течение наиболее критичных для инвестора первых пяти лет работы, на которые приходится основная часть долговых выплат. Однако сегодня, когда железорудная отрасль исключена из финальной версии документа, о такой экономии говорить не приходится.

По состоянию на сегодня, мы не пересматривали конечную стоимость проекта в $1,1 млрд. Под эти же параметры мы согласовываем наши обязательства с партнерами, например, подразделением Cargill Steel корпорации Cargill. Мы выбрали ее в качестве финансового партнера с вкладом в $75 млн в обмен на право приобрести первые 4 млн т добытого сырья в течение первых 10 лет. Еще $100 млн будут предоставлены семейным офисом одного из самых богатых людей Америки в виде роялти. Кроме того, ведущие европейские банки предоставят $260-300 млн займов, обеспеченных гарантией крупного экспортного кредитного агентства.

Что касается налоговых отчислений, то, по консервативным оценкам, в течение будущих 20 лет с момента начала реализации проекта Black Iron заплатит в бюджеты всех уровней в Украине более $2,2 млрд. Исходя из ожидаемых колебаний цен на ЖРС, повышение рентной платы сегодня несущественно повлияет на эту цифру в долгосрочной перспективе.

Ключевым для нас является не сколько размер, сколько предсказуемость налоговых изменений, а также в целом государственной политики в отношении инвесторов в тяжелую индустрию. Мы часто слышим, что новые подходы к налогообложению недропользования могут иметь под собой политическую подоплеку. Как иностранный инвестор, мы не являемся субъектом украинской политики и принимаем те правила, которые есть в этой стране.

Но вести переговоры с партнерами, банками, планировать свои долговые обязательства было бы гораздо комфортнее, если бы мы понимали, что у такого рода решений есть и экономическое обоснование. И что завтра изменение политической конъюнктуры не приведет к пересмотру рентных или других налогов, принципов работы разрешительной системы или землеотвода.

Кроме того, инвесторам также важно понимать, что обещания содействовать в решении земельных вопросов, упрощении взаимодействия с местными властями и другие знаки заинтересованности в получении миллиардных инвестиций также остаются не только обещаниями, но и выполняются на практике.