ЕЦБ в шестой раз подряд оставил ключевые ставки без изменений

Регулятор ожидает инфляцию на уровне 2,6% в 2026 году и ухудшил прогноз экономического роста из-за подорожания энергии

Европейский центральный банк (ЕЦБ) по итогам заседания 19 марта 2026 года оставил три ключевые процентные ставки без изменений. Ставка по депозитной линии сохранилась на уровне 2,00%, по основным операциям рефинансирования – 2,15%, а по маржинальному кредитованию – 2,40%. Об этом говорится в пресс-релизе.

В ЕЦБ отметили, что в дальнейшем ориентируются на возвращение инфляции к целевому уровню 2% в среднесрочной перспективе. Регулятор признал, что война на Ближнем Востоке существенно повысила неопределенность макроэкономического прогноза, создав риски ускорения инфляции и замедления экономического роста. Прежде всего это связано с повышением цен на энергоресурсы, которое уже влияет на краткосрочную инфляционную динамику.

Согласно новым прогнозам специалистов ЕЦБ, общая инфляция в еврозоне в среднем составит 2,6% в 2026 году, 2,0% в 2027 году и 2,1% в 2028 году. По сравнению с декабрьскими оценками, прогноз на 2026 год пересмотрен в сторону увеличения, прежде всего из-за удорожания энергии. Инфляция без учета энергии и продуктов питания ожидается на уровне 2,3% в 2026 году, 2,2% в 2027 году и 2,1% в 2028 году.

Прогноз экономического роста для еврозоны был ухудшен. Теперь ЕЦБ ожидает, что ВВП вырастет на 0,9% в 2026 году, на 1,3% в 2027 году и на 1,4% в 2028 году. Наиболее существенное снижение прогноза касается именно 2026 года, что объясняется влиянием войны на сырьевые рынки, реальные доходы населения и деловые настроения.

Несмотря на это, в ЕЦБ считают, что экономика еврозоны демонстрирует устойчивость благодаря низкому уровню безработицы, прочным балансам частного сектора и государственным расходам на оборону и инфраструктуру. Регулятор подчеркнул, что и в дальнейшем будет принимать решения от заседания к заседанию в зависимости от новых макроэкономических и финансовых данных, не привязываясь к заранее определенной траектории ставок.

Напомним, что цены на газ в Европе продолжают расти на фоне конфликта на Ближнем Востоке. В первую неделю эскалации (2–6 марта) средние европейские цены на газ повысились почти на 50%, до €45/МВт·ч (до начала этого периода показатель составлял €31/МВт·ч). 9 марта, по данным ICE, фьючерсы на TTF на месяц вперед поднялись до €56,4/МВт·ч – максимального значения с середины февраля 2025 года.