Экономике Украины прогнозируют рост на 2-3% в 2023 году

Ситуация в украинской экономике колеблется и находится под влиянием множества форс-мажорных факторов из-за боевых действий. В таких условиях горизонт планирования у бизнеса составляет в лучшем случае месяц, а прогнозы и ожидания на год – больше похоже на гадание на кофейной гуще. Но, как показывает практика, уточненные прогнозы, сделанные в первом полугодии, очень близки к результату конца года.

В ожидании отскока

По оценкам НБУ, несмотря на продолжение негативных тенденций первого квартала (-13,5%), по втором украинскую экономику ждет существенный отскок – рост сразу на 15,9%. Это возможно за счет низкой сравнительной базы аналогичного периода прошлого года (-15,1% г./г.). В третьем и четвертом кварталах текущего года Нацбанк ожидает замедление роста до 3,9% и 3,7% соответственно.

Это очень напоминает «коронавирусное» падение ВВП во втором квартале 2020 года на 11%, когда целые отрасли экономики в стране просто остановились, и улучшение показателей в ІІІ-IV кварталах до -3,3% и -0,1% соответственно.

Примечательно, что несмотря на всю неопределенность, по итогам прошлого года правыми оказались «оптимисты», которые ожидали падения уровня украинской экономики на уровне 30%. Напомним, что в середине прошлого года диапазон оценок падения ВВП Украины вследствие войны был в промежутке 30-47%. В итоге, по данным Госстата, украинский ВВП в прошлом году сократился на 29,1%.

Весенние признаки улучшения

Наверное, самым значительным фактором для улучшения ситуации в экономике в первом квартале 2023 года стали быстрое восстановление и относительно стабильная работа с февраля украинской энергосистемы, которая с октября прошлого по январь текущего года активно подвергалась атакам РФ.

В феврале ситуация с энергопоставками улучшилась, что позитивно отразилось на экономической активности во всех отраслях. НБУ рассчитывает индекс ожиданий деловой активности (ИОДА), который отражает оценки бизнесом текущего состояния экономики. Этот индекс очень существенно вырос с конца прошлого года (декабрь – 42,1 пункт) до апреля – 51,5 п. Впервые за полтора года ИОДА превысил равновесный уровень – значение индекса на уровне 50 п. является нейтральным. Положительно на оценках компаний большинства секторов сказались увеличение предложения продовольствия и горючего, улучшение инфляционных и курсовых ожиданий, повышение потребительских настроений населения.

По данным опроса Европейской Бизнес Ассоциации, украинский бизнес продолжает адаптироваться к вызовам, вызванным вооруженной агрессией России. В частности, во втором квартале 2023 года уже 68% компаний работают в полном объеме (в I квартале – 54%, а в IV квартале прошлого года этот показатель составил 44%). В то же время до 31% сократилось количество компаний, работающих с ограничениями (в январе-марте – 46%).

Кроме того, инфляция снижается более быстрыми темпами, чем первоначально ожидалось – с 26,6% г./г. в декабре прошлого до 17,9% г./г. в апреле 2023 года. НБУ пересмотрел прогноз по потребительской инфляции в текущем году с 18,7% до 14,8%. Напомним, что в госбюджете-2023 инфляция ожидается на уровне 28% после в 29,3% в 2022 году (декабрь к декабрю).

Факторы улучшения

Определяющим фактором для функционирования украинской экономики является постоянная финансовая поддержка со стороны наших международных партнеров. За 2023 год Украина ожидает получить приблизительно $42 млрд внешнего финансирования для покрытия дефицита бюджета и начала восстановления.

Умеренно позитивным фактором для развития всей экономики остается «зерновая сделка», в рамках которой для экспорта зерновых были разблокированы часть черноморских морпортов Украины. Однако значимость этого фактора раз в два месяца (срок пролонгации) снижается, так как факт ее продления решается сложно и как правило в последний момент. Тем более Россия в последнее время разными путями блокирует полное выполнение сделки, что снижает ее эффективность для Украины и вынуждает причастный бизнес постоянно корректировать свои планы и действия.

«Отдельным существенным для экономики Украины моментом является получение в этом году урожая зерновых и зернобобовых на уровне выше 45 млн т. Но очевидно, что отечественные фермеры вынуждены сократить посевы, что приведет к заметному снижению общего объема урожая в этом сезоне», – отмечает Дмитрий Чурин, директор аналитического департамента инвестиционной компании Eavex Capital.

Как результат влияния совокупности положительных факторов аналитики стали улучшать свои прогнозы роста ВВП Украины на 2023 год:

• НБУ – до 2% с 0,3%;
• Dragon Capital – до 3% с -0,5%.

«Несмотря на очень сложное начало года, в аспекте постоянных перебоев с электроснабжением из-за атак на украинскую инфраструктуру, общая ситуация в стране явно улучшилась, что позволяет надеяться на умеренный рост реального ВВП в пределах 3% по итогам 2023 года, после резкого падения экономики на 29% за 2022 год. Подтверждением более оптимистичных ожиданий на этот год является то, что Нацбанк улучшил свой прогноз по росту ВВП Украины с 0,3% до 2%», – добавляет Дмитрий Чурин.

Между тем, аналитики корректируют свои прогнозы не только в сторону увеличения. В апреле Всемирный банк ухудшил ожидания роста украинской экономики в 2023 году до 0,5% с 3,3%, которые были указаны в январском прогнозе. В марте Минэкономики пересмотрело макропрогноз на 2023 год, ухудшив оценку роста ВВП с 3,2% до 1%. По словам заместителя министра Сергея Соболева, это сделано в первую очередь из-за предположения, что военные действия не завершатся в середине года, а будут длиться «почти целый год».

Самым большим пессимистом в своих оценках оказался МВФ (-3%). Хотя в программе EFF прогноз динамики ВВП в базовом сценарии на текущий год составляет от -3% до +1%, в Фонде ожидают, что рост украинской экономики в 2023-м может оказаться на верхней границе этого диапазона (+1%).

Ключевым риском для всех прогнозов остается интенсивность войны и увеличение срока боевых действий на более длительный срок, а также своевременность и объем предоставления финансовой помощи международными партнерами.

В целом про высокую степень неопределенности оценок говорит консенсус-прогноз восьми компаний и негосударственных институтов. Их оценки динамики украинского ВВП в 2023 году варьируются в пределах от -4,6% до +5,5%, с усредненным показателем в виде падения на 0,1%.

Макроэкономическая ситуация в Украине постепенно восстанавливается, но полноценное восстановление страны потребует значительных инвестиций. Потребности Украины в финансировании для восстановления и реконструкции Всемирный банк оценил в $411 млрд, из которых $14 млрд – критические потребности, которые должны быть закрыты в этом году.

Со своей стороны государство пытается поддерживать бизнес через ряд программ, в частности, компенсации кредитных ставок «Доступные кредиты 5-7-9%», гранты и страхование экспорта через Экспортно-кредитное агентство. Однако ни объемы, ни характер такого финансирования не могут существенно поддержать бизнес в условиях войны и послевоенного восстановления.