Украинский бизнес демонстрирует осторожный оптимизм на 2025 год

Все существующие опережающие индикаторы указывают на острожный оптимизм бизнеса и умеренную оценку макроэкономических перспектив. Очевидно, что существенное увеличение деловой уверенности может произойти только в случае улучшения энергообеспечения и приостановки боевых действий.

Ключевыми рисками для экономического развития на 2025 год являются рост дефицита электроэнергии из-за дальнейших повреждений энергообъектов, увеличения интенсивности боевых действий на протяжении года, ускорения инфляции, усиления дефицита рабочей силы и логистических сложностей. В таких условиях украинскому бизнесу сложно показывать высокий оптимизм, что и отражается на уровнях опережающих индикаторов.

Самым «длинным» опережающим индикатором является индекс деловых ожиданий (ИДО), который Нацбанк ежеквартально рассчитывает и фиксирует показатели ожидаемого развития предприятий в следующие 12 месяцев. В ІІІ квартале 2024 года индекс деловых ожиданий (ИДО) вырос до 100,6% с 99,5% во ІІ квартале. Значение индекса более 100 означает преимущество позитивных экономических настроений, ниже 100 – негативных.

Увеличение ИДО произошло благодаря росту позитивных оценок по объемам реализации, инвестиционным затратам на оборудование и инвентарь, а также из-за смягчения негативных оценок по инвестиционным расходам на проведение стройработ. Ухудшились оценки будущего финансово-экономического состояния предприятий и численности сотрудников.

В следующие 12 месяцев бизнес ожидает (по состоянию на ІІІ квартал 2024 г. по сравнению со вторым):

• увеличение объемов производства товаров и услуг: 3,7% vs -0,3%;
• ухудшение финансово-экономического развития предприятия: -0,9% vs -0,2%;
• рост инфляции: до 9,7% vs 9%;
• ускорение девальвации: среднее значение – до 43,72 грн/долл. vs 41.61 грн/долл.

Все это находится в пределах показателей, которые заложены в госбюджете-2025, где инфляция составляет 9,7%, а курс – 45 грн/долл. Это корреспондируется и с другими исследованиями. По данным опроса Европейской Бизнес Ассоциации, средний курс доллара, который закладывает бизнес в бюджеты на 2025 год составляет 44 грн/долл.

Индикатор экономических настроений (ИЭН) в Украине, рассчитываемый Госстатом, в IV квартале 2024 года снизился до 103,3% с 105,2% в ІІІ квартале. Во І-ІІ кварталах 2024 года было 103,3% и 109,8% соответственно.

В ІV квартале 2024 года индикатор деловой уверенности в перерабатывающей промышленности ухудшился по сравнению с ІІІ кварталом до -8,7% с -7,6%. В то же время как индикатор в строительстве повысился на 6,3 п.п. – до -40,5%, поскольку обеспеченность заказами на стройработы в среднем составляет 5 месяцев.

Индикаторы деловой уверенности в переработке и строительстве показывают ожидания на текущий квартал. Эти индикаторы составляются на основе оценки текущего уровня производства/продаж, заказов и запасов готовой продукции за последние и последующие три месяца.

Из других опережающих индикаторов можно отметить инвестиционные ожидания, которые в машиностроении выросли больше, чем в среднем в промышленности. Это связано с тем, что эта отрасль имеет заказы, в том числе производя продукцию для оборонных нужд.

Есть вероятность что, роста инвестиций в металлургической отрасли в 2025 году не будет. Если Украина потеряет Покровск и его запасы коксующегося угля, то нас ждет существенное падение выплавки стали и в лучшем случае длительный период перестройки логистических цепочек для импорта этого сырья.