Шутка недели: Китай собирается снизить производство стали в 2021 году. Рынок слабо верит этой инициативе, так как цены на ЖРС не отреагировали. На фоне хорошей конъюнктуры Ferrexpo показывает неплохие производственные результаты. IREPAS отмечает хорошую ситуацию на рынке и то, что конкуренция на сегодняшний день есть только среди покупателей стальной продукции.

Ferrexpo сохранила производство окатышей на уровне первого квартала прошлого года

В первом квартале текущего года группа Ferrexpo увеличила производство железорудного сырья на 2% в годовом выражении – до 2,8 млн т, из которых 2,7 млн т – окатыши. Производство окатышей осталось практически на уровне первого квартала 2020 года. Все окатыши – с высоким содержанием железа: 67% (DR-окатыши) и 65% (премиальные окатыши).

DR-окатыши (металлизированные окатыши) – перспективный премиальный продукт, разновидность железа прямого восстановления, которое является заменителем лома для электросталеплавильных печей. Металлизированные окатыши широко используются в странах Ближнего Востока и Северной Африки.

DR-окатыши занимают примерно треть мирового экспортного рынка окатышей. В перспективе спрос на подобные продукты будет расти, поскольку один из возможных путей декарбонизации металлургии – это более широкое использование электросталеплавильного производства, в том числе с применением DR-окатышей.

Ferrexpo освоила производство DR-окатышей в прошлом году. Компания отгрузила за этот период 339 тыс. т этой продукции. В первом квартале 2021 года Ferrexpo выпустила 35 тыс. т DR-окатышей.

Также Ferrexpo в первом квартале 2021 года продолжила экспортировать железорудный концентрат: за данный период отгружено 65 тыс. т этой продукции.

Вероятно, продажа концентрата внешним покупателям связана с несинхронностью модернизации производственных мощностей: компания реализует ряд инвестпроектов, призванных увеличить в 2021 году производство окатышей до 12 млн т (в 2020 году произведено 11,2 млн т, в 2019 году – 10,5 млн т).

Компания во втором полугодии 2020 года завершила проект расширения обогатительной фабрики, что позволяет нарастить производство концентрата на 1,5-2 млн т в год. Уже в 2021 году начата модернизация мощностей по окомкованию. Так что пока у компании имеется профицит концентрата, который реализуется в страны Азии. После завершения всего комплекса работ, вероятно, компания сконцентрируется на экспорте окатышей.

IREPAS: ситуация на рынке во втором квартале будет лучше, чем в первом

Международная ассоциация производителей и экспортеров арматуры IREPAS отмечает хорошую конъюнктуру с точки зрения производителей: сильный спрос со стороны покупателей, наблюдающийся на фоне ограниченного предложения и сбоев в логистических цепочках, поддерживает высокие цены и высокую маржинальность металлургического производства.

На рынке преобладает конкуренция покупателей за готовую продукцию: местные производители могут предложить продукцию с длительным временем выполнения заказа (2-3 месяца), в то время как конкурентоспособность импорта ограничена из-за роста цен на транспортировку. Исходя из этого IREPAS считает, что европейский рынок безболезненно переживет потенциальную отмену импортных квот 1 июля, поскольку рост импорта маловероятен.

Ассоциация также указывает на дефицит многих видов продукции на мировом рынке. Производство стали за первые месяца текущего года за пределами Китая не выросло в годовом выражении. В Китае производство за этот период увеличилось на 13% г./г., но при этом отсутствует рост экспорта. Наоборот, китайские компании наращивают импорт заготовки.

Европейские и американские заводы находятся в выигрышной позиции: книги заказов заполнены, загрузка мощностей на высоком уровне, есть возможность корректировать цены исходя из спроса покупателей и уровня расходов, не опасаясь конкуренции со стороны импорта.

IREPAS считает, что ситуация на рынке стабильна. Старт вакцинации от коронавируса поддерживает позитивный настрой. В числе положительных факторов, которые будут действовать во втором и третьем кварталах, следует отметить потенциальное принятие акта по развитию инфраструктуры США, а также воздержание от наращивания экспорта со стороны Китая.

В целом прогноз благоприятный: ожидается, что ситуация во втором квартале будет лучше, чем в первом. Текущий уровень цен, по мнению IREPAS, сохранится в течение следующих трех месяцев, а дальнейшее снижение, скорее всего, будет постепенным.

Китай сократит производство стали в 2021 году

Власти Китая планируют добиться снижения объемов производства стали в 2021 году путем борьбы с неэффективными мощностями. Об этом совместно заявили комиссия Национального развития и реформ Китая (NDRC) и Министерство промышленности и цифровых технологий (MIIT).

На сколько планируется сократить объем производства – не сообщается. Цель – сократить выбросы парниковых газов путем ликвидации неэффективных мощностей. Это будет способствовать качественному развитию, а не количественному, в ответ на то, что местные компании начали активнее развивать проекты в сфере металлургии, так как в результате мер стимулирования экономики после локдауна вырос спрос на сталь. Инвестиции отрасли в расширение может подрывать выполнение поставленных в 2016 году целей по сокращению мощностей.

Данная новость может негативно повлиять на цены ЖРС, так как Китай в 2020 году импортировал 75,7% от всего объема мировой торговли ЖРС, по данным Департамента промышленности, науки, энергетики и природных ресурсов Австралии. В январе 2021 года MIIT уже заявлял о планах контролировать производство стали в стране, развивать отрасль перекатчиков и стимулировать импорт полуфабрикатов. На этой новости цены на железорудную мелочь Fe62% упали за один день на $8 – с $165/т до $157/т. Теперь же, видимо, рынок не очень верит в возможность сокращения производства в Китае, так как цены на ЖРС остались неизменными – на уровне, близком к $170.

В 2020 году видимое потребление стали в Китае выросло на беспрецедентные 9,65% на фоне реализации программы масштабных инфраструктурных проектов. Объем производства вырос на 7%, а объем импорта – в 1,5 раза.

В 2021 году политика экономических стимулов в Китае продолжается. На этом фоне потребление стали падать не будет.

При этом ожидается, что объемы импорта в Китай в 2021 году упадут. Рост импорта в прошлом году происходил в тот момент, когда ситуация со спросом на сталь во всем мире была крайне затруднительной. Теперь же ситуация иная – цены на высоких уровнях, наблюдается дефицит предложения. Поэтому больших стимулов для импорта в Китай нет. В таких условиях крупнейшие инвестиционные компании прогнозируют рост производства стали в Китае в 2021 году на 1,2-2,0%, со снижением уже в 2022 году от 0,0% до 1,5%.

Консенсус-прогноз цен на ЖРС, который собирал GMK Center, показывает рост цен в 2021 году на 13% по сравнению с прошлым годом – до $122/т в среднем. На 2022 год ожидается падение на 22%, до $96/т. В 2023-2024 гг. рынок придет к состоянию равновесия. В 2023 году ожидается снижение цен еще 15%, до $81/т, в 2024-м – еще на 5%, до $77/т.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.

Протекционизм вновь ограничивает экспорт отечественной металлургии – США закрывают свой рынок от поставок ряда видов бесшовных труб антидемпинговой пошлиной. При этом США активно стимулируют свой внутренний рынок за счет инфраструктурных проектов. Загрузка сталеплавильных мощностей в Украине в марте снизилась из-за ремонтов.

США может ввести антидемпинговую пошлину в 41,23% на бесшовные трубы из Украины

Департамент торговли США (DOC) опубликовал предварительные результаты антидемпингового расследования в отношении поставок бесшовных труб из Украины. Расследование установило предварительный размер демпинговой маржи при поставках продукции «Интерпайп» в 41,23%. До этого на стальные трубы из Украины в США действовала антидемпинговая пошлина в 7,47%.

По указанным кодам (730419, 730439, 730451, 730459), по данным DOC, Украина смогла нарастить экспорт с 32 тыс. т в 2017 году до 44 тыс. т в 2019 году и по объему поставок опередила Россию (39,6 тыс. т). Этот результат достигнут несмотря на введенную в 2018 году 25% пошлину на импорт всей стальной продукции в США. Видимо, наращивание поставок и было поводом для DOC инициировать антидемпинговое расследование 28 августа 2020 года. Интересно, что петицию в DOC о подозрениях в демпинговой торговле подала Vallourec Star. Компания Vallourec является партнером «Интерпайп» по совместному предприятию в Никополе, которое занимается финишной обработкой труб.

Окончательное решение DOC примет 18 июня 2021 года, а введено в действие оно будет с 9 августа 2021 года.

В 2020 году Украина экспортировала по кодам продукции, охваченной расследованием, 258 тыс. т, а в США – 32 тыс. т. То есть доля США в поставках данной продукции составила 12,4%. Это важный рынок. После введения пошлины в августе данный рынок окажется закрытым. Это означает потерю 30-40 тыс. т экспорта продукции с высокой добавленной стоимостью. Для «Интерпайпа» это потеря $30-40 млн выручки.

Переориентировать продажи на другие рынки у компании навряд ли получится, так как другой крупный рынок – страны Залива – в апреле должны ввести против импорта проката и труб защитные меры. Так что в этом направлении продажи тоже будут ограничены. Возможности предоставляет только вероятная отмена защитных квот в ЕС, где отечественная продукция также является объектом антидемпинговой пошлины в 8,1%.

Производство стали в Украине в марте снизилось

Объем производства стали в Украине в марте составил 1,776 млн т, а за первый квартал – 5,290 млн т. Показатель марта на 0,7% меньше, чем в марте прошлого года, а квартальный показатель – на 0,5% хуже, чем годом ранее.

А вот среднесуточная выплавка в марте по сравнению с февралем снизилась на 5,3%. Снижение показателя можно пояснить тем, что проводились масштабные ремонтные работы на «Азовстали», где с начала марта выполнены ремонты на трех доменных печах и конвертере №1.

В апреле можно ожидать улучшения производственных показателей, конъюнктура на рынке благоприятствует.

В США планируются масштабные инфраструктурные инвестиции

31 марта 2021 года президент США Джо Байден объявил о намерении реализовать «Американский план создания рабочих мест» (American Jobs Plan) с бюджетом $1,9 трлн. Эта программа включает инвестиции в строительство доступного жилья, модернизацию транспортной и энергетической инфраструктуры, восстановление окружающей природной среды.

Ожидаемый срок реализации плана – 8 лет с годовыми инвестициями не более $300 млн. Президент рассчитывает профинансировать данную программу за счет роста ставок корпоративных налогов. Эксперты считают, что этот план позволит создать до 18 млн рабочих мест.

Американский план создания рабочих мест также должен внести вклад в борьбу с изменением климата. Не все направления инвестиций четко идентифицированы, но, как ожидается, минимум $1 трлн пойдет в экологические проекты, связанные с защитой окружающей среды и возобновляемой энергетикой.

Американский институт чугуна и стали (AISI) поддержал план президента Байдена. В организации рассматривают обновление инфраструктуры как источник дополнительного спроса на сталь для американских производителей. В случае реализации программы эти ожидания оправдаются, т.к. в США при проведении госзакупок приоритет имеет продукция местных производителей (Buy American).

По оценкам AISI, каждый миллиард долларов инвестиций в инфраструктуру – это потребление 50 тыс. т стали. Каждый триллион долларов, направленный в транспортную инфраструктуру, может создавать в течение десятилетия до 11 млн рабочих мест.

Американский план создания рабочих мест дополнит принятый ранее Американский план спасения (American Rescue Plan), который также предполагает финансовые стимулы объемом $1,9 трлн. По оценкам OECD, основной экономической эффект American Rescue Plan будет наблюдаться начиная со второго квартала 2021 года и до первого квартала 2022 года в виде ускорения роста ВВП на 4%. Влияние American Jobs Plan на экономику будет более растянуто во времени, учитывая длительные сроки реализации и направленность (инвестиции в инфраструктуру будут осуществлять до тех пор, пока эта инфраструктура эксплуатируется).

Китайская федерация логистики и закупок ожидает падения цен на железную руду в апреле

Согласно данным Китайской федерации логистики и закупок (CSLPC), индекс PMI в металлургии Китая в марте сократился на 0,7 п.п. по сравнению с февралем – до 47,9%. Значение ниже 50% указывает на замедленную активность в отрасли.

Субиндексы демонстрируют следующую динамику:

CSLPC ожидает, что в апреле спрос на внутреннем рынке продолжит расти. Рынок недвижимости в первые два месяца оказал хорошую поддержку: инвестиции в недвижимость увеличились на 38,3% в годовом выражении; площадь нового жилищного строительства возросла на 64,3%; площадь земельных участков, приобретенных девелоперами, увеличилась на 33,0%.

С другой стороны, внутреннее производство в апреле может еще больше снизиться из-за экологических ограничений. Соответственно, цены на сталь останутся на высоком уровне. А в условиях стабильного предложения железной руды и снижения на нее спроса, ожидается падение цен на железную руду.

Подробнее о главных трендах и событиях отрасли читайте в следующих выпусках еженедельного мониторинга. А также на нашем портале.

Бодрые темпы восстановления мировой экономики после кризиса 2020 года и дефицит многих видов сырья заставил некоторых довольно влиятельных экономистов заговорить о начале нового суперцикла. Речь идет о длительном периоде, когда происходят значительные структурные изменения экономики, а цены на сырьевые товары – продукцию АПК, нефть, газ и др. – растут в течение лет или даже десятилетий. За минувшие 100 лет в мире было четыре подобных суперцикла. Фаза роста последнего из них наблюдалась в 1996-2008 гг.

К сторонникам этого видения можно отнести аналитиков инвестбанков Goldman Sachs и JPMorgan, а также ряда других структур. Они считают, что нынешний сырьевой бум может соперничать с последним суперциклом начала 2000-х годов. Тогда он был связан со стремительным развитием экономики Китая, а также Бразилии, России и Индии.

По мнению сторонников идеи суперцикла, его причины состоят в поддержании спроса посредством перераспределения ресурсов, климатических инициативах и изменениях в цепочках поставок. На финансовом уровне структурным изменениям будут способствовать мягкая денежно-кредитная и налогово-бюджетной политика, ослабление американского доллара и ускорение инфляции.

Сложно не согласиться с тезисом о грядущих структурных изменениях на фоне всех «черных лебедей» 2020-2021 гг. и начала зеленой трансформации. Правоту сторонников идеи суперцикла подтверждает и движение индекса Bloomberg Commodity Index. Он вырос на 6,8% с начала года и на 34,3% за последний год.

Динамика Bloomberg Commodity Index за год (март 2020 – март 2021)

Источник данных: Bloomberg

«Мы можем наблюдать предпосылки для нового сырьевого суперцикла. Это, в частности, ярко показал прошлогодний скачок цен на железную руду. В то время, когда весь мир входил во вторую волну коронавируса, в январе 2021 года цены на железную руду начали стремительно расти и достигли своего исторического показателя 2014 года – $170 за тонну. Такой рост связан с высоким спросом, прежде всего на китайском рынке. Там благодаря госстимулированию возобновились инфраструктурные проекты в сфере строительства жилья и дорог, которые требуют большого количества стали», – отмечает Ксения Орынчак, исполнительный директор Национальной ассоциации добывающей промышленности Украины (НАДПУ).

Хорошим базисом для таких ожиданий стало стремительное восстановление фондовых рынков после весеннего обвала и выход на максимумы во второй половине года. Многомиллиардные антикризисные вливания правительств многих стран мира уже стимулировали рост цен на сырье.

На подходе и второй за год пакет стимулирования экономики США на $3 трлн, которые Джо Байден хочет направить на развитие инфраструктуры, сетей 5G и сокращение выбросов.

Циклическая критика

Противники идеи суперцикла считают, что одновременный рост цен на разные виды сырья в течение длительного времени маловероятен. По их мнению, для масштабного роста спроса на сырье нет предпосылок в виде некоего глобального экономического драйвера вроде бурной индустриализации Китая и признаков быстрого роста мировой экономики (быстрое восстановление не тождественно быстрому росту).

Резкий выход из локдауна и разбалансированность всей мировой экономики в 2020 году привели к дефициту сырья и значительному дополнительному спросу, который невозможно было быстро удовлетворить. Это явно не выглядит долгосрочным фактором. Предполагается, что цены на значительную часть сырьевых товаров достигнут пика в 2021 году, так как предложение восстановиться после глобального окончания пандемии.

Кроме того, сложно рассчитывать на значительный рост стоимости нефти (кроме как во время каких-то катаклизмов и форс-мажоров) на фоне резкого увеличения производства и продаж электромобилей и перехода на возобновляемые источники энергии. Поэтому очевидны признаки снижения потребления нефти в долгосрочной перспективе.

Еще одним доводом против идеи суперцикла служит определенная зависимость между ростом цен и уровнем стимулирования властями Китая своей экономики. В конце прошлого года общий госдолг Поднебесной достиг 285% от ВВП. И вот появляются первые предпосылки, что Китай будет делать ставку на не экономический рост любой ценой, а на недопущение увеличения госдолга. Экономическое стимулирование снизится, что ставит под сомнение саму возможность суперцикла.

Рост цен на металлы – важный критерий наличия суперцикла. Однако ситуативный и даже форс-мажорный всплеск спроса на железную руду и сталь и не менее временный дефицит металлопродукции в 2020 году – слабое основание для суперцикла применительно к продукции горно-металлургического комплекса. Ведь цены на продукцию ГМК и так на локальных максимумах.

Даешь металлы

В условиях структурных изменений мировой экономики неизбежно будет возникать дефицит ряда металлов, которые задействованы в производстве электромобилей и технологий альтернативной энергетики. Предложение не будет поспевать за спросом. Причем рост спроса и цен на никель, кобальт, литий, медь и редкоземельные металлы начался задолго до коронакризиса.

«Человечество переживает новую энергетическую революцию. Это, в свою очередь, формирует спрос на кобальт, медь, литий, никель и т.д. Эти так называемые батарейные металлы будут своеобразным драйвером на рынке сырья. Кроме того, что они формируют высокий спрос, они еще являются критическими, и, соответственно, ими интересуются многие страны, в первую очередь ЕС и США. По оценкам различных экспертов, спрос на них в 2030 году возрастет втрое. Минимум на столько же ожидается и рост цен», – говорит Ксения Орынчак.

По оценкам компании Wood Mackenzie, резкое снижение выбросов возможно только в рамках новой технологической модели, которая потребует кратного увеличения производства алюминия, меди, никеля, кобальта и лития. На их добычу и производство потребуются инвестиции в размере примерно $1 трлн в ближайшие 15 лет. Это вдвое больше, чем было инвестировано в горнодобычу и цветную металлургию за последние 15 лет.

По подсчетам ассоциации EUROFER, переход на безуглеродные технологии только европейским металлургам обойдется в €144 млрд до 2050 года. Другими последствиями станут рост потребности в электроэнергии в семь раз и увеличение себестоимости выплавки стали на 35-100%.

Новая глобальная зеленая политика очень дорого обойдется всем, кто будет ее внедрять. Современные добывающие технологии никак нельзя считать экологически чистыми. И увеличение добычи руд и производства цветных металлов приведет к росту выбросов. Таким образом, чтобы сократить выбросы, придется добиваться всеобщего их снижения по всей цепочке добычи и переработки.

Иными словами, огромные инвестиции, дефицит металлов, увеличение их стоимости и последующий синхронный рост себестоимости всей другой продукции и услуг могут существенно усложнить достижение климатических целей.

Что пойдет в рост?

С учетом остающегося на рынке большого числа неопределенностей и сложившейся ситуации можно говорить о том, что предпосылки для суперцикла есть, но они, скорее всего, коснутся отдельных видов сырьевой продукции.

«Сегодня есть предпосылки для сырьевого суперцикла, но не для всех видов сырья. Например, на рынках сырья для производства электрических батарей – да, на рынке ископаемых видов топлива – вряд ли. На рынке драгоценных металлов – возможно, так как это защита от инфляции. А вот на рынке черных металлов – маловероятно, так как в ближайшие годы ожидается слабый рост спроса», – считает Андрей Тарасенко, главный аналитик GMK Center.

Впрочем, единства во мнениях экономистов по поводу того, какие металлы вырастут в цене, а какие нет, также не наблюдается. По оценкам западного ресурса Оilprice.com, в ближайшие год ожидается скачок цен на нефть, медь и литий.  В свою очередь международный трейдер Glencore будет увеличивать инвестиции в медь, никель и кобальт. Тем временем часть международных инвесторов уже отказались от операций и финансирования проектов в сфере добыче ископаемых – нефти, газа и угля.

Как писала Financial Times, для достижения Евросоюзом своих климатических целей потребуется в 18 раз больше лития и в 5 раз больше кобальта уже к 2030 году. К 2050 году «аппетиты» будут куда больше – потребности в литии вырастут в 60 раз, в кобальте – в 15.

Прогнозы цен на сырье в 2021-2024 гг., $ за тонну

 20202021202220232024Долгосрочный прогноз
Никель137891500014000140001400015000
Медь618172006700670067006700
Цинк237625002200210021002100
Алюминий170119501850185019001900
Золото, $ за унцию177116001400120012001200
Коксующийся уголь123135135140140140
Энергетический уголь, Австралия617266666663
Железная руда, Китай10812590807070

Источник данных: Fitch (прогноз на февраль 2021)

Пока Fitch ожидали в текущем году цены на медь и никель на уровне $7,2 тыс. и $14 тыс., аналитики BofA осенью 2020 года прогнозировали $7,6 тыс. и $13,7 тыс. за тонну. Самую большую перспективу из всех металлов в BofA видели в рынке меди: каждый электрокар содержит в 3-4 раза больше меди, чем обычный. Однако уже конце марта текущего года цены на медь и никель достигли $8,95 тыс. и $16,3 тыс. за тонну. Таким образом, любые ожидания роста цен на важные металл могут быть перечеркнуты реальностью.

В любом случае зеленая трансформация принесет большие изменения на рынок металлов. Это очень похоже на новый технологический этап, на который развитые страны готовы выделить сотни миллиардов долларов. Это приведет к перераспределению спроса между различными видами сырьевых товаров.  При этом важно делать поправку на форс-мажор. В 2020-2021 гг. мировой экономикой правили именно непрогнозируемые факторы.

Что Украине?

Всем украинским сырьевым экспортерам хотелось бы услышать о радужных перспективах цен на их продукцию. Возможный суперцикл будет на пользу Украине, у которой значительная часть экспорта относится к сырью или продукции с низкой степенью обработки.

Именно благодаря высоким ценам на железную руду на протяжении всего прошедшего года и на стальную продукцию в его конце показатели украинского экспорта и всё, что с ним связано (бюджетные поступления, внешнеторговый и платежный балансы и т.п.), оказались в лучшем положении, чем могли бы. Впрочем, многие аналитики давно, но пока «безуспешно» прогнозируют падение цен на железную руду в долгосрочном периоде.

С другой стороны, Украина зависима от динамики сырьевых рынков и как потребитель нефти и газа. В прошлом году Украина увеличила импорт нефти и нефтяного сырья на 57,5% – до 1,25 млн т на сумму $409,2 млн. При этом импорт газа в Украину снизился на 20% – до 9,2 млрд куб. м.

Улучшение экономической ситуации в мире приведет к росту спроса на энергоносители и цен на них, что грозит ухудшением платежного баланса страны. С другой стороны, рост цен на товары украинского экспорта будет компенсировать потери экономики от подорожания энергоносителей. Таким образом, общий баланс в 2021 году может существенно не измениться.